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三元电芯2017年产能集中释放 市场优胜劣汰

导读: 结构性过剩,高端产能仍然不足。政策波动打乱电池产业供需匹配节奏,PACK、电芯、正极、隔膜、电解液等均会出现产能结构性过剩,即高端产能不足,低端产能过剩,行业整体毛利率会往下走,锂盐方面碳酸锂价格承压较大,钴盐供需反转时间推迟。

结构性过剩,高端产能仍然不足。政策波动打乱电池产业供需匹配节奏,PACK、电芯、正极、隔膜、电解液等均会出现产能结构性过剩,即高端产能不足,低端产能过剩,行业整体毛利率会往下走,锂盐方面碳酸锂价格承压较大,钴盐供需反转时间推迟。

产业整体平均毛利率30%,2017H1淡季存在价格压力,但锂电铜箔供需格局仍然较好。PACK、电芯、正极、负极、隔膜、电解液、锂电铜箔、锂盐目前的平均毛利率分别约为20%、30%、10%(但高镍正极毛利较高)、23%、40%(湿法双拉毛利率达到60%)、30%、30%、40%,由于新能车放量节奏低于市场预期,行业将出现产能过剩,电池产业链整体毛利率又偏高,明年价格将承压,但锂电铜箔供需不平衡有望持续至2018年。

被打乱的供需:PACK、电芯、隔膜等产能结构性过剩

电芯:三元2017年产能集中释放,优胜劣汰

总体供过于求,具体还得看合资产能能否进入以及客车三元是否解禁。

·根据各家产能投放规划,2017年三元预计能释放出来的产能达到28.8GWh(自主厂三元产能20Gwh,实际产能有可能小于20GWh),考虑到政策波动导致部分电芯厂商投产减速,实际电池产能有可能小于预测值;

· 我们预测2017年、2018年三元需求分别为9GWh、15GWh(假设客车三元不解禁)/ 12GWh、21GWh(假设客车三元解禁) 。

一线产能仍然不足。根据我们统计,2017年国内一线电芯厂CATL、比亚迪的有效电池产能3.5GWh,一线合资电芯有效产能4GWh,如果合资仍然被国补排除在外,相对于9-12GWh的需求,一线电池厂的产能明显不足。

被打乱的供需:PACK、电芯、隔膜等产能结构性过剩

被打乱的供需:PACK、电芯、隔膜等产能结构性过剩

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