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中国新能源汽车行业下半年展望:整车高端化明确 供应链量价齐升

新能源汽车上半年(H1)销量高增长。根据中汽协数据,2018年1-6月新能源汽车累计销售41.2万辆,同比增长111.6%。对比2016和2017上半年销量(16.94万辆和19.30万辆)和同比增速(133.23%和13.90%),上半年新能源汽车表现良好,实现高增长。受2月春节因素影响,1月同比增长577.05%,2月增速下略有下滑,但仍维持同比95.61%的增长。考虑新能源汽车销售季节性显著,2015-2017年平均上半年销售占比为26.77%,放量主要集中于下半年,预计2018年全年销售可达110万辆。

1.1 缓冲期平稳过度,需求持续释放

1.1.1 乘用车高歌猛进,向高端化切换

中国新能源汽车行业下半年展望:整车高端化明确 供应链量价齐升

中国新能源汽车行业下半年展望:整车高端化明确 供应链量价齐升


1)新能源汽车H1销量猛增,乘用车仍是最大看点

乘用车为主要亮点,渗透率提升空间大。乘用车是新能源车增长的主要看点。根据乘联会披露数据,目前我国新能源乘用车渗透率为2.25%,而2016年世界新能源乘用车渗透率最高的国家挪威已达28.76%,二者存在较大差距。挪威新能源汽车普及主要得益于面积较小和人口集中,对续航里程要求不高。随着我国新能源乘用车续航里程不断改进(目前比亚迪E6和北汽EU系列车型续航里程已达400km以上),新能源乘用车渗透率将进一步提高。以2017年乘用车销量2471万辆为例,与挪威等国家的高渗透率相比,国内新能源乘用车市场依然有很大空间。

2)乘用车5月销量小高峰,A00型加速冲量

中国新能源汽车行业下半年展望:整车高端化明确 供应链量价齐升

乘用车上半年表现亮眼,5月成销量小高峰。根据乘联会数据,2018年1-6月新能源乘用车合计销售35.39万辆,较17年H1同比增长123.62%。除去1月受春节影响外,3-5月呈现明显的加速销售,月销量分别为5.57万辆、7.31万辆和9.22万辆,同比增幅均在100%以上(3月102%、4月150%、5月142%)。6月销量7.12万辆,同比增速放缓至73%。

新补贴政策影响,A00型加速冲量。2018年6月实施最新的新能源汽车国家补贴政策,增加续航里程分档的同时降低各分档补贴额,增加更为严格的能量密度和百公里电耗考核标准。其结果是,续航里程在300km以下的车型将面临1万-2.1万元的基础补贴额退坡,同时能量密度105 Wh/kg的车型将会得不到任何补贴金额,不足120Wh/kg的车型只能得到基础补贴的60%。与A0型和A型相比,A00型车平均续航里程163km,是唯一300km以下的车型,受补贴退坡影响最大。可以明显看出,3-5月A00型车加速冲量,平均同比增速为130.21%,其中5月单月销量达4.49万辆,环比增速51.88%,同比增速达182.25%。

3)插电混动平稳向上,纯电动车高端化切换

中国新能源汽车行业下半年展望:整车高端化明确 供应链量价齐升

细分来看,补贴影响叠加需求端,新能源乘用车出现结构转型:

1)插电混动比例略有上升,下半年将有效放量。2018年1-6月PHEV销量9.5万辆,同比增长211.31%,显著放量。同时PHEV占比由2017年的19.33%上升至2018年H1的26.85%,呈现平稳向好态势。主要系插电混动兼具电动和燃油动力,能够满足消费者远距离驾驶的需求,同时插电混动车型以A型SUV为主,可提供足够的车载空间。考虑到新补贴政策实施,续航里程300km以下的纯电动车得到的补贴红利大幅缩水,插电混动下半年将持续有效放量。

2)A00级比例下调,A0型和A型份额巨增,体现高端化趋势。根据乘联会数据统计,2018年1-6月A00型乘用车占比分别为85%、77%、67%、52%、62%和34%。除5月A00型车抢装放量比例略有上升外,其余月份A00型车占比总体下滑。而A0型SUV和A型车占比则持续上升,A0型SUV销量占比由年初6%上升至25%,增加19个点,A型车市场份额由1月的9%增至45%,体现高端化趋势。具体来看,主要受政策影响,A0型SUV和A型车主力上量车型续航均达到了300km以上,带电量超过40kWh,能够在新补贴政策下获得较高的补贴额,同时这类车型由于底盘一般来源于传统车型,成本较低,在补贴退坡情况下能够维持8-10万元价位,从而具备竞争力。

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