保时捷IPO，给追梦人的汽车品牌的资本追梦

2022-10-08 16:31

保时捷在本周四以 730 亿美元的估值在法兰克福上市，这是欧洲有史以来规模最大的首次公开募股之一，也使保时捷一跃成为全球第四大最有价值的汽车制造商。

大众汽车首次宣布考虑 IPO 时，保时捷公司的估值目标被吹捧为高达 900 亿欧元，但随着 2022 年市场状况恶化，这一估值下降。即使在股市动荡和经济不确定的情况下，大众汽车仍推进了保时捷的首次公开募股，而且在法兰克福的股票首日亮相中还上涨了 5％。

保时捷的上市为母公司大众汽车推进其电动汽车的发展净赚了数十亿美元。，是欧洲有史以来规模最大的上市公司之一，也是少数几家在动荡的全球市场受到猖獗的通货膨胀和飙升的利率的蹂躏下仍在上市的股票之一。

估计很多人很想知道

大众汽车为什么要分拆保时捷？

保时捷的股权结构是怎样的？保时捷的盈利情况如何？

保时捷主要产品什么的？

保时捷的商业模式和战略是什么？

保时捷的上市是否有风险？

所以本文基于相关信息整理，希望能给大家一些信息。

大众汽车为什么要分拆保时捷？

大众汽车开始探索分拆保时捷汽车时候，希望它能“为保时捷股份公司提供更多的创业自由，同时为大众汽车股东带来公司的价值”。

尽管大众汽车是世界知名品牌，但该公司由一系列品牌组成，从斯柯达等日常品牌到兰博基尼、杜卡迪、奥迪和宾利等高端品牌。在这些品牌组合中，Porsche AG 一直是最成功的品牌之一，专注于质量并服务于高端市场。虽然保时捷仅占大众汽车 2021 年所有销量的 3．5％，但该品牌创造了公司总收入的 12％和利润的 26％。

大众汽车在分拆完成时仅 800 亿欧元的估值，这与保时捷上市IPO的市值价格相似，这样大众它在一夜之间创造了巨大的价值。

大众汽车表示，上市保时捷将“标志着大众汽车从品牌制造商转变为垂直整合的移动集团的下一步，为加速集团的新汽车战略提供额外的灵活性”，该战略正在看到该公司在自动驾驶软件等领域进行大量投资，电池技术和回收，以及充电基础设施。

所以，未返还给投资者的另一半 IPO 收益大概94亿欧元，将为大众汽车筹集一些现金，以资助其雄心勃勃的智能电动车投资计划。

当然还有不少小道消息或者阴谋论，表示保时捷上市是保时捷两大家族和大众集团对保时捷控制权博弈，保时捷的IPO不是单纯的上市融资，更是控制权博弈的筹码。保时捷登陆资本市场，保时捷的家族继承者们重新回归。

保时捷的股权结构是怎样的？

费迪南德·保时捷和安东·皮耶希于 1931 年创立了保时捷，而德国劳工阵线于 1937 年创立了大众汽车。这两家公司有着复杂的历史，中间的历史故事可能万字也不一定讲得清楚。

简单来说，大众汽车由一家名为保时捷汽车控股公司（Porsche SE）的实体控制，该实体拥有大众集团 31％的股份，但是拥有超过50％的投票权，以下是大众汽车持有的股权和投票权的明细：

反过来，保时捷 SE 的所有普通股都掌握在费迪南德·保时捷（Ferdinand Porsche）的后代，保时捷和皮耶希家族的成员手中，尽管它的优先股在外国机构投资者和德国私人投资者之间的比例大致为 50／50。

回归到此次保时捷上市，在 IPO 之前，保时捷股份公司的股票进行了分割一半为普通股拥有公司经营投票权，另一半为优先股是没有投票权。其中优先股中大约25％作为 IPO 的一部分上市，这意味着保时捷的总股份中只有 12．5％已上市对公众募集。这意味着那些在首次公开募股后投资的人将拥有保时捷股份公司的股份，但对它的运营方式没有发言权。

