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如果说小鹏汽车从此前最多暴跌92%，到后面伴随着G6的推出，从底部狂涨了2倍多，意味着走势上的反转，则刚刚公布的2023年三季报就意味着在财报上也成功实现了反转，双重反转，意味着在未来一段时间里，公司已经实现了彻底反转。

当然了，这并非终点，因为新能源汽车行业的竞争格局还远远没有到确定的时候。

 01 小鹏汽车2023年三季报简析

之前新能源大爆炸追踪小鹏汽车2023年一季报的时候说过：一季报还不是小鹏业绩上最黑暗的时光，二季报才是，过后才能逐步迎来曙光，从二季报和刚刚出炉的三季报来看，确实已经走出了至暗时刻。

2023年Q3单季度，小鹏汽车实现营收85.3亿元，同比增长25%，环比增长68.5%，再次迎来了营收的增长。更加关键的是，毛利率也停止了下滑趋势，虽然同比还是大跌了16.2个百分点，但环比增长了1.2个百分点到-2.7%，按这个趋势，有望在Q4实现毛利率的再一次转正。

有点可惜的是净亏损仍处于扩大趋势中，达到38.9亿元，同比增长63.6%，环比增长38.6%，好在主要是因为此前小鹏为大众集团的战略少数股东权益投资所发行股份相关的远期股权销售协议的公允价值有所变动，导致小鹏的衍生负债的公允价值变动亏损计入了9.7亿元的非现金亏损。

剔除这部分影响，小鹏的净亏损为29.2亿元，也就是比二季度的28亿元多了一些，问题不大。

截至Q3季度末，公司的现金储备为364.8亿，虽然跟理想的800多亿没法比，但好歹环比中报的337.4亿已经提升了近10%，不再是持续流血的状态了。

这得益于公司在研发投入上开始变得没有那么刚性，Q3小鹏的研发费用为13.1亿，同比下滑12.9%，环比下滑4.5%，首度出现下滑。

对于高科技产业公司，缩减在研发上的投入是必须要警惕的，尤其新能源汽车产业还处于快速爆发的阶段，竞争依然非常激烈，砍研发费用应该是无奈之举。

好在小鹏三季度的研发投入首次出现下滑，最主要的原因是车型阵容基本稳定了，现在主打的车型就轿车P7i、SUV G6、用来冲价格区间的G9以及即将推出的MPV X9，不像之前那样一直在推新车型或者改款，研发投入也就少了一些。

更加重要的是，智能驾驶技术开始成为大众购车的重要考虑选项之一，小鹏此前在这方面的投入是最激进的，现在小鹏基本完成了从高精地图模式向无图模式的转型，相比其他厂商具备一定的领先优势，在这方面的研发投入也相对没有那么激进，可以适当缓一缓，适当减少投入上的刚性，改善财务状况。

当然了，小鹏三季报的改善最重要的主要还是销量的再度回升。三季度，小鹏总共卖出了4万辆，同比增长35.3%，环比增长72.4%，虽然并没有超出此前中报给出的3.9-4.1万辆的交付指引，但上半年也就卖出了4.1万辆，三季度的改善还是非常明显的。更不要说10月的销量更是突破了2万辆大关，创下了公司单月销量历史纪录，这还是在三季度店铺相比二季度减少了16家情况下取得的成果。

伴随着三季报的改善，管理层对于未来的业绩指引也比较乐观，预计Q4的交付量为5.95万至6.35万辆，因为10月份卖了2万辆，也就是接下来两个月，依然可以保持单月破2万的水平，意味着小鹏的销量改善具备可持续性，而非一两个月的促销动作或者其他因素所致。

Q4的营收预期为127到136亿，假如汽车的收入还是保持Q3的92%的比例，也就是Q4的单车价格将在19.67万左右，比三季报的单车均价微涨几百块钱，虽然不多，但考虑到行业竞争越发激烈的情况下，也算是不错了，说明管理层对于公司当下车型的竞争力还是有比较大的信心。

 02 小鹏当下最应该做的

对于车企而言，最重要还是如何研发生产出满足消费者需求又具备竞争力的车型，最开始覆盖小鹏汽车的时候新能源大爆炸就说了，从P7的成功来看，小鹏具备研发一款有竞争力的车型的能力，卷特斯拉的战略也能行得通。

但也存在一些问题，主要是顶层，尤其是何小鹏自己的问题，对于战略不够坚定，在公司的内部管理上也没有十分上心，P7的成功给公司上下造成了一种错觉，以为自己在行业已经站稳脚跟，变得浮躁和野心十足，什么飞行汽车、人形机器人啥都想做，结果就是翻车了，白白浪费了领先优势。

好在知耻而后勇，经过一番猛烈的刮骨疗毒后，公司的重心重新回到汽车业务上，战略上也重回到了卷特斯拉这个早就证明好使的路径上，此前一直持续重金投入的智驾也将逐步进入收获季节（虽然不确定何小鹏就AEB大战余承东这一战的一败涂地，会给小鹏智驾领先形象造成多大影响）。

不管怎么说，G6的成功还是让小鹏可以稍微喘口气，三季报也有望成为公司彻底反转的起点，至于小鹏汽车未来能走得多远，就像此前追踪时说的：核心看何小鹏的成长。

要leo说，何小鹏现在应该摒弃贪多的想法，就应该把飞行汽车和人形机器人业务砍掉。

学特斯拉和卷特斯拉战略肯定没毛病，但咱们也要立足于自身的实际情况呀，特斯拉是谁，你又是谁？特斯拉的实力真不是现在的小鹏汽车可以比的，先集中精力把车造好、卖好，彻底站稳脚跟再谈混业经营，新能源汽车产业空间足够庞大，又是发展早期阶段，浪费大量人力物力在其他业务上，实在太不明智了。

把业务聚焦在新能源汽车上，维持在智驾上的领先优势，尽一切办法降低生产成本，待无人驾驶大规模商用之时，小鹏汽车可以在大洗牌阶段率先脱颖而出，其他的任何业务的投入都是多余的。

对了， 还应该把P7的设计师请回来（严重怀疑P7的设计师离职了，不然实在无法理解小鹏可以出P7那么漂亮的车子，后面的车型却大部分设计得像坨粑粑）。

       原文标题 : 暴跌92%后，彻底双重反转了！