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蔚来上市了,破发了,全球车企夹击下出路几何?

导读: 顶着交付缓慢、巨额亏损、募资额度不断缩小等压力,北京时间9月12日晚,蔚来正式纽交所成功敲钟上市,以火箭般速度顺利成为国内新造车第一股,也是国内首家赴美上市的新能源车企。

顶着交付缓慢、巨额亏损、募资额度不断缩小等压力,北京时间9月12日晚,蔚来正式纽交所成功敲钟上市,以火箭般速度顺利成为国内新造车第一股,也是国内首家赴美上市的新能源车企。

上市仪式上,12名敲钟嘉宾均为蔚来用户,蔚来创始人李斌没有直接参与敲钟,似乎继续强调着自己的用户至上哲学。

本次蔚来敲钟上市的最终发行价,为发行区间的下限6.25美元美股,募资金额相比之前的目标,也大幅缩水。有分析人士指出,蔚来目前资金压力较大,选择在市场大环境并不理想的情况上市,实则因为没有其他选项。不过,开市交易后,蔚来却出现了破发,股价一度跌破了5.6美元。

蔚来大步踏入国际资本市场后,正处于全球车企开始高度关注电动汽车的阶段,蔚来在市场上的压力,随着上市,会清晰呈现出来。

巨亏下募资额度屡下降,以最低发行价上市

成立短短四年,刚迈入量产阶段,交付了千余辆车辆,蔚来就匆匆成为了国内新造车上市第一股。

此前,蔚来已于8月28日又向美国证券交易委员会(SEC)更新了招股书,综合公布信息来看,蔚来计划首次公开发行1.6亿股美国存托股份 (ADSs),每股美国存托股票的价格介于6.25美元~8.25美元之间,总募集资金预计最高达15.2亿美元,相比半个月前的目标募资金额,缩水近3亿美元。但正如此前外媒报道的那样,蔚来今天的正式发行价也定在下限的6.25美元。

不过,若蔚来成功筹集到这笔款项,它也将成为今年以来美国公开市场第四大IPO,仅次于安盛公平控股公司(EQH),募集金额31.6亿美元,巴西支付公司(PAGS),募集金额26亿美元,以及爱奇艺,融资金额达22.5亿美元。

资料显示,目前蔚来已在美国圣何塞、德国慕尼黑、英国伦敦等地设立了研发、设计、生产和商务机构,算上正式在纽交所上市,可以看出,蔚来的全球布局已经现雏形。而记者查询天眼查也了解到,蔚来自成立以来共获得过5轮融资。

从上述融资经历不难看出,蔚来进入2018年以来,便再未获得过大额融资,而关于蔚来赴美上市的消息也从年初便甚嚣尘上。对于资金问题,李斌曾表示:“目前蔚来的财务状况是非常健康的,股东支持也都非常到位,我们也没有一个立刻需要短期、马上去做一级市场融资的想法。”但不可否认的是,蔚来乃至更多新造车势力对于资金的消耗越来越快,李斌也曾表示造车光是门槛就要200亿元。

上市之前的招股书已经显示,2016年、2017年以及2018年上半年,蔚来汽车净亏损分别为25.73亿元、50.21亿元和33.25亿元。两年半时间,蔚来汽车巨亏109.2亿元。收入方面,蔚来汽车2018年上半年,汽车销售收入仅为4439.9万元人民币,总收入4599.1万元。

处于巨亏之中的蔚来,还受到中美贸易摩擦、市场对新能源车态度趋理性等因素影响,业内不少声音都认为,蔚来此时上市,不一定是最佳时机,即便全球新能源车巨头特斯拉,近期股价同样低迷,和去年同期相比,市值已经缩水百亿美元以上。就连汽车厂商中的“老司机”沃尔沃,都因为上述种种因素,选择延迟IPO,沃尔沃汽车集团首席执行官兼总裁汉肯·塞缪尔森更直言,目前的上市条件对于投资者来说并非最佳。

对于蔚来的“硬上”,独立财经评论员皮海洲向南都记者分析,对于当下谋求上市的企业,尤其是制造业来说,市场的困难是显而易见的,“此刻的蔚来,哪怕在美国机会不够好,估值没有达到自己的预期,但基于对资金链、对融资的需求非常迫切,能上市就算是胜利了。”他还指出,目前中国汽车市场不算景气,对于还没“跑出来”的新车企,日后的麻烦会更大,蔚来作出尽快上市的决定也实属正常。

