这个关键窗口，恐怕也将成为爱玛科技再次退败还是重新崛起的分水岭。

文丨庆秋

BT财经原创文章

头图来源丨官网

4月16日，爱玛科技发布了2021年财报，这也是去年上市以来首份财报，营收利润双双增长：

营业收入154万元，同比增速19．33％；净利润6．68亿元，同比增长9．49％；实现归属上市公司股东净利润6．64亿元，同比增长10．94％。

2021年6月15日，爱玛科技登陆上海证券交易所主板，发行价27．86元／股，开盘大涨44％。截至2022年4月20日，爱玛科技股价45．46元／股，较发行价涨幅达63．17％，市值超过180亿人民币。

有媒体分析指出，相较于老对手雅迪356亿港元、新玩家九号公司271亿人民币的市值，爱玛科技作为行业老二，处境则显得有些尴尬：一方面，市场份额被雅迪超越后差距日益扩大；另一方面，小牛、九号公司来势汹汹，生存空间不断被挤压。

爱玛科技还有机会破局吗？

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电摩增长几乎停滞

先来看财报。

BT财经整理发现，爱玛科技的营业收入虽然保持了每年的正增长，但同比增速并不稳定，起伏较大；而净利润在2018年后增速明显放缓，已降至个位数。

爱玛科技的主营业务为电动自行车、电动轻便摩托车、电动摩托车等的研发、生产及销售。2021年主营业务收入为152．6亿元，占总营收的99．1％。其中，“电动自行车”与“电动两轮摩托车”是公司的营收支柱，二者收入合计达139．3亿元，超过总营收的90％。

从业务增长来看，爱玛科技的电动两轮摩托车在2021年几乎增长停滞，仅比上年多了3000万，同比增长只有0．4％。相比之下，电动自行车营收增长了21．4亿，占总营收增长的86％，同比增加42．71％。

由财报可知，爱玛科技2021年电动两轮摩托车的产销量均比上年有所下降，而是加大了电动自行车的产销力度。

由中商产业研究院、摩托车商会整理的数据可知，2021年中国电动摩托车企业市场份额统计中，爱玛科技都未能进入前十，而同行雅迪、绿源、台铃、新日都赫然在榜。

从毛利率来看，爱玛科技电动两轮摩托车为11．37％，与电动自行车的11．5％不相上下。而且，据中商产业研究院数据，电动摩托车市场规模正呈爆发增长态势，2021年市场规模267．78亿元，同比增长达103．88％。

资料来源：中国摩托车商会、汽车工业协会

如此说来，爱玛科技没有理由“放弃”电动摩托车的市场。其最新招股书也表示，电动自行车《新国标》于2019年4月正式实施后，公司停止生产《旧国标》下的豪华款电动自行车，转而加大电动两轮摩托车的投入。“公司大力发展电动两轮摩托车业务至今，不存在重大不确定性”。

2019－2020年，爱玛科技电动两轮摩托车出现较大幅度增长，从2018年0．77％的营收占比飙升至2019年的42．45％，2020年甚至成为了最大的营收来源，占比高达52．69％。2021年43．9％的占比虽略有下滑，但也保持在了高位。

在整体盘子扩大的情况下，作为爱玛科技的两大营收支柱之一，电动两轮摩托车业绩为何没能再进一步？市场拓展遇到了什么阻力？公司未在2021年财报中对此作出解释。

但或许是受到电动两轮摩托车增长停滞的影响，爱玛科技未能如愿完成预定的销售目标。

2020年爱玛科技集团首届全球供应商大会上，爱玛科技曾发表豪言壮语——2021年产销目标必保1600万辆，冲刺1800万辆。如今，爱玛科技给出的成绩单是867万辆，保底目标只完成了54．2％。