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科技之名，行业之规

“华夏A50ETF，你来投点儿吧，两周后可上市交易。”

微信那头是我大学时代最铁的死党，和我同出于语言专业的他，如今在头部证券公司做到风生水起。我相信，以我跟他的友情，他这一出操作，帮我考虑理财的因素多过拉业务的比重。

“如今全民投资，人人都做资本家么？”我对ETF仅停留在知道它是“交易型开放式指数基金”的层次，远远比不上天天在办公室里探讨证券基金的同事和朋友们。

“你得学会融入潮流，看看你们汽车行业已经被重新锚定，整个儿一个资本密集型＋技术密集型产业，难道你还坚守着老工业时代的矜持和傲娇？坚决不投资不理财？”这几句让我无话可说，偏偏平素我特别喜欢从宏观角度指出——参照美国居民家庭资产的证券股票占比，中国炒股的人整体上越来越多；而数字化、大数据、人工智能等技术潮流已经蔓延到日常生活与制造行业。

电脑下方陆续弹出消息，“全球最大资管贝莱德从中性转为看多A股市场”，“金融街论坛年会召开，证监会三举措打造数字化资本市场”。

的确，从自我到身边人，从烟火气息的寻常井巷到金碧辉煌的商业殿堂，金融、资本与新科技的触角抵达了每个角落。这种“包围感”在我们所处的汽车行业尤为明显。

资本投资汽车出行项目盘点1－高瓴、红杉

“转型”、“进化”、“革命”成为行业热词，价值逻辑也在大转弯。就以科技界和投资界非常喜欢的议题——苹果和特斯拉的相似之处而言，便是价值／投资逻辑的嬗变，从“制造”转变为“科技＋消费”，也难怪乔布斯和马斯克都被引为科技偶像和“次元破壁者”。

然而笔者所忧虑的，恰恰是资本的操控者在“以科技之名”和“时代变了”的旗号之下，放弃对传统制造业规律的尊重，恣肆无拘、不存敬畏，最终引来行业的反噬。

在科技界和投资界的描述里，苹果和特斯拉本质上都是科技消费公司，除了通过产品硬件研发去打造护城河，更具备核心地位的竞争力则来自于创新技术和体系理念，也就是苹果的iOS系统，与特斯拉的AutoPilot／FSD先进驾驶功能。反映在资本层面，即便这两家公司不再通过传统渠道融资，也能在证券市场上经由无与伦比的市值实现“黄金手中握”，品牌影响力和美誉度亦超群无俦。

资本投资汽车出行项目盘点2－IDG、经纬、深创投

“科技＋消费”价值逻辑的成长性远高于传统制造公司，正是由于科技正不断将人类想象力边界拓宽，无数梦想变为现实，诸多构想化作功能。只是，许多人忘却了肉身凡胎终究还会受到刚性规律的制约，并非一切理想国都能成为触手可及的家园。

特斯拉最为倚赖的先进驾驶功能，2020年已经被自家法律顾问承认为并非L5全自动驾驶，而是L2驾驶辅助。在2021年一系列事故之后，国内智能技术用词的语境趋于严厉，无论是官方要求还是民间表达，都认为L2不再适合称作“自动驾驶”，应该被严谨命名为“驾驶辅助”。倘若全球投资者和股民都认识到这个问题，甚至和业内保守人士一样，质疑L3以上级别的长远期落地的可操作性，那么特斯拉的成长性预期还会匹敌当前吗？股价和市值还能继续高扬吗？

被重新锚定的汽车行业，现状和诉求可以更改，规律和基础价值观永远无法更改。

汽车的智能化程度，可以提升，甚至放心地将一部分驾驶功能交给机器；汽车对安全的追求，却无法降低，终究汽车承载了保障生命安全的重大职能，并非消费电子能够等量齐观。

汽车融资渠道能够拓宽，预支未来的利润预期，以供当前研发开支；车企对资金链的谨慎却不容放松，一旦血液断流，则乐视的例子就在眼前。

汽车对新概念技术的追求，已经开放了思路和包容度；厂商和资本对新标的的投入，却仍需谨慎，诸如虚拟现实等仍处在概念阶段的事物，不必头脑一热便慷慨解囊，追逐潮流之前，宜慎待之。

整整两百年前，英国早期工会运动领袖罗伯特·欧文曾呼吁消灭资本主义私有制。未能使其如愿，资本时至今日仍活跃在每个产业。不必仿照欧文将资本视为洪水猛兽，但面对资本这一产业血液时，无为吸血鬼，但做热血人。

（感谢汽车公社／C次元同事张之栋、康琴整理图表数据。）

本文节选自《汽车公社》杂志9、10月刊封面故事