文｜王婷妍

或许，选择香港上市融资是何小鹏抓紧时间“赶路”的直接表现，但在面对诸多“不差钱”的强敌时，仍显得有些“势单力薄”。

港交所迎来“智能电动车第一股”！

2021年7月7日，小鹏汽车正式登陆香港证券交易所，发行价165港元／股。开盘当日股价曾一度破发，最终以发行价165港元／股，总市值2791亿港元报收。

值得一提的是，此次上市并非小鹏汽车首上市。2020年8月27日，小鹏汽车就已登陆纳斯达克，由于时间间隔不到一年，所以小鹏汽车此次在香港的上市与我们常见的“二次上市”有着“本质”上的不同，其使用的是“双重主要上市”形式，此种形式监管标准较一般的来说更为严格。众多消费者不禁发出为什么小鹏汽车这么急于香港上市的疑问？

【双重上市】

2021年7月7日，造车新势力小鹏汽车以H股“智能电动车第一股”的名号强势登陆香港证券交易所，但其表现在终端的股价却并不那么强势，上市当日就盘中破发，曾一度跌幅3．45％至159．3港元／股，最终以发行价165港元／股报收。

在其后的两日内更是一跌再跌，截至2021年7月9日晚间收盘，小鹏汽车股价已跌至155．8港元／股，较前日涨幅2．838％，但还是低于其发行价，三日内累计跌幅5．58％。即便如此，小鹏汽车仍是今年港股继京东物流、b站、百度以及快手后的又一大募资企业。

据悉，小鹏汽车此次共发行8500万股公司A类普通股，其中，香港公开发售5％，也就是425万股，国际发售其余的95％，即8075万股。按发行价165港元计算，其募资规模达140亿港元。对于募资用途，小鹏汽车曾表示，拟将募资资金的45％用于拓展公司的产品组合及开发更先进的技术；35％将用于加速公司业务扩张；10％用于提升生产能力，其中包括扩大产能、升级生产设施及开发生产技术；剩下的10％用于一般公司用途，包括用作运营资金。

值得一提的是，彼时距小鹏汽车纳斯达克上市还不到一年，由于不符合“二次上市”的必须已在合资格上市交易所，即纳斯达克证券市场上市且于至少两个完整会计年度期间保持良好合规记录的条件。也就是说小鹏汽车在纳斯达克上市未满两年，不能选择“二次上市”，只能选择监管标准更为严格的“双重上市”。

虽然“双重上市”更易于符合A股市场监管纳入港股通以及为之后回A股市场三次上市奠定基础，且扩大了其股东基础，提升了全球市场的影响力，但其上市流程更加复杂，需要花费更多的时间和成本。基于此，众多消费者不禁发出为什么小鹏汽车这么急于香港上市的疑问？

【短期内难以实现“造血”】

据小鹏汽车招股书显示，2018年至2020年，小鹏汽车分别实现营业收入970万元、23．21亿元及58．44亿元，呈大跨步逐年上升的趋势，但其同期的净利润却不尽人意，2018至2020年，分别实现亏损13．99亿元、36．92亿元、27．32亿元，3年间累计实现亏损78．23亿元。2021年第一季度，小鹏汽车实现营业收入29．51亿元，实现亏损7．87亿元，累计亏损高达86．1亿元。

并且众所周知的，造车是一件非常“烧钱”的事情，对于小鹏汽车这种目前还未实现盈利的车企来说更是如此。

数据显示，2018年－2021年第一季度，小鹏汽车研发费用分别为10．51亿元、20．7亿元、17．26亿元以及5．35亿元，分别占当期总营业收入的105．1％、89．19％、29．54％以及18．13％，花钱速度之快令人乍舌，大大地影响了其盈利的能力。

与此同时，其营销推广和广告的费用也是影响盈利能力的主要因素。小鹏汽车创始人何小鹏此前曾表示：以前看别人做车觉得100亿太夸张了，现在自己跳进去才知道200亿都不够花。

如此看来，即便截至2021年3月31日，小鹏汽车拥有现金、现金等价物、长短期存款及短期投资、受限资金合计362亿元，但按何小鹏的话来看好像300多亿也撑不了多久。

此前曾有分析指出，小鹏汽车此次香港上市的主要目的是扩大融资渠道，筹集更多的资金以满足造车的需求。上文也提到了小鹏汽车此次募资的大部分资金将用于扩大生产规模。

但造车是一件周期长、投资大且不确定回报的事情，目前看来短期内小鹏汽车是难以实现自我“造血”的，小鹏汽车在其招股书中也表示，公司目前仍在产生亏损和负经营现金流，并且这一情况可能还会持续一段时间。也就是说，短期内小鹏汽车只能依靠外部融资“输血”了。

【巨头纷纷下海抢占市场】

“中国的厂商今天应该开始真正从全球视野来考虑，我们的产品能不能符合全球的政策、法规、安全等各项标准，这是第一步要做好的事情。第二步就是要建立全球的品牌和渠道体系。如果这两个今天不去做，相当大的程度上可能错失机会，因为全球厂商都已开始在电动汽车甚至在智能电动汽车领域努力的过程中了，所以这个时间，我认为是非常紧迫。”何小鹏表示。

事实上，何小鹏此说法正在逐渐印证。2020年我国电动汽车销量约为一百万辆。据IHS Markit报告显示，在中国电动汽车市场中，中高端市场规模最大，占2020年销量的38．3％。预期到2025年此细分市场将仍然为最大市场，销量达到1．9百万辆。

数据显示，小鹏汽车2021年1月至6月共交付新车3．07万辆，超过了去年全年的交付量，为去年同期的5．6倍。即便如此，在我国电动汽车市场尤其是其主打的中高端市场的市场份额依然较小。

此外，据乘联会统计，新华社报道称，1至6月，新能源乘用车批发量为108．7万辆，同比增长231．5％；零售量为100．1万辆，同比增长218．9％。

也就是说，目前小鹏汽车所处的是一个高速发展并且竞争较为激烈的赛道，随着华为、苹果、小米、百度等科技巨头及长城、吉利等老牌车企的纷纷入局，新能源汽车赛道将会更加拥挤和激烈。

或许，选择香港上市融资是何小鹏抓紧时间“赶路”的直接表现，但在面对诸多“不差钱”的强敌时，仍显得有些“势单力薄”。

小鹏汽车此前在招股书中承诺到2023年底或2024年公司将实现收支平衡，那我们就且看融到资的小鹏汽车如何抓紧时间，赶在前面实现收支平衡的。