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蔚来为何大跌?

资料来源:seekingalpha

蔚来汽车股价走出了一季报”见光死“行情

在5月28日发布一季报以来,除了当天上涨3.63%之外,此后连续四个交易日,蔚来股价分别大跌9.75%、10.25%、5.86%和2.95%。6月3日的这次下跌,将蔚来汽车的历史收盘新低拉到2.96美元/股。蔚来总市值也缩水到32.1亿美元。

蔚来为什么会大跌?

1、季报令人失望

首先蔚来刚刚发布的一季报难逃干系。

5月28日,蔚来汽车发布了今年第一季度财报。财报基本没有好消息。第一季度ES8交付量为3989辆,比上一季度的7980辆大幅下跌。蔚来第一季度营收16.3亿元,净亏损达26.2亿元。

而且,蔚来还预计第二季度完成2800至3200辆汽车的交付,继续环比下降至多29.8%。

不过,蔚来还是借机宣布了一些好消息。其一是,蔚来第二款规模量产车型ES6正式下线(下图),6月下旬开始交付用户。

其二是,蔚来宣布,与北京亦庄国际投资发展有限公司签订框架协议,设立新的实体“蔚来中国”,拿到100亿元融资。

但利好效应只持续了一天,此后蔚来汽车一连串暴跌,令人大跌眼镜。

2、投资者”看不懂“蔚来

一季报的因素之外,更大的问题是,美股投资者似乎对蔚来完全失去了信心。美国财经类媒体的股评人中,绝大多数唱空蔚来,极少数长期看好。

看空的因素中,有我们可以想象得到,比如:蔚来暂处起步阶段,销量不大,必然亏损等等。但看空者对蔚来还有深层的质疑。

一位名为Ian Bezek的投资人士5月中旬撰文说,即便在5美元以下,蔚来股价仍然是高危。Ian Bezek说,除了汽车销售业绩,投资还应该注意蔚来的现金状况。Ian Bezek提示,去年蔚来烧了11.5亿美元现金,这还不算资本支出。在过去四年,蔚来惊人地亏掉了50亿美元。

他们认为蔚来很难再融到钱,包括蔚来的股东腾讯也未必会愿意再投资

看空者也质疑蔚来的商业模式。一位名叫Tom Taulli的财经编辑在5月28日写到,蔚来按照特斯拉的剧本在演,但是有明显区别。比如,蔚来将生产外包给江淮。虽然这加速了发展,但有几个大的问题。包括,即便蔚来的规模扩大了,也不能享受规模效应。

InvestorPlace.com的Luce Emerson 如此总结蔚来的情形:无效率。无护城河。无优点。( “No efficiencies. No moat. No upside.”)

James Brumley是极少看好蔚来的评论者。James Brumley提醒投资者,一个几十亿美金的初创企业,不可能一夜之间就盈利。蔚来仍然有可能是下一个特斯拉,而且是更好的、在中国的特斯拉。蔚来在IPO的时候只卖了几百辆车,但到年底却仅凭ES 8就卖了1.3万辆。”这个公司显然用融来的10亿美金干了非常有效的事。“

James Brumley还反驳蔚来不能享受规模效应的论点,因为江淮已经同意继续生产其他蔚来车型。

今年年初,蔚来汽车股价曾经一路上涨,原因是李斌在美国”60分钟“节目中表现突出,故事讲得好。但如今,股评家们对蔚来讲的故事表示疑惑乃至厌倦。

3、中美贸易战殃及

除了业绩不佳、商业模式和前景的疑惑,中美贸易战也殃及蔚来汽车股价。

Josh Enomoto写了一篇“在升级中的贸易战中应该卖出的7只股票”,蔚来汽车名列其中。Josh Enomoto认为蔚来汽车问题实在太多了。Josh Enomoto强调的一点是,蔚来汽车不可能打开美国市场,因为连美国的盟友——日本的车企,特朗普仍然有意见。

Josh Enomoto还认为中国制造并没有提升太多,连特斯拉都不能保持高品质,蔚来为啥能?

除了直接影响,多位评论员也指出,中美贸易战影响了中国宏观经济形势,影响了车市表现,也导致蔚来销量没有预想中的好。

屋漏偏逢连夜雨。蔚来汽车的股价,看来有漫漫熊途要走。不过,看看特斯拉的股价,最早不也是很多人爱答不理吗?

特斯拉股价走势


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