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步入后汽车时代 新能源马力十足

2015-11-07 09:01
PokerJoker
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  三季度上市车企业绩继续在微增长的道路上缓缓前进。数据显示,在艰难去库存的途中,汽车整车与零部件板有所分化、冷暖不均。与此同时,新能源依旧是汽车行业的业绩“头条”,在利好政策驱动下,年内有望实现翻倍式增长。

  业内人士表示,中国汽车市场已进入平稳增长区间,未来几年销量增速超过10%的概率比较小。在这一过程中,包括新能源在内的“三驾马车”将持续为汽车行业带来投资机会。

  微增长 去库存

  作为仍在增长中的产业,统计显示,目前沪深两市汽车及零部件行业上市公司已经超过100家。截至2015年10月30日,沪深300指数中已包含13只汽车股,合计权重为3.31%。

  广发证券的数据显示,2015年前三季度汽车行业营业收入同比增长2.4%,归属母公司净利润同比增长9.1%。其中,整车企业归属母公司净利润同比增长12.0%,零部件企业归属母公司净利润同比增长3.2%。

  细分来看,第三季度业绩要略好于前三季度的业绩。数据显示,第三季度汽车行业归属母公司净利润同比增长9.0%,整车企业归属母公司净利润同比上升17.8%,但零部件企业归属母公司净利润同比下降8.3%。广发证券分析师张乐认为,三季度整车业绩增速较二季度有所提升,而零部件归属母公司净利润同比下降与毛利率大幅下降有关。

  不过,传统乘用车行业仍然处于去库存的艰难阶段。业内人士表示,三季报整车厂表现不佳,板块利润合计同比下滑2%,仅上汽集团、广汽集团、江铃汽车、江淮汽车录得净利润同比成长。

  以江淮汽车为例,前三季度公司实现营收339.24亿元,同比增长17.6%。归属母公司所有者的净利润为6.49亿元,同比增长100.6%。公司第三季度实现营收104.2亿元,同比增长25%;净利润1.12亿元,同期亏损。

  业内人士认为,SUV车型盈利持续向好、轻卡盈利复苏、电动车盈利比重提升是江淮汽车三季度盈利提升的重要原因。“公司三季度凭借SUV的持续热销及纯电动汽车销售放量,净利润同比大幅增加。与此同时,公司作为轻卡行业龙头之一,三季度轻卡盈利逐渐复苏。受益于1.6L排量及以下购置税减半,作为公司电动车主要市场的北京新能源汽车取消摇号等政策利好,预计公司新能源汽车业务将进一步快速发展。”东吴证券陈显帆称。

  江淮汽车似乎是整车板块的一个缩影。华融证券分析师赵宇认为,从板块来看,乘用车板块整体表现相对较好,主要是依赖于SUV的持续高增长以及新能源汽车的翻倍式增长。

  “展望四季度,我们认为随着行业去库存已近尾声,再加上政府购置税减半的优惠政策,行业最坏时候已经过去。四季度行业销量有望回升到5%至10%的合理水平,带动板块估值回升在平均8倍左右。”川财证券分析师穆启国表示。

  相比之下,受下游库存高企影响,三季度传统汽车零部件板块提前进入了“寒冬”。数据显示,三季度板块合计利润同比下滑6%,表现要弱于整车厂。

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