新洁能：车规级产品进展顺利

2022-03-28 14:36

事件：3 月 21 日，新洁能发布 2021 年年报，全年实现营收 15．0 亿元，同比增长 56． 9％；归母净利润 4．1 亿元，同比增长 194．6％。

新兴应用领域兴起，国产化替代加速。2021 年度，受到汽车电子、光伏逆变和光伏储能等新兴应用领域兴起以及电子元器件国产化加快、疫情持续等因素的影响，公司的屏蔽栅 MOSFET、 IGBT 等产品的销售规模迅速提升，2021 年全年实现营收 15．0 亿元，同比增长 56． 9％；归母净利润 4．1 亿元，同比增长 194．6％。

积极布局车规级封测产线，对标国际一流同行。公司的全资子公司电基集成，致力于研发国际一流同行已有、但国内无法找到代工资源的封测技术和产品。目前电基集成已实现量产的 TOLL 封装形式，适用于高电流汽车应用，包括电池管理、电子动力转向、主动式交流发电机等系统，相比传统封装形式，热阻减少了约 60％，能够降低系统成本并提供更高的系统可靠性。

研发成果捷报频传，汽车电子产品导入顺利。公司研发的新能源汽车用 1200V SiC MOS 和 650V E－Mode GaN HEMT 首次流片验证完成，产品部分性能达到国内先进水平。2021 年公司在汽车电子市场重点导入了比亚迪，目前已经实现十几款产品的大批量供应，同时公司产品也进入了多个汽车品牌的整机配件厂，汽车电子产品的整体销售占比得以快速提升。

盈利预测：预计公司 2022－2024 年营收 20．5／27．0／34．9 亿元，归母净利润 5．3／6．6／8．5 亿元，维持“推荐”评级。

风险提示：（1）上游原材料价格波动风险；（2）下游需求不及预期；（3）盈利预测的不可实现性和估值方法的不适用性。