金九银十，对于大多数车企而言，或许是达成业绩回暖目标的重要时间段。

核心观点：

1）2020上半年新车及二手车市场销量同比下跌明显，A股上市车企整体业绩情况不佳；

2）商用车市场表现优于乘用车市场，近五成商用车企实现销量增长；

3）随着吉利汽车等传统车企回归科创板，A股市场或将持续迎来新变化。

2020年一开场，一场突如其来的疫情让本就“遭遇瓶颈”的汽车业雪上加霜。车市，进入了连续下降的第三年。

据中国汽车工业协会和汽车流通协会发布的数据显示，2020年1－6月，新车及二手车销量分别完成1025．7万辆和551．6万辆，同比分别下降16．9％和9．6％。

其中，2月份汽车销量跌幅最为明显。当月新车及二手车销量仅为31．3万辆和7．1万辆，同比跌幅高达79．1％和91．2％。“黑天鹅”带来的当头一棒，着实让中国车市遭受重创。

而A股市场上半年整体并未因为疫情受到大的波及，相反表现较好。虽上证指数下跌2．15％，但深证成指、中小板指、创业板指均有不同程度的上涨，创业板涨幅更是高达35．6％。

不过，细分板块来看，汽车板块只有微小增长，整车板块也并没有随大盘高速上涨，一直处于波动状态，5月中旬开始才逐渐回归年初水平。

24家整车企业，有人欢喜有人愁

据亿欧汽车统计，截至2020年8月底A股市场整车上市公司共有24家，总市值接近万亿元。其中，主营汽车类型为乘用车的车企共11家，商用车车企13家。

在这之中，四家车企市值达千亿规模以上，分别为比亚迪、上汽集团、长城集团以及一汽解放。比亚迪以2329．6亿元的市值位列中国车企市值第一；而亚星客车市值仅有16．6亿元，位于末位。

此外，面临退市的车企共有5家（带有“ST”前缀或“＊ST”前缀），分别为：ST海马、ST安凯、＊ST夏利、＊ST力帆、＊ST众泰。相关车企近几年营收、净利润下跌明显，同时市值缩水严重，最高不足70亿。

近观近几年市场状况，多数车企从2018年始营收、净利润呈下降态势。车市承压明显，车企逐渐陷入“难上加难”的困境。

冰火两重天：近半成商用车企销量增长

销量间接影响了市值的高低，也直接反映了车市的颓势。据中汽协数据显示，2018年和2019年汽车总销量分别为2808．1万辆和2576．9万辆，同比分别下降2．8％和8．2％。

进入2020上半年，商用车市场的表现明显优于乘用车市场，成为汽车市场的一大亮点。近半成商用车车企实现销量增长，一汽解放、中国重汽、江铃汽车更是实现了销量、营收、净利润三方面增长。

其中江铃汽车净利润同比增长明显，达到253．0％，如此亮眼数据主要源于销量提升的拉动以及一系列降本增效措施两个方面。

反观乘用车市场，近7成以上车企销量下降，仅长安汽车一家实现销量增长。

根据多2020年中期业绩披露报告显示，长安汽车上半年归属于上市公司的股东净利润为26．0亿元，而扣除非经常性损益后的净利润，却为亏损26．1亿元。其非经常性损益项目主要为放弃长安新能源科技增资认购权、出售长安PSA股权、以及持有宁德时代股票上涨带来的增利。简言之，“卖子公司”和“炒股”成为长安汽车扭亏转盈的关键因素。

而比亚迪上半年净利润为16．6亿元，同比增长14．3％，是为数不多实现净利润增长的车企。与此同时，其新能源汽车销量同比下跌30．5％，仅15．9万辆。但手机部件及组装业务和二次充电电池及光伏业务的多元化布局，让其有了喘息的空间。

2017－2019年，北汽蓝谷实现营收、净利润双向逆势增长。但在2020年，北汽蓝谷却由盈转亏，营收同比下降69．8％，净利跌幅更是达到2815．0％。数据显示，报告期内，除了研发费用投入的增加，新能源汽车销量的下降是另一个重要原因。

尽管多数车企表现出的数据不尽如人意，但随着下半年车市的逐渐回暖，相信部分企业会有一定的业绩改善。

9月6日，据上海证券交易所官网显示，吉利汽车控股有限公司的科创板上市审核状态变更为“已问询”。而除了以吉利汽车为代表的传统车企，威马汽车、合众汽车等造车新势力也宣布将向科创板发起冲刺。届时，相信A股市场将会迎来更多新的变化。

与此同时，行业淘汰赛不断加剧，市场集中度持续提高，未来行业将向头部车企集中，排名靠后的弱势品牌，或将面临出局，车市将会持续进行结构性调整。