重卡困境反转周期正悄然开始！行业正向新逻辑转变

2022-12-01 11:29

11月30日，以重型卡车为代表的上市公司领涨全市场，一汽解放强势涨停，中集车辆涨超6％，中国重汽涨超4％。

此次重卡板块的大涨与往常题材操作不同，在经历了超一年的调整后，大部分重卡概念股都跌去了近一半的市值，如今的底部放量大涨是否是行业困境反转的开始？本文将详细解析。

重卡行业正走出周期谷底

根据中汽协相关数据，2022 年 10 月，重型货车销量 1．60 万辆，同比＋27％；中轻型货车销量合计 12．94 万辆，同比－15％。重卡的销量增幅在十月终于转正，这在一定程度上表明行业正走出周期底部。

重卡板块的走势是极具周期性的。小编以行业龙头中国重汽为例，它的走势行情与排放标准政策、销量增幅极度相关。从2020年一季度开始到2021年2月，中国重汽因为各地陆续推出国三柴油车2020年淘汰目标与补贴，换车需求下重卡销量持续创新高，股价也因此从18元附近涨至47元翻了近三倍。但是，伴随着国五国六替换周期，重卡行业进入了短暂的阵痛期。

国六B汽油属于国六标准汽油（国家第6阶段机动车污染物排放标准）的一种。相比国六A标准汽油，国六B标准汽油烯烃含量由18％降至15％，烯烃含量降低后汽油发动机燃烧更加充分，可以减少发动机积碳和胶质沉积，而且尾气中的一氧化碳和氮氧化物的排放量明显下降。也就是说，国六B汽油要比国六A汽油清洁度更高、更环保。

从经济学角度来看，重卡企业在国五切换国六面临着三大阵痛：

一是国六车成本提高，导致市场需求下降。伴随着国六成本和售价的提高，重卡行业整个大盘需求将下降，每一家企业都要承受销量、利润的下降，这个阵痛可能对所有企业来说是“最大的痛”；

二是重卡产品的替代效应扩大。随着重卡购买、使用、维修等成本上升，终端运费也可能会随之上升，这将导致铁路运输、航空运输等替代效应增加；

三是企业面临成本的大幅上升。到国六阶段，整车厂将面临着产品、培训、维修保养等成本上升，这对重卡企业来说，挑战是非常大的。

重卡销售进入了下行周期至今，中国重汽的股价也随之走弱，一度跌至8．95元跌去了近81％的市值。如今，重卡的销量同比下滑幅度已经逐渐收窄，并已经变成正增长；国六 b 排放标准将于 2023 年 7 月 1 日开始全面实施，在新的排放标准实施前，符合原标准的商用车车型库存集中释放，叠加低基数效应，有望助力行业实现新一轮的上涨周期。

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