华为调教赛力斯,谁是资本市场上的超级玩家
文:诗与星空
ID:SingingUnderStars
最近华为推出鸿蒙NEXT版,也就是传说中的“纯血鸿蒙”,一下子掀起了资本市场的风浪,诸多概念股顺势而涨。
幸亏华为不上市,如果华为上市,资本市场必然会被搅得人仰马翻。
据不完全统计,华为通过旗下的投资公司哈勃科技共投资了14家上市公司。
SH688629华丰科技SH688515裕太微-USH688535华海诚科SH688048长光华芯SH688498源杰科技SH688110东芯股份SH688182灿勤科技SH688141杰华特SH688458美芯晟SH688536思瑞浦SH688167炬光科技SH688234天岳先进SH688261东微半导SH688153唯捷创芯
从哈勃科技的投资路线来看,绝大部分和芯片产业链有关。
不过,星空君想要提醒的,是华为的造车产业链,虽然没有明确的资本投资迹象,但通过资本运作,玩的都是大师级的操作。
以问界为例,华为和赛力斯(原东风小康)合作,本来是按照每辆车提成的方式获取收益,但随着赛力斯资产和资本规模的膨胀,转身又斥资25亿买下问界品牌。
过了不久,赛力斯再次出手,拟总价81.64亿元收购问界系列车型生产工厂重庆“超级工厂”业主——龙盛新能源100%股权,以进一步向上延伸产业链,巩固供应链安全等,收购完成后,龙盛新能源将成为赛力斯全资子公司,赛力斯将获得超级工厂的所有权,同时多个地方国资公司将成为赛力斯重要股东。
赛力斯的此番资本运作,要比想象中的还有趣。
01
华为调教后的赛力斯
10月14日,巴黎车站开幕,有三辆问界,是从中国一路开过来的。
华为有多强大?
这是赛力斯(重庆小康)近年来的市值变化情况:
2020年开始合作,从8块钱到100多块,涨了十几倍。
再看看赛力斯的业绩情况:
数据来源:iFind
市值的变化代表了投资者的期待,业绩的变化(尤其是营收)代表了公司经营的情况。二者的曲线高度趋同,这也意味着正在双向奔赴。
唯一的遗憾,是净利润依然亏损。
好消息是,公司的净利润从2023年第四季度大幅改善。
公司在2023年年报中称:2023年度归属于上市公司股东的净利润-24.50亿元。主要系M9、M7等研发投入较高,致研发费用、人工成本等综合成本较高;为了实现销售上量,公司加大了销售渠道建设和市场营销投入。随着销售增长,公司盈利能力增强,全年较上年同期减亏13.82亿元,四季度毛利率提升至13.54%。
刚刚发布的2024年三季报业绩预报更是扭亏为盈:公司预计2024年前三季度实现营业收入1,030.0亿元到1,100.0亿元,同比上升518%到559%;公司预计2024年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为35.0亿元到41.0亿元,与上年同期相比,实现扭亏为盈。
作为对比,国产车的王者--比亚迪,一直到了2020年才达到1500亿元的营收和42亿元的净利润。
虽然赛力斯全年利润还有一定的不确定性,但从产销快报来看,喜报连连。
对于赛力斯来说,华为简直就是一盏明灯、灯塔。
02
赛力斯的研发
投入华为的怀抱后,赛力斯并没有放弃自我成长。最近几年,赛力斯的研发投入增长的很离谱。
数据来源:iFind
2023 年,公司研发投入 44.38 亿元,占营业收入 12.38%,同比增长42.90%。
据中汽信科统计,在 2023 年汽车发明专利公开量榜单中,公司公开专利数量为 1,244 件,同比增长达到 407.76%,增速排名自主整车企业第一。
到了2024年半年报,赛力斯的研发投入如同开挂,已经超过2023年全年。
数据来源:iFind
从研发费用的内核来说,其实以研发人员的工资为主。
所谓研发,就是以人为本。研发费用为28.3亿元,比2023年同比增长320.61%。具体到研发费用的构成,主要包括以下几个方面:
职工薪酬:6.4亿元试制费、检测费及工艺规程费用:3550万元委托外部研发及设计费:10.23亿元修理费、折旧摊销费及材料低耗品:9.84亿元样机样品购置费等:1.02亿元其他费用:4288万元
半年报显示,赛力斯的研发投入主要集中在新能源汽车及核心三电等产品的研发、制造、销售及服务,以及智能网联新能源汽车的技术创新和产品升级。通过持续的研发投入,公司旨在提升产品竞争力,推动公司的高质量发展。
03
华为拿了多少提成
据报道,华为每台车的提成大约3.67万元(也有一种说法是提成10%)。
然而星空君一直没搞明白华为从问界的提成是如何走账的,上半年超10亿元的“委托外部研发及设计费”可能是一个途径。
有报道称,华为“帮助”赛力斯卖车并进行提成,按照这个逻辑,这样就可能作为总包经销商进行提成。但从大客户来看,2023年年报显示,公司销售给前五大客户的销售额只有8.27%,这就说明华为并非公司的经销商。
这个模式跑不通。
结合《关于赛力斯集团股份有限公司重大资产购买之独立财务顾问报告》,可以大致得出结论,赛力斯通过采购硬件+服务的形式,来实现向华为的利益输送。
2024年上半年,深圳引望智能技术有限公司(华为关联公司)向第一大客户出售了66亿元的产品。
这个第一大客户大概率就是赛力斯,销售额接近赛力斯同期销售额的10%。
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原文标题 : 华为调教赛力斯,谁是资本市场上的超级玩家
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