普通股将不上市，仍由大众汽车持有，这意味着保时捷股份公司上市后仍将是其控股股东，并继续并入其自身的财务报表中。

保时捷的盈利情况如何？

如开头讲到的，2021年保时捷在大众集团的销量占比是3％左右，但是营收占比达到了12％，利润比例更是惊人的将近1／3。所以这种利润率不得不说的现金奶牛。

保时捷从2019年到2021年即使是在疫情期间，连续三年实现销售额和利润增长，2021 年销售额超过 330 亿欧元，税前利润超过 40 亿欧元。

该公司最近透露，2022 年上半年的销售额从前一年的 165 亿欧元增至 179 亿欧元，而营业利润从 27．9 亿欧元增至 34．8 亿欧元。

保时捷在招股说明书中表示，其目标是在 2022 年实现 380 亿欧元至 390 亿欧元的销售额，并有望实现 17％至 18％的销售利润回报率，这个回报率我在之前文章《从汽车工业内卷之王超跑车型的品牌－兰博基尼看超跑商业业务，产品。》超跑品牌中讲过，一年销量一万左右的超跑品牌利润率才能达到，一般汽车品牌做到10％都不错了。

保时捷主要产品什么的？

Porsche AG 是享誉全球的顶级汽车品牌。Porsche AG 目前有六种核心车型可供选择，当然还有不少变种车型。他们分别是 718 和 911 跑车、电动跑车 Taycan、豪华 Panamera 及其 Macan 和 Cayenne 运动型多功能车（SUV）。

保时捷在 2021 年生产了超过 300，000 辆汽车，创下该公司在近年来产量稳步增长后的历史新高。以下是过去三年按型号分列的交付情况：

保时捷透露其在 2022 年上半年交付了 145，860 辆汽车。

保时捷汽车在全球广受欢迎。2021 年销量中约有 28％销往北美，其中稍大的部分在其欧洲本土销售。然而，需求最大的是亚太地区、中东和非洲，去年占所有交付量的 43％，其中大部分销售来自中国，最大的单体市场。

保时捷工厂一直都在公司最初成立的斯图加特的一个区—祖文豪森（Zuffenhausen）。它所有的发动机和跑车都是在这里制造的，保时捷表示，它还在同一条生产线上生产所有的标准生产车辆，这使得它“在整个汽车行业中独一无二”。其第二个核心工厂于 2022 年在莱比锡成立，如今负责生产 Panamera 和 Macan 车型。

在其他地方，它在萨克森海姆设有为全球经销商服务的中央备件仓库、在魏斯阿赫的研发中心以及其他售后和融资业务。目前保时捷在全球拥有近 37，000 名员工。

保时捷的商业模式和战略是什么？

保时捷公司与更广泛的汽车行业一样，目前正在与猖獗的通货膨胀和一系列其他不利因素作斗争，但考虑到交付数量仍然强劲，尽管面临主要不利因素，这家汽车制造商已经证明了其保持增长的能力。

从长远来看，该公司目前正在推行其“保时捷 2030 战略”，旨在确保公司应对汽车行业发生的重大变化，无论是转向电动汽车还是稳步转向自动驾驶。

保时捷的目标是保持其作为世界上最受欢迎的汽车品牌之一的吸引力，并致力于应对行业内发生的巨大变化，同时保持其远高于大多数同行的高盈利水平。它曾表示，它计划保持超过 15％的销售回报率和超过 21％的投资回报率。

值得注意的是，它在 2021 年销售的所有汽车中约有 25％是电动汽车，其中欧洲和中国的销售比例明显更高。尽管保时捷公司已进入电动汽车领域，但管理层此前曾表示，保时捷将始终提供内燃机。它计划应对这一问题的方式是使其资产负债表“二氧化碳中性”，并投资于工厂以制造新的电子燃料以使汽油更清洁。

预计到 2025 年，保时捷电动车型的销量将占到保时捷整体销量的一半，包括纯电及插电式混合动力车型，”奥博穆透露。“到 2030 年，新车中纯电动车型的比例计划达到 80％以上。”为实现这一雄心勃勃的目标，保时捷正与合作伙伴一起，投资建设高端充电站，以及保时捷自有的充电基础设施。此外，保时捷还向电池系统和电池模块生产等核心技术领域投入了大量资金。新成立的 Cellforce 公司正专注于研发和生产高性能电池，预计将在 2024 年实现批量生产。

保时捷的上市是否有风险？

保时捷的上市，无疑是无视当前的全球金融风暴，此刻的金融市场大都没有钱，或者谨慎出钱，那么保时捷的上市是否有风险呢？

与保时捷相同品牌定位的两家超豪华车企，英国品牌阿斯顿马丁和法拉利。一个在2018年上市，一个2015年上市。