目前,蔚来已经开展了大规模的“NIO House”建设,在北上深杭等城市的地标性场所开设门店。据蔚来方面透露,每一家店的开店成本就高达300万左右,还要付出并不低的人员和运营成本。日前,蔚来深圳NIO House开店现场,李斌坦陈蔚来的亏损已经超过51亿元。毫无疑问,蔚来的“烧钱”仍将继续。

分析师:蔚来后续市场压力将“清晰呈现”

北京时间今天晚上9点半,蔚来正式在纽交所敲钟上市。不过,正如很多在美上市中企股近期表现不佳,蔚来刚上市不久就迎来破发,股价一度跌破5.6美元。

敲钟仪式上,蔚来共计邀请了12位敲钟嘉宾,他们均为蔚来用户。至于李斌本人,则没有亲自敲钟,但他在上市仪式上表示,很高兴8年后再次站在这里(8年前易车曾在此上市),他强调蔚来要为用户带来极致的体验。李斌以及蔚来都曾多次强调,蔚来是一家“用户企业”,而李斌甚至在之前的公开信表示,会捐出1/3个人股份来成立用户信托基金。

对于蔚来上市后的表现,研究机构的态度则比较谨慎。老虎证券投研团队分析师告诉南都记者,蔚来在一级市场的估值是偏高的,“上市后后信息更加透明,车辆销量和销售盈亏情况披露出来后,之前偏高的估值难以支撑。”

对于蔚来的估值,早在8月30日,外媒就曾曝出日本软银集团已经决定不在蔚来汽车的首次公开募股(IPO)中进行投资。此前的4月,有报道称,软银当时正在与蔚来汽车进行商谈,拟在后者美国IPO时,购入约2亿美元的股份,但其放弃对蔚来的投资,也让市场上出现了更多质疑声音。

有业内人士指出,很多国内企业都已经意识到,一级市场正在缩紧,赶上市可能是有效“补血”的有效方式,因此近期可以看到优信二手车、拼多多等企业纷纷赴美上市。然而目前美国二级市场对于国内企业似乎“并不友善”,优信股价更是大幅下挫,跌破了发行价,但蔚来今日能够成功敲钟,也为中国新造车势力上市开了先河,拿到了资本市场的正式“入场券”。

“上市后,蔚来汽车可以在国际资本市场上筹措资金,但除此以外,上市带给蔚来的更多的是挑战。”老虎证券投研团队分析师补充道,“蔚来并没有独特的技术优势,在全球车企开始高度关注电动汽车之后,蔚来汽车在市场上的压力会清晰呈现出来,比如本来承诺今年出货1万辆车,结果截至8月28日,实际才交付了1381辆蔚来ES8。”蔚来缓慢的交付进度,第一次清晰地对外界展示。

敲钟之后,蔚来量产交付能多几成把握

正如前述分析师提到,随着全球大型车企大规模进军电动车,留给中国新造车势力的窗口期并不一定很长。前段市场,东风日产轩逸纯电动版入市,宣告合资主流车型正式加入纯电动“套餐”,奔驰在瑞典发布的EQC纯电动车,更是引来全球的刷屏。

当然,敲钟上市,不代表瞬间就可以解决生产交付这一新造车面临的最大难题,IPO只是为了缓解资金压力,产能爬坡、代工与自建厂、资金不足,都是蔚来目前所面临的。

截至8月28日,蔚来目前共交付了1381辆ES8。另外,蔚来汽车还有15761辆预定待交付,其中有6264位用户已经交纳4.5万元不可退还预定金,另外9497位用户已交纳了5000元初始预定金。如果再不加快交付,关于量产与交付频频“跳票”的质疑,始终不回消散。

对此,皮海洲告诉南都记者,目前新能源车的政策指向性依旧明显,基本靠补贴进入市场,“2020年补贴退出后,纯电动车取代一部分燃油车的实际效果,仍不得而知,放到全球来说,中国新造车企业要短期内实现自己的目标,非常困难,长远来看,要看政策走向以及这些车企能带来什么样的产品。”

此前,蔚来创始人李斌与小鹏汽车董事长何小鹏有“年底交付一万台”的赌约,按照8月底最新交付进度,蔚来还需要在剩下的3个月里交付大约7800辆车,这几乎已经迫近传统大厂的新能源车交付能力。

相比起信托基金的“甜头”,用户显然更看重产品的交付与使用,如果产能后劲不如预期,交付计划必然延后,这将再次对蔚来的用户、乃至对纯电动车的“潜客”都会带来打击。

采写:南都记者 钟键挺 实习生 李佳玲

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