券商预测：新能源车未来将是十大公司天下

2017-08-17 08:59

十大集团新能源汽车销量弹性测算：2025 总量或达1650 万

十大集团新能源汽车渗透率0.6%，未来增长空间巨大。十大汽车集团2016 年汽车总销量6129万辆，而2016年新能源汽车销量为30.7 万辆，总体新能源汽车渗透率仅为0.6%。相对于2025 年15-25%的目标有巨大增长空间。分集团来看，新能源汽车渗透率前三的企业分别为宝马（2.6%）、雷诺-日产（1.3%）、奔驰（1.2%），其中德系品牌占两家，且大众渗透率为0.6%，德系整体渗透率最高，德系仍为先行者。而从增长空间来看，即使按照2016年十大集团汽车总销量6129万辆，按照新能源汽车渗透率15%至25%来计算，新能源汽车空间为900-1500万辆（2020年中型预期达到800万辆），远超特斯拉100万和中国新能源汽车200万的目标（为2020年目标），故十大汽车集团将贡献未来新能源汽车的核心增量。

技术路径存分化，但殊途同归。将十大集团2016年新能源汽车销量拆分，得到EV和PHEV 比例和单车搭载电池容量。分车型来看，目前十大集团EV:PHEV 为43%：57%，平均单车搭载电池量为EV：29.3kWh，PHEV：9.2kWh。分集团来看，日系、韩系由于锂离子电池技术领先，优先选择EV 作为发展路径，而美系、德系则更倾向于优先选择PHEV 路径发展。而从各大厂商的规划来看，绝大部分未来发展路径为先以PHEV 为侧重点，而后向EV 转移，故纯电动汽车仍是未来的主流趋势。

各大集团规划新能源汽车车型信息一览（仅算EV、PHEV）

以十大集团2016年销量为基数来测算未来10年新能源汽车总销量，测算过程如下：

1. 十大集团汽车总销量预测：对每个集团分别选取2013至2016年三年的年化复合增长率作为未来每年的增长率，从而计算得到各大集团2017-2025 年历年总销量；

2. 2025 年新能源汽车销量弹性测算：选取预测的各大集团2025年总销量为基数，选择2025 新能源渗透率分别为15%、17%、19%、21%、23%、25%进行测算（此外还选择了增速0弹性15%作为极端情况，即按照2016 年总销量为基数，弹性15%测算），得到各大集团2025 年不同弹性下新能源汽车销量，加总后得到十大集团总销量；

3. 2017至2024 年新能源汽车销量测算：最后估算各大集团2017至2025年历年新能源汽车销量，先算出2017至2025 复合增长率，由于假设2018至2019 开始放量，故假设1019至2021年维持高增速，即设置增长率稍高于复合增长率，而后增长率平滑降低，最后加总得到2017至2025 年新能源汽车销量弹性测算结果；

4. EV、PHEV 比例测算：分别以16 年各大集团EV、PHEV 的比例为基础，最终假设2025年EV：PHEV为80:20，假设EV 每年呈线性增长，即可拆分得到各大集团EV、PHEV 的历年销量，加总得到EV、PHEV 总量。

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