巴菲特连续数日减持比亚迪，是出于哪些方面的考量？

2022-09-06 14:43

03单车利润有待进一步提升

8月29日，比亚迪发布了2022年上半年的未经审计的财务业绩。报告显示，2022年上半年，公司实现营收达到1506．07亿元，同比增长65．71％，其归母净利润达到35．95亿元，同比增长206．35％，达到公司此前盈利预告的上限，业绩表现相当亮眼。

在上半年国内整体经济承压的背景下，比亚迪实现了收入以及利润的新高，并且成功实现了毛利率和净利率的同比增长趋势。22H1，公司毛利率和净利率分别来到13．51％和2．61％。根据公司透露，双利率增长的主要原因是公司车型的产品提价，以及高端车型的放量带来的效果。

在过去几年中，比亚迪的新能源汽车业务被诟病最多的环节就是其单车能够带来的利润太低。在2021年全年，其单车利润仅在4000元－5000元的区间内浮动。2022年一季度，公司单车净利润仅为3300元左右。而本季度的单车利润则明显有所提升，提升至8000元区间内，预计随着新车型的发布，公司未来的单车利润依旧有提升空间。

尽管不断进步，但相较于特斯拉（TSLA．US）超过1万美元的单车净利润而言，比亚迪在每辆电动车上获取的利润可以说得上是相形见绌。这也是国内大部分电动车品牌所面临的困境，作为国内电动车的龙头企业，比亚迪超过千亿的营收和30多亿的盈利足以说明很多问题。国内新能源汽车企业要想突破盈利能力的天花板，其单车成本的改善或将成为关键。

从比亚迪今年以来两次的提价，以及往高端车型发展的产品路径来看，公司自身也在注重单车利润的改善。着汉 DM－i／DM－p、海豹、护卫舰 07、腾势 D9 等新车型放量改善产品组合，公司在2022H2的毛利率有望进一步提升，进一步释放利润弹性。

04写在最后

由于公司在2022年股价再创新高，巴菲特的减持也可以被看作是一次利用股价波动的变现获利，不影响其继续持有比亚迪大量股份的事实。假若巴菲特对于新能源产业的稳定性抱有疑虑，那么后续对比亚迪股份的减持幅度或许还会进一步提升。

但无论事实如何，近期比亚迪股价承压的风险较高，连带整个新能源赛道的压力或许都会加大。在风险偏好下行的背景下，负面消息容易被放大，对于前期估值出现暴涨的板块更是如此，相关风险需要警惕。

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