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充电桩行业爆发 看各机构如何布局

2016-01-23 00:31
林契于宸
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  随着2016年3月底各地落实充电服务规定细则,充电设施将掀起投资建设的浪潮。充电设备制造板块的确定性最好,而掌握电源制造关键技术的企业优势最明显。

  中金公司:充电桩爆发在即,珍惜布局良机

  顶层设计出台,开辟充电设施千亿市场。11月发改委印发了充电设施发展指南,提出十三五末我国电动汽车保有量达到500 万辆、新增电桩达到480 万个、新增充电站达到1.2 万座的目标。由此衍生充电桩投资500 亿元、充电站投资600 亿元,总和1100 亿元的充电基础设施市场,平均每年投资额将达到220 亿元。我们认为,随着2016年3月底各地落实充电服务规定细则,充电设施将掀起投资建设的浪潮。

  制造端:直流市场规模是交流的6.7 倍。交、直流模块是最基础的充电单元,以充电桩和充电站两类建设形态核算:电桩市场中交流桩需求约124 亿元,直流桩需求360 亿元;充电站市场的交流、直流设备市场分别为17 亿元和583 亿元。未来五年,交流、直流设备总体销售规模可达140 亿元和940 亿元。

  探索充电运营,商业模式创新大有可为。充电设施的多元盈利模式有电动车生态圈、智能充电物联网两大拓展方向。电动车天然具有信息化、网络化的需求,大数据的应用有望使运营企业以较低成本提供O2O 汽车电商、保险&保养等汽车后市场、汽车租赁等服务。而充电设施作为首个放开的售电领域,以优化供配电格局为利润来源的V2G电能双向传输储能体系,更具有发展前景。

  设备优先受益,技术和客户是最重要资源。我们认为充电设备制造板块的确定性最好,而掌握电源制造关键技术的企业优势最明显。一方面,充电设备对核心AC/DC 模块的安全性、转化率有要求;另一方面,电源供应商沉淀了国网、南网、政府、工商企业等众多下游客户资源,通畅的渠道使得充电产品推广具有事半功倍的效果。

  财务预测

  我们预测,16~17 年市值加权的行业代表性公司收入增速分别为30.9%、25.6%,归母净利润增速为45.8%、38.5%。随着各地充电站建设补贴细则出台,2016 年将是充电市场出现爆发式增长的关键时期,目前正是投资时间窗口。

  估值与建议

  首次覆盖并推荐科士达、易事特、中恒电气、万马股份。看好在国网招标体系中沉淀一定客户资源、中标份额较大、直流充电机产品竞争力强的公司,如中恒电气、万马股份;以及在直流充电桩领域刚开始发力,订单已然放量、且估值尚未充分反映的优质品种科士达、易事特。充电站投资运营方面,看好融资顺畅、与整车及汽车租赁公司开展广泛合作的公司,如万马股份。

  风险

  全国电动汽车推广进度低于预期;各地充电设施规划落实进度低于预期;明年初计划出台的充电设施政策低于40%建设成本、最高300万的补贴标准。(中金公司 陈龙,雒文)

  中金公司:充电桩5项国标发布,安全与兼容护航产业跨越式发展

  事件

  质检总局、国家标准委、国家能源局、工信部、科技部五部委发布了新修订的电动汽车充电接口及通信协议共五项国家标准。

  评论

  适应电动汽车产业发展,充电装置新国标应运而生。此前电动汽车充电设施应用的是2011 年底颁布的国内首个充电接口和通信标准,由于当时电动汽车年产量未满8,000 辆,技术水平和经验、数据都不足,产业各方主体对于充电标准理解不成熟,在接口兼容性等关键技术标准上处理地不够细致,造成了不同品牌车和桩无法完全通用的现状,这也是充电设施建设大幅落后于电动汽车发展的原因之一;在2015 年电动汽车爆发式增长的背景下,新国标出台,有望降低充电设施与电动汽车不兼容而导致的社会资源浪费,避免充电“孤岛”问题出现,引导充电市场有序发展。

  新国标全面提升充电设施安全性与兼容性,保障充电设施行业健康发展。

  新国标规范了充电接口和通信协议,从技术标准上保证电动汽车与充电设施互联互通,同时全面提升充电设施安全性与兼容性:安全性方面,增加了防止充电过热的温控装置、增加防随意拔电的机械锁与电子锁联动,增加过载和短路保护,保证充电时对电动汽车及使用者的安全;兼容性方面,优化了连接时序,调整了信号针和机械锁尺寸,不影响新旧产品电气连接,用户仅需更新通信协议版本,即可实现基本的充电功能。在保障安全性和兼容性的基础上,最终将促进行业健康发展。

