长虹三杰的技术优势来自于其管理团队。

杨清欣:男,1966 年出生,中国国籍,无境外永久居留权,研究生学历,高级工程师。1986 年 7 月至2006 年 7 月,任信息产业部第十八研究所主任。2006 年 9 月至 2012 年 8 月,任江苏天鹏化工集团有限公司总工程师、副总经理。2012 年 9 月至 2015 年 2 月,任江苏海四达电源有限公司副总经理。2015 年 4 月至今任长虹三杰总经理。曾获得国家科技进步二等奖(第三获奖人)1 项、信息产业部科技进步一等奖(第二获奖人)1 项。

杨春松男,1976 年出生,中国国籍,无境外永久居留权,大专学历。2006 年 3 月至 2014 年 3 月,历任江苏天鹏电源有限公司生产组长、车间主任、生产部副部长、部长等职务。2014 年 3 月至 2014年 6 月,任德朗能(张家港)动力电池有限公司高级经理。2014 年 6 月至 2015 年 3 月,任南阳嘉鹏新能源科技有限公司总经理助理。2015年 4 月至今,任长虹三杰副总经理。

可见,长虹三杰管理团队在天鹏电源、海四达电源等业内知名企业有长期工作过,行业经验丰富。尤其是研发带头人杨清欣,曾获得国家科技进步二等奖,说明具有很强的研发能力。

? 客户

目前,亿纬锂能和澳洋顺昌的客户都是TTI(创科实业(HK:00669))、史丹利百得(NYSE:SWK)、博世这些国际巨头。

长虹能源主要是国内电动工具企业,客户质量有一定差距。

这些客户同时和竞争对手天鹏电源、三星SDI、海四达等也有合作。

电动工具第一梯队品牌如 TTI、百得等对国产电芯厂家的采购前提是必须配备韩国自动化生产线,因此,长虹能源的募投项目完成后,有望产能大幅扩张,进入这些国际巨头供应商。

目前长虹能源在不断进行优质客户的市场拓展,目前已经进入了德国 LIDL、美的以及德国凯驰等客户的供应链体系,其中公司向德国 LIDL 在国内的电动工具 OEM 厂商供货,向美的专门从事清洁电器生产的下属公司供货,向德国凯驰在国内的采购商供货。

? 财务指标

长虹三杰的毛利率与天鹏电源、亿纬锂能的比较情况如下:

长虹三杰的毛利率水平保持增长趋势,变化趋势与可比公司的变动方向一致,但高于亿纬锂能和天鹏电源。

因为长虹三杰专注于高倍率细分领域,主要产品应用于电动工具、园林工具及吸尘器等领域。高倍率锂离子电池基本为三元钢壳 18650、21700 圆柱形电池电芯,与电动汽车、两轮车用动力电池相比,毛利率水平较高,故长虹三杰的毛利率水平高于产品线相对丰富的亿纬锂能和天鹏电源。亿纬锂能与天鹏电源在转型高倍率细分领域后,毛利率也呈增长趋势。

净利率应该和天鹏电源相差不多,10%-15%左右。

长虹能源的锂电业务存货周转率与同行业可比公司相比处于适中水平,差异的原因主要系产品种类的不同,锂电产品均为 18650、21700 标准化电芯产品,产品种类相对较少;而亿纬锂能、鹏辉能源主要产品包括圆柱、方形、软包等多系列产品,正极材料及产品形态差异较大,产品种类更为丰富。

综上,长虹能源锂电板块技术方面具有一定优势,但是目前产能较低,客户质量也不如竞争对手,所以市场占有率较低。不过,随着新产线的上马,未来两三年有望得到大幅改善,竞争力有望得到较大提升。

长虹能源目前已经形成 “ 碱电+  锂电 ” 业务格局,未来将主要聚焦 “ 做强碱电,做大锂电 ” 的发展方向。碱电领域,目前是全球第二,和第一名差距不大;锂电领域,目前是前十,和第一名有10倍的巨大差异,不过如果募投项目进展顺利,有望进入前五,届时会和澳洋顺昌较为接近,可能超过亿纬锂能。总的来看,具有不错的竞争优势,并且优势在快速提升。

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