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三大桎梏

基本盘的确有,但小米造车过程中也需要解决很多困难。

【1】天时不佳

小米成立于2010年,那时候2009年中发布的iPhone3Gs解决前两代的一些问题,才真正的开始火爆,顺应“智能手机+移动互联网”时代大势成立的小米是首批弄潮儿。

与做手机不同,小米造车的时机落后很多:

特斯拉可以说是电动车领域的苹果,第一款量产车Model S于2012年6月开始交付,三年后(2015年)中国造车新势力蜂拥创立,六年之后(2018年)造车新势力陆续量产交付。

而小米,2021年的当下对于造车野望仍是“犹抱琵琶半遮面”,搞定汽车平台,真正量产交付,那起码得2023年以后的事情。

2023年的新能源市场是什么样:

特斯拉年交付量大概率100万以上。

造车三巨头蔚来汽车、理想汽车、小鹏汽车年交付量可能突破10万。

传统主机厂力争成为市场顶级玩家,别聊什么“汽车诺基亚”,大众和宝马2020Q1-Q3的全球电动车份额是6%,和比亚迪构成年交付10几万辆的第二梯队,只有特斯拉18%市占率独一档。

图4:全球电动车交付量,来源:盖世汽车

一言以蔽之,小米造车的竞争环境,会比造手机时的竞争环境恶劣的多。强手如林,你却犹如稚童。

此外,还需要看到,在新能源汽车的技术成熟度曲线已行至第四阶段(1科技诞生的促动期,2过高期望值的泡沫,3泡沫化的低谷期,4稳步爬升高的光明期,5实质产生的高原期)。

雷军所谓的“极度保守下的极度冒进”——大方向不明确,风险不可控时,小米的决策克制而谨慎。反之,他的推进会很迅猛——其实已经错过最佳时机,最佳时机是2019年,造车新势力能量产却没钱了,那是第3阶段黄金般的低谷时期,要么并购有前途的新势力公司,要么整合传统主机厂,要么网罗一波行业优秀人才直接下场。

一言以蔽,时至今日,小米造车所处的竞争环境并不友好。

【2】钱不到位

除肉眼可见的竞争激烈,制约小米造车另一大难题是资金问题。

行业已经渡过泡沫期和低谷期,上错车的资本懊悔,上对车的资本盆满钵满,谁会去赌小米后来居上,去为雷军的个人魅力充值?造一辆车,那可不是闹着玩的,两三百亿扔进水里也就碗大个气泡。

以每年100多亿的经调整利润来看,小米造车的话资金会比较紧张。这里无法用现金流去衡量,因为小米常规业务的现金流是比较差的,2020年好转的原因是互联网金融业务的加码。

图5:金融业务推高小米的现金流,来源:小米2020Q3财报附注

此前百度造车,市场反应是钱不是问题,百度有钱。小米造车,市场可能会问,钱怎么来?以雷军历来要在短期见到利润的行为特点看,造车的资金来源或持续性,必有一端是问题。

以此我们甚至可以推演,随着这波港股市场的行情修复,小米股价距离低谷已经接近4倍。这样的走势,可能预示着其距离一次大规模的定向增发已经为时不远。

【3】多线作战

此处还必须要指出的是,小米之所以迄今仍对造车表现的较为暧昧,更本质的原因在于当前其本就身处多线作战的局势之中,消耗极其巨大:

一则要确保在华为的“特殊时期”毕其功于一役,完成在智能手机战场的反超;

二则为了建立更为长期的竞争优势,当今在通讯技术(6G)、芯片设计研发以及人工智能技术等三大维度上都要下血本投入,以期尽早补齐短板,实现品牌高端化溢价;

三则当时当下,正是中国制造梦寐以求的实现品牌全球化的窗口期——具体逻辑近似于二战之后松下等日本品牌的崛起,这也意味着小米正处于国际化的"较劲期”,布武之下不容有失。

三大战场兵力与粮草如何精准筹措与分配,对小米和雷军都是极大的智慧考验。无形之中,这些因素均一并构成了小米具体考量造车战略时的所背负的压力。