在CDR落地加快的同时，独角兽们的IPO进程也在迅速加快，4月初，宁德时代成功过会。继去年11月宁德时代提交申报IPO材料，今年3月进行更新，在短短几个月夺得新能源第一股的桂冠之后，4月底，A股市场又迎来了一位新能源汽车领域的独角兽。

在中国新能源汽车的战场，能在众多车企中杀开一条血路，率先过会A股，北汽新能源的依仗法宝是什么？

北汽新能源重组ST前锋股份顺利过会

4月27日， ST前锋发布公告表示，经中国证监会上市公司并购重组审核委员会审核，公司重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得通过。北汽新能源重组ST前锋股份顺利过会，这意味着北汽新能源成为中国第一家即将上市的新能源整车企业。

去年12月，前锋股份发布公告，控股股东国有股权无偿划转至北汽集团，前锋的股改进程开始迅速推进，相关股改及重组方案于2018年1月22日发布并于2月12日获股东大会高票通过，今年2月底，证监会正式受理该方案。

就在几天前的2018北京国际车展上，北汽集团董事长徐和谊就宣布，北汽将在今年第三季度上市，成为A股新能源汽车的第一股。而目前的股本方案及上市方案已经完成并且通过，在等待证监会审批。

作为中国新能源汽车行业的龙头企业，北汽新能源连续五年位居国内新能源汽车销量的第一名，2017年更是凭借产销过十万的数量，占据了国内市场23%的市场份额。成为全球纯电动汽车市场的销量冠军。此次通过重组ST前锋股份顺利过会，北汽新能源凭借什么？又是如何成为第一家将上市的新能源汽车整车企业呢？

复杂的借壳过程，各取所需

说起很多企业的上市过程，事实上，通过借壳上市的企业为数不少，北汽新能源也不例外。但北汽新能源的借壳方案比较复杂。

我们通常所说的借壳上市，指一间私人公司通过把资产注入一间市值较低的已上市公司，得到该公司一定程度的控股权，利用其已经是上市公司的地位，使母公司的资产得以上市，通常该壳公司会被改名。

此次北汽新能源所借的壳，就是成立于1958年的ST前锋。作为我国率先进行研制和生产大型的电子仪器的军工骨干企业，ST前锋在1996年上市，之前的控股股东为四川新泰克，间接控股股东为首创集团，实际控制人为北京市国资委。这一复杂的实际控股股东问题，使得北汽新能源的借壳上市进程也比“别人家”的更显复杂。直到去年12月，北京市国资委正式核准首创集团将子公司持有的四川新泰克100%股权，无偿划转给北汽集团。                                      

在获得ST前锋的控制权之后，北汽集团立即推动了此次ST前锋收购北汽新能源的交易。ST前锋在2006年之后就是北京市国资委持有的“壳”资源。

与一般企业相比，上市公司最大的优势是能在证券市场上大规模筹集资金。因此，上市公司的“壳资源”(即上市资格)已成为一种“稀有资源”。由于有的上市公司机制转换不彻底，不善经营，业绩表现不尽人意，丧失了在证券市场进一步筹集资金的能力，就只有充分利用这个“壳”资源，进行资产重组，买壳上市和借壳上市等形式来求生存。

前锋股份是目前A股市场上仅有的两家尚未完成股权分置改革的上市公司之一。虽然早在2007年就提出了股改方案，但十多年来一直没有下文。根据前锋股份年报显示，公司在2015年和2016年已经连续两年亏损，在2017年出售了三套位于北京的公寓才得以保壳。前锋股份于1997年8月上市，2007年转型房地产行业，但在该行业缺乏竞争力，业绩一直不好。

根据前锋股份公布的交易方案，这次重组是上市公司实施股权分置改革的组成部分。前锋股份将以其截至2017年10月31日的全部资产及负债与北汽集团持有的北汽新能源32.89%股份中的等值部分进行置换，置出资产由北汽集团全资子公司四川新泰克承接。此次交易，北汽新能源全部股份注入前锋，成功借此获得上市资质，成为A股“新能源整车第一股”。ST前锋也借此摘掉“股改钉子户”的帽子，摇身一变成为一家集新能源汽车整车及零部件研发制造为主的企业，成为新能源汽车独角兽。

为何能成首家新能源整车上市企业？

2009年，北汽集团相应国家号召，单独成立了北京汽车新能源有限公司，成立之初为国有控股，随后逐渐完成股改，并在2017年实现全员持股，成为了北汽集团体制机制改革的一块试验田。

早前，北汽新能源就传出准备上市的消息。2017年，戴姆勒股份与北汽签署一份战略合作协议，欲将为北汽的独立上市作资本背书，由现在看来，北汽新能源并没有走2014年北汽股份在香港上市的路线，没有独立上市，而是选择借壳。

根据数据显示，北汽新能源2015年净利润亏损1.84亿元，2016年净利润为1.08亿元才首次实现盈利。根据A股上市公司需连续三年实现盈利的规定，北汽新能源要保证2017年和2018年也盈利的情况下，至少也要到2019年才能登陆A股。因此，北汽不得不放弃独立上市的路线，在2017年12月入主ST前锋，正式开启借壳上市之路，为北汽新能源提前抢滩A股新能源汽车第一股打下基础！

在过去的一年中，北汽新能源在各方面都取得了重大的突破和亮眼的成绩。2017年，北汽新能源的产销量突破十万，在全球的销量中仅次于特斯拉；在补贴退坡的大背景下，北汽新能源推出了国民车EC系列，建设充电桩，打造换电模式，投放运营106座换电站、5000台换电车辆；此外，推出首款人工智能纯电小车LITE，突破了新能源车型“油改电”的传统开发路径，推出轻享出行，推进无人驾驶……这些都彰显了这家新能源汽车独角兽企业的实力。

小结：

此次北汽新能源采用借壳前锋股份的方式登陆资本市场，对于北汽来说，一方面降低了成本，也加快了效率。另外，在这个时候借壳上市，不仅可以方便融资，对品牌认可度、员工激励的实现等都有积极作用。

但即将上市并不意味着万事大吉，从北汽新能源官网可以看到，其产品类型大多是低端的电动车，而旗下高端品牌Arcfox目前只有LITE一款在售车型。在新能源产品五花八门的当下，其实，竞争力并不大。另外，北汽新能源的销量也多是来自共享出行和出租车等商用场景，而目前的共享出行领域竞争已经非常激烈，随着分时租赁市场逐渐走向成熟，政策红利也在退坡，北汽新能源接下来要转换战场，开拓私家车市场，也面临着很大的挑战！