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揭秘|五年2000亿!电动物流车产业链深度剖析

2017-07-31 10:15
科技潮人
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写在前面:电动物流车是我们长期看好的新能源车投资主线。物流车补贴目录在近期有望落地,三季度起物流车有望开启放量增长行情,从而带动中上游产业链的高速增长。

1、物流运输工具变革:电动物流车符合城市配送运力需求

物流配送是现代流通业的主要经营方式,分为城际配送(包括干线、支线配送)、城市配送(包括短驳、末端配送),应用于这四类场景的中卡、轻卡、微卡、轻客、微客、MPV等物流用车,2015年新增产量或达285万辆。随着新能源汽车补贴政策的落地和国家全方位的支持,电动物流车购置费用大幅下降,再加上充电费远小于燃油费,使得全生命周期经济性较为突出,2015年电动物流车实现产量约4.6万辆。判断2016/2017年电动物流车有望达到9.8/16.3万辆。目前产业链万事俱备具备只欠东风,带新补贴目录出台后有望三季度开启放量。

2、电动物流车产业链梳理:五年2000亿市场,全面拉动中上游放量
判断2015年电动物流车市场规模约112亿元,2016年有望大幅增长至200亿元。2016-2020年合计市场空间2015亿元。电动车与传统车最大的差异在于三电核心零部件,板块弹性最大的也正是该环节,以物流车用动力电池市场为例,2016年物流车电池市场规模有望达到80亿元,同比2015年实现翻倍,即使考虑降价2020年仍将达到245亿元规模,年复合增速高达32%。

3、三元电池:物流车三元化趋势明确,进一步提振需求
三元电池相比磷酸铁锂等电池,能量密度优势突出。由于安全稳定性略差,国家暂时限制了客车使用三元电池,而乘用车、物流车市场“三元化”已是大势所趋。判断今年75%物流车电池为三元,再加上产销规模有望翻倍,物流车用三元电池需求或从去年1.1GWh增长至今年3GWh,大幅提振需求。

4、物流车电机电控:销量三季度蓄势待发,驱动黑马直接受益
驱动系统(电机+电控)的市场空间取决于整车产销增速和车型结构占比的变化。受益于电动大巴产销在2015Q4爆发式增长,2015年国内驱动市场体量达到约百亿,而进入2016年,预计物流车/乘用车将接替大巴,继续推动驱动市场增长30%达130亿,其中物流车20亿。与客车市场基本被瓜分殆尽不同,物流、乘用车市场后起之秀频出。

5、物流车运营:租赁方、使用方双边受益,关注市场先行者科泰电源
电动物流车使用经济性逐渐提升,但日常运维的不便阻碍了用车方购置车辆。第三方电动物流车租赁运营主体价值不断凸显。

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考虑到农村配送难以很好区分,我们将物流配送简单划分2大类:城际配送(城市-城市间配送)、城市配送(城市内配送)。按照运输距离长短,城际配送又分为干线配送和支线配送,城市配送又包括短驳配送(分部-网点的配送)、末端配送(网点-小区的配送)。而这四类配送因配送范围和经济性问题,配送车辆类型也是有差异性的。

干线配送:服务半径大于300公里,全是中重卡来承担。

支线配送:服务半径150-300公里,由中重卡或轻卡来承担。

短驳配送:服务半径50-150公里,由轻卡/轻客/MPV、微卡/微客来承担。

末端配送:服务半径0-50公里,由微客/MPV、三轮/二轮摩托车来承担。

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每年新增物流车辆处于较高水平,电动物流车今年冲击10万规模

首先为了详细测算物流车辆的需求,两大假设前提:

不同类型车辆用作物流配送比例。根据行业经验数据,特做出如下假设:城际配送-干线配送:每年销售的中卡的80%用于干线配送。城际配送-支线配送:每年销售的中卡的20%、轻卡的35%用于支线配送。城内配送-短驳配送:每年销售的轻微卡的65%、轻客的20%、微客的30%、MPV的15%用于短驳配送。城内配送-末端配送:每年销售的微客的10%、MPV的5%用于末端配送。

用于不同配送目的物流车辆的需求增速。考虑到城际配送需求受宏观经济影响,城内配送需求受电商快递影响,特做出如下假设:城际配送-干线配送:2016年-2020年需要物流车数量增速分别为-7%、-3%、-1%、1%、2%。城际配送-支线配送:2016年-2020年需要物流车数量增速分别为-3%、-1%、1%、2%、3%。城内配送-短驳配送:2016年-2020年需要物流车数量增速分别为1%、2%、3%、4%、5%。城内配送-末端配送:2016年-2020年需要物流车数量增速分别为2%、3%、4%、5%、6%。

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对节能与新能源汽车网2015年纯电动物流车产量数据进行分析,我们抽取了2015年产量在300辆以上的车型进行详细测算,共37款车型,合计产量达到3.94万辆,占总样本的85%,数据代表性较强。我们通过查询每款车型的外观、总质量和车长,得到了所有车型的种类,据此推算各类车辆的总产量,测算结果如下:

揭秘 | 五年2000亿,电动物流车产业链深度剖析

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