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蔚来汽车登顶后陷入“至暗时刻”

2019-03-07 09:05
来源: 猎云网

李斌表示,对手特斯拉的大幅降价对品牌是一种伤害。

2019年3月6日,蔚来汽车发布了2018年第四季度及年度未经审计的财务报告。

财报公布后,那些盯着屏幕的股民,似乎嗅到来自未来的某种味道,蔚来股价在周二盘后下跌18%。

值得关注的是,蔚来汽车已停止上海嘉定生产基地的建设,自建工厂计划流产。当然,这不是什么好消息。

蔚来汽车并未在财报中提及放弃自建工厂的具体原因,只是以“战略聚焦于整车制造合作模式,公司相信现有的合肥江淮蔚来基地能够满足未来2至3年的产能需求”一语带过。

其实放弃的原因也不难推测:特斯拉先入为主,蔚来ES8产品问题频发,订单困局难解……背后的无奈可以体会。

财报显示,2018年蔚来ES8共交付11348辆,总营收49.5亿元,净亏损达96.3亿元。蔚来汽车2019年将依然面临着现金流的压力。

现金流压力巨大,蔚来如何撑过前两季度?

蔚来汽车的2018,整体上看还是取得了不少成绩。

2018年6月,蔚来汽车开始了ES8的量产交付,全年生产12775辆,交付量11348辆;9月,在纽约交易所完成IPO,尽管股价涨跌如坐过山车,蔚来终究戴上了“电动车企赴美上市第一股”的花环;12月,发布第二款量产车型蔚来ES6。

蔚来汽车2018年年度总收入为49.512亿元人民币,汽车销售总额为48.525亿元人民币,占总收入的98.0%。但是蔚来汽车亏损依然严重,2018年总净亏损为96.390亿元人民币,去年为50.212亿元人民币。

2018年第四季度是蔚来汽车各方面比较好的阶段。该季度,蔚来汽车ES8产量8069辆,相比于第三季度4206辆增长91.8%。交付7980辆,比第三季度增长144.2%。

第四季度总收入为34.356亿元人民币,同上季度相比增长了133.8%。2018年第四季度净亏损为35.030亿元人民币,同上季度相比增长了24.6%,与2017年同期相比增长了106.1%。

然而,蔚来汽车2019年前两个季度的形势不容乐观。

蔚来汽车2019年的目标销量是4万~5万辆,这一计划并未改变。由于2019年中国电动汽车补贴减少的预期使得去年年底交付提速,以及宏观经济环境对汽车行业的影响,2019年1、2月,ES8交付量分别为1805和811辆,与2018年12月的3318辆相比,月交付量下滑高于预期。

2019年第一季度,蔚来汽车预计交付3500到3800台ES8,第一季度收入预计达到13.909亿元人民币到15.157亿元人民币,同第四季度相比减少约59.5%到55.9%。鉴于蔚来的第二款车型ES6于今年6月起才能逐步交付,因此,前两个季度的收入依然靠ES8支撑。

对照蔚来汽车2018年第四季度的收入和亏损情况,在今年第一季度生产、运营等成本变化不大,收入降低的情况下,可以预计,蔚来汽车在今年第一季度的亏损将会继续扩大。第二季度的亏损虽不能预测,但根据谢东萤透露的的订单交付情况,二季度亏损并不比第一季更乐观。

但蔚来汽车账面的现金流已经不多。其资产负债表显示,截至2018年12月31日,蔚来汽车现金及现金等价物,限制性货币资金和短期投资的余额为83亿元人民币。

前两个季度挣得少,但花钱的地方并没有减多少。处于城市繁华地段的蔚来中心、生产制造以及人吃马喂都需要白花花的引子,83亿元人民币能否熬过两个季度也要打个问号,现金流堪忧。

2019年,新能源汽车补贴将继续退坡。在李斌看来,蔚来的产品定位是高端市场,补贴的退坡对蔚来的影响,相比入门的电车品牌会更小,蔚来汽车所需垫付的资金也会更少。李斌认为,对于蔚来,税收的优惠最大,这从整体来讲对蔚来汽车有利。

蔚来汽车CFO谢东萤表示,蔚来汽车之前发行的可转换优先股的利率,比蔚来预期的高一些,不过蔚来汽车不会把可转换优先股作为未来主要的融资方式,因为除此之外我们还有很多的融资渠道。

谢东萤称,由于汽车制造企业自身的属性,需要资本进行生产和运营,蔚来汽车还有银行贷款以及外部的战略投资引进等资金渠道。

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