导语

Introduction

地位权益与实力的不对等，这是日产高管内部派系争斗的痛点，同时也时雷诺－日产－三菱联盟关系一度动摇的根本。

作者丨北    岸

责编丨曹佳东

编辑丨朱锦斌

知情人士近日透露，雷诺集团正在考虑出售部分日产股份，此举或将为其电气化转型筹集数十亿欧元的资金，并缓解与其联盟合作伙伴的长期紧张关系。

据悉，日产可能愿意购买雷诺所持股票的部分股份，或寻求其他收购方收购自己所持的部分日产股份。目前，雷诺持有日产18．3亿股股份，持股比例为43％，消息出来后，两家公司均拒绝对相关新闻予以置评。

如若雷诺真选择削减所持日产股份，说明这家欧洲制造商正计划走一条新的道路，并试图在雷诺－日产－三菱不解体的基础上重塑这一拥有23年历史的联盟体。

一直以来，雷诺－日产－三菱联盟有着不平衡的交叉持股结构：法国政府持有雷诺15％的股份，是雷诺最大股东，且拥有双重投票权；雷诺持有日产43．4％的股份并拥有完全投票权；日产仅持有雷诺股份的15％，且没有投票权。

地位权益与实力的不对等，这是日产高管内部派系争斗的痛点，同时也时雷诺－日产－三菱联盟关系一度动摇的根本。

雷诺首席执行官卢卡·德梅奥（Luca de Meo）曾在今年二月份勾勒了集团重大结构性变化的设想蓝图，而在最近，又进一步确认了雷诺电动车业务将被拆分并单独上市的潜在可能性。

就在昨日，雷诺财务主管蒂埃里·皮顿（Terrry Pieton）表示，将电动汽车业务分离的可能性在集团层面已被“摆在桌上”，包括可能在2023年下半年将其独立上市。但是，将传统燃油与电动化业务“一分为二”的任何计划，都必须得到其联盟伙伴日产的批准。

知情人士透露，重塑雷诺与日产联盟关系的谈判至今尚未被公开讨论，走到两家公司坐下来认真磋商，可能还需要数月时间。但雷诺的电动车业务分拆大概率将包括日产资产，在两大业务走上“手术台”之后，日产依旧是雷诺传统燃油业务的合作伙伴。

欧洲分析师认为，如果雷诺决定出售其所持日产的部分股份，日产选择回购，这对于后者是一个相对较好的回购机会。目前，日产手头的现金流要比一年前雄厚，按照最新数据分析，这家日本汽车制造商拥有至少2万亿日元（折合人民币约1013亿元）的现金和等价物，自2019年以来，其财政年度营业利润有望首次实现正增长。

据悉，日产首席运营官、前雷诺集团高管古普塔（Ashwani Gupta）将于下周前往巴黎，与雷诺掌门人德梅奥进行私人会晤，然后雷诺与日产高管将于下个月在东京举行一场更广泛的探讨。

由于雷诺与日产之间的不对等关系长期发酵，其矛盾直接摧毁了属于日产前董事长卡洛斯·戈恩（Carlos Ghosn）的强势时代。在戈恩下台之后，日产经历了为期一年多的内部动荡，但是走过高层换血频繁、发展路径摇摆不定的特殊时期，这家东瀛巨头一直专注于单独的内部改革，以减轻戈恩被捕和新冠肺炎造成的负面损害。

旨在重新平衡雷诺－日产－三菱联盟的谈判其实在2019年就开始了，但是这三家汽车制造商都十分清楚，彼时更紧迫的是各自在电气化时代的顺势改革，以及迎接新时代的运营和管理重塑。正因为此，三家公司的利益再划分、特别是雷诺与日产之间的权力再平衡也被暂时按下不提。

如若将雷诺对日产的所持股份减少到15％，与日产对雷诺的所有权大抵相同，以目前的价格计算，可能给雷诺带来约46．5亿欧元的收益。按照目前的现状看，雷诺不太可能出售其所持的全部日产持股，因为这样的结果是联盟实力的整体削弱。

值得一提的是，恰逢雷诺与日产电气化转型踏入深水区的关键节点，联盟层面的任何变化都将导致两家公司在新分拆业务的复杂性。但无论股权利益如何重新分配，可以肯定的是，面对新四化时代的艰巨难题，三家公司只会在联盟抱团上彼此捆绑得更紧。

       原文标题 : 雷诺新局：拆分电动车业务，出售日产部分股份