  充电标准统一,有望推动充电设施建设进入高速发展期。充电接口和通信协议技术标准的统一,化解了对充电站建设技术风险的担忧,推动充电设施建设进入高速发展期:1)国家政策为充电设施建设保驾护航:9 月30 日,国务院出台《加快电动汽车充电基础设施建设的指导意见》,明确提出充电设施建设到2020 年满足超过500 万辆电动汽车的充电需求,11月17 日,发改委印发《电动汽车充电基础设施发展指南(2015~2020年)》,明确五年内将新增电桩480 万个,新增充电站1.2 万座,充电设施国标的出台,消除充电设施发展障碍,行业发展春天到来;2)电动汽车高速发展推动充电设施建设加速。2015 年1~11 月,新能源车累计生产27.9 万辆,同比增长4 倍,全年预计将破35 万辆,新能源车高速发展的重要制约瓶颈之一即是充电设施,到目前为止,全国公共充电桩数量约4.9 万个,车桩比远高于1:1 的 合理水平,新能源车快速发展将倒逼充电设施行业快速发展。

  投资建议:设备制造板块的确定性最好,看好在国网招标体系中沉淀一定客户资源、中标份额较大、直流充电机产品竞争力强的公司,如中恒电气、万马股份;以及在直流充电桩领域刚开始发力,订单已然放量、且估值尚未充分反应的优质品种科士达。充电站投资运营方面,看好融资顺畅、与

  申万宏源:充电桩统一国标发布,助力充电设施爆发

  国家质检总局、国家标准委联合国家能源局、工信部、科技部等部门,在京发布新修订的电动汽车充电接口及通信协议5 项国家标准,此次5 项标准修订全面提升了充电的安全性和兼容性。五项标准分别是:《电动汽车传导充电系统第1 部分:一般要求》、《电动汽车传导充电用连接装置第1 部分:通用要求》、《电动汽车传导充电用连接装置第2 部分:交流充电接口》、《电动汽车传导充电用连接装置第3 部分:直流充电接口》、《电动汽车非车载传导式充电机与电池管理系统之间的通信协议》。新标准将于明年1 月1 日起实施。

  统一充电桩接口与通讯协议,利好充电设施基础建设。充电设施存在的问题已成为制约新能源汽车发展的主要瓶颈。由于充电标准不规范,导致充电桩使用率低、充电设施网络建设混乱,而且消费者的体验也变差,不利于新能源汽车的进一步推广和发展。电动汽车主碰到的充电桩不适配的问题主要是因为充电桩接口和通信协议不适配。国标对电动汽车和充电设备的通信协议有规定,但一些地方和企业会在国标上增加自己的要求。由于企业总想保护自己的利益,最后博弈的结果就是各个公司都生产适配自己电动汽车的充电桩。此次充电桩国标的发布将有效解决这一难题,同时在兼容性方面,交直流充电接口型式及结构与原有标准兼容,新标准修改了部分触头和机械锁尺寸,但新旧插头插座能够相互配合。同时直流充电接口增加的电子锁止装置,但不影响新旧产品间的电气连接,用户仅需更新通信协议版本,即可实现新供电设备和电动汽车的兼容,能够保障基本的充电功能。

  全面提升充电的安全性和兼容性。充电桩的安全性一直以来都是重中之重,此次充电国标中安全性依然是头等问题。新标准增加了充电接口温度监控、电子锁、绝缘监测和泄放电路等功能,细化了直流充电车端接口安全防护措施,明确禁止不安全的充电模式应用,能够有效避免发生人员触电、设备燃烧等事故。家用拖线板充电的模式未来将逐步被禁止,家用慢速充电桩逐渐成为标配。保证充电时对电动汽车以及使用者的安全,避免在充电过程中发生不必要的危险。规范充电桩的标准有利于新能源汽车的推广,我们认为此次充电桩国标的发布将同时利好充电桩基础建设与新能源汽车。

  标准统一助力构建充电桩云平台。我们认为未来充电桩不只是简单的充电接口,更成为信息网络的接入通道,实现能源信息资源的传递云享。在端口为王的云联网时代,以充电桩为基点构建而成的电动汽车充电网,凭借其对线下硬件端口资源的把控,有望掀起一场自下而上的产业变革,由充电桩到充电网到充电云联网再到云联网云平台。

  相关政策密集出台,政策催化剂密集释放。此次充电桩国标的发布,是暨充电桩基础建设补贴政策的又一重大利好,有效的解决充电桩建设中的难题。可以预期,明年一季度各省相关政策将密集出台,在相关充电政策的密集催化下,预期明年新能源汽车充电设施产业发展有望迎来重大机遇期。

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