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很多人在问leo，比亚迪的2022年报怎么看？

“好，太好了，逆天的业绩，公司有史以来最好的业绩，而这一切仅仅只是开始！”

01比亚迪2022年报简析

2022年，比亚迪营收为4240.61亿元，同比暴增96.2%，比营收的增长更让人激动的是归母净利润达到166.23亿元，同比涨幅更是达到了445.86%，比前五年加起来都多。

这不仅是比亚迪有史以来最好的业绩，更是从此摘掉了“增收不增利”这顶戴了十几年的帽子，可以说从2022年开始，这顶帽子就被扔进了太平洋。

如此逆天的业绩，有很多原因。比如说汇兑损益，2022年取得了12亿的汇兑收益，而2021年同期是5亿汇兑损失，2020年则是8亿的汇兑损失。又比如说利息收入，2022年是18亿元收入，2021年才6亿元，2020年更是仅有2亿元。

但根本的还是汽车销售收入的大爆发！

公司在2022年生产了188.17万辆汽车，同比增长151.71%，销量为186.85万辆，同比增长152.46%，几乎是供不应求的状态。占了去年全国汽车产销总量的7%左右，更是占了新能源汽车产销总量的27%左右！在个别特殊月份，甚至占到了国内新能源汽车销量的1/2 左右，统治力超级恐怖，而且比亚迪也已经成为了全球新能源汽车龙头。

收入结构上，2021年汽车业务营收占比已经超过一半，2022年，比亚迪对营收结构的展示做了合并，此前单独列出的电池和光伏业务都合并进了汽车业务，去年该板块收入为3247亿元，同比增长151.78%，占整体收入的比重提升到76.57%，毛利占比更是达到了91.62%。消费电子组装业务虽然去年也增长了近15%，但占比已经越来越无足轻重了。

很明显，随着去年汽车销量和营收的高速增长，比亚迪正在逐步变成一家真正的汽车公司！

但这里也必须得吐槽一句：对于比亚迪这样业务庞杂的公司，本来此前的财报收入结构披露就不是很详细，现在把电池和光伏营收都合并进汽车业务，公司显得越发“不透明”和神秘了。

毛利率为17.04%，相比2021年提升了4.02个百分点，净利率为4.18%，较2021年提升2.34个百分点。数据全面改善，同样主要得益于汽车业务。汽车、汽车相关产品及其他产品毛利率在20%，较去年同期有所上涨；手机部件、组装及其他产品毛利率为6%，较去年同期有所下滑。

经营活动现金流净额更是达到了1400多亿，光是应付账款就达到了1438亿元，接近营业成本的四成了，这也是汽车这门生意的好处之一，下游就是C端消费者，都是先收钱再交车，再加上随着规模的增长，对上游供应商的话语权也越来越大，现金流自然不会差。

从几个核心财务数据来看，无论怎么看，2022年都是比亚迪超级大爆发的一年，无论是汽车销售还是营收，相比之前都几乎是断层式的跃迁，从此比亚迪开始成为真正的汽车巨头，而且这还仅仅是序幕。

02规模效应的威力

规模效应开始集中体现后，无论比亚迪的利润还是竞争力，还将进一步增强，而且公司也并没有满足当前的成绩，还在大量地投入。

光是研发，去年就砸了202亿，同比增长90%，而且大部分都费用化了，资本化的部分仅16亿，虽然跟华为的1600多亿完全没法比，但也是非常能打了。研发人员6.97万人，同比增长73%，硕士和博士人数都基本翻倍了。

不过对于熟悉比亚迪的人来说也不奇怪，公司在研发投入上从来都非常舍得，创始人本身就是技术专家出身，企业也一直秉持“技术为王，创新为本”的理念，这也是为什么每次比亚迪的技术出来，都是非常具有革命性的，无论是dmi，还是才出来没多久的易四方，都是各种黑科技。

去年比亚迪几乎都是供不应求的状态，为了应对暴增的订单，公司也是拼命地生产。2022年公司的产能仅有125万辆，但实际产量却是近190万辆，各个生产基地都是超负荷运转状态，甚至很多是三班倒的。公司也在疯狂加快产能的建设，固定资产和在建工程都是翻倍的增长。

随着产能的加速投放，员工数量也是快速增长，去年底员工人数突破了57万，要知道，2021年底仅有28.8万人，几乎翻了一倍！按这样的增长速度，2023年很可能会冲到90到100万人。

这就是新能源大爆炸一直坚定看好也坚定地鼓励支持中国新能源汽车产业的原因，汽车工业对一个国家太重要了，一个巨无霸汽车厂商可以解决几百万的就业，再算上上下游产业链，以及这些员工给当地带动的经济增长，很可能一个巨无霸车企间接解决的就业人数就超过千万级别。尤其是比亚迪的很多生产基地都是在二三线城市，也有助于中国经济的均衡化发展。

虽然现在比亚迪的滚动市盈率依然有40多倍，很多人还是担心很高，但实际上，以比亚迪当前在新能源汽车行业的竞争力，加上规模效应开始发挥作用，接下来两三年的营收和利润还将快速增长，当前的估值非但不算高，反而可以说是被严重低估的！

03严重低估的比亚迪

那么为什么二级市场走势如此低迷？

一方面是新能源板块整体就非常糟糕，事实上，最近除了AI板块，也没有啥表现好的板块，都被AI虹吸了。

另外，去年比亚迪新能源补贴收入合计104亿，而今年国家新能源汽车购车补贴结束了，市场担心后续对比亚迪的业绩也会有影响。

此外，随着补贴结束、特斯拉降价，行业的竞争开始加剧，尤其是国内新能源汽车的渗透率已经比较高的情况下，比亚迪的竞争力是否会减弱也是市场担忧的问题。

好在实际上影响并不大。事实上，年初的时候，比亚迪还进行了涨价，以此应对新能源汽车补贴的取消，但对销量并没有多大的影响。即使3月份特斯拉降价，燃油车也骨折式降价，但对比亚迪的销量也几乎没啥影响。

目前比亚迪2022年Q4的单车均价应该是已经超过了18万，单车净利润也有望达到1万。随着规模效应的释放，以及易四方技术的横空出世、高端车型的推出，比亚迪的品牌也在不断向上，2023年无论是单车均价，还是单车利润都有望进一步释放。

出海也将在2023年开始加速推进，正式向全球化汽车巨头迈进，现在比亚迪已经成为全球新能源汽车龙头，接下来一步步成为全球汽车龙头，也是非常值得期待的。

万亿营收和万亿市值，是必然会到达的，而且绝非终点。

       原文标题 : 交出历史最好成绩，公认的全球龙头，被严重低估了，正迎来最美好的时光