▍雷诺为什么

这一重组最早可能于2023年生效。雷诺集团正寻求在日渐衰落的欧洲市场建立自己的未来，欧洲市场是雷诺集团的支柱。

按照雷诺集团的计划，一个专注于电动汽车和软件的实体——Ampère将设在法国，到2023年雇佣约1万人。另一个实体Horse将专注于内燃机和混合动力系统，总部设在法国以外，也将拥有约1万名员工。

2022年11月8日，德梅奥将公布这一最新战略以及分拆计划细节。消息人士称，虽然尚未做出决定，但谈判有可能在此之前达成协议。

消息证实后，雷诺集团股价一度上涨6．8％，至32．75欧元，创下7个多月来盘中最高水平。

作为回报，雷诺集团对减持日产汽车股份持开放态度。长期以来，日产汽车对两家公司交叉持股结构的不平衡感到愤怒，多名分析师对雷诺集团释放与日产汽车捆绑在一起的资金前景表示欢迎。

10月10日，杰富瑞（Jefferies）分析师菲利普·胡乔斯（Philippe Houchois）在一份报告中写道：“我们将把雷诺集团所持61亿欧元日产汽车股份的再平衡，视为雷诺集团朝着更好资本配置迈出的一步。”

胡乔斯对雷诺集团的股票评级为买入。“我们发现雷诺集团对联盟的变化持开放态度，在与日产汽车沟通时也更加自信。”
彭博资讯分析师迪恩（Michael Dean｜）分析道，以目前股价，将雷诺集团持有日产汽车股份降至两家相等水平，将为雷诺集团带来税前40亿欧元现金。

“雷诺集团和日产汽车持股比例将一致，鉴于合并已不在讨论范围内，这将使联盟能够以更公平的条款持续下去。”迪恩写道。

10月8日和10月9日，内田诚、古普塔与德梅奥、福兰（Fran?ois Provost）在F1锦标赛场外探讨了一整天，随后他们4人一起飞往东京，于10月10日继续在日产汽车横滨总部继续讨论。

知情人士透露，雷诺集团出售其所持日产汽车股份不会立刻发生。双方正在探讨的一种选择是，将股份存入一家信托公司，并让日产汽车对雷诺集团出售的任何股票拥有优先购买权。

尽管日产汽车可能回购部分股票，但雷诺集团没有立即出售股票的计划，因为按当前价格出售将导致减值。雷诺集团将寻求有序处置股票。

该人士还透露，任何协议都包括防止雷诺集团向竞争对手或维权投资者出售股份的条款。交易生效后，雷诺集团的投票权将立即受到限制。

这些变化需要两家公司达成新协议。

胡乔斯认为，协商出售雷诺集团所持日产汽车股份的过程，可能需要数年时间。日产汽车需要减持股份，使其持股比例低于法国政府。考虑到日产汽车自身资源有限，可能还会涉及其他股东。

▍日产为什么

一位知情人士表示，日产汽车准备向雷诺集团电动汽车业务投资5亿－7．5亿美元，将雷诺集团的重组视为重塑双方数十年联盟的机会。

为鼓励日产汽车对雷诺集团拆分计划的支持，雷诺集团愿意签署一项计划——随着时间推移，将其所持日产汽车比例从目前的43％降至15％。

由于谈判仍在进行，该消息人士要求不具名。

这些举措将缓解多年来的摩擦根源。1999年，雷诺集团拯救了日产汽车，并派出了戈恩，戈恩最终成为两家汽车制造商的首席执行官和联盟主席。后来，三菱汽车加入联盟，但戈恩在2018年因被控瞒报薪酬而被捕。2019年12月，戈恩逃离日本，目前在黎巴嫩。

历经马拉松式会谈后，日产汽车和雷诺集团发表联合声明，日产汽车正在考虑投资雷诺集团电动汽车实体。两家汽车制造商正致力于结构改进，确保联盟运营和治理的可持续性。

雷诺集团一名发言人拒绝在声明之外发表评论。

对日产汽车来说，这次谈判可能是一个重新设定公司结构的机会。鉴于近年来，两家汽车制造商在汽车研发方面的进展，日产汽车部分高管都认为结构不平衡。

预留股票目前价值约40亿欧元（折合39亿美元）。截至6月底，日产汽车拥有1．47万亿日元（折合101亿美元）现金和等价物，这让它有足够回旋余地投资雷诺集团电动汽车业务，并回购雷诺集团部分股票。

知情人士称，日产汽车盈利能力和销量都好于预期，该公司可能会在11月初公布季度业绩时调高预期。

雷诺集团试图在11月8日——资本市场日之前，与日产汽车达成协议。谈判的一个症结是，日产汽车不允许雷诺集团向Aurobay及其他投资者转让内燃机技术。

Aurobay交易还面临一些其他障碍，包括获得日本政府和日产汽车在华长期合作伙伴东风公司的批准。内田诚一直在向日本经济产业省官员通报雷诺集团分拆的影响，以及与Aurobay之间的潜在合作。

日产汽车的目标是，通过加强与雷诺集团的关系，在更大范围内提高竞争力。雷诺集团主要市场在欧洲。

东海东京研究所高级分析师Seiji Sugiura认为，日产汽车在融资时，进行如此大规模的回购不会有问题。“我个人猜测，大约60％日本投资者更希望日产汽车作为一个独立公司运营，或者至少持有较低股份。如果他们这么做，现在可能是最好的时机。”

消息人士分析，若雷诺集团出售日产汽车股份至15％，将不会影响双方继续合作。以当前市场价格计算，这将值40亿美元。日产汽车可能会筹集资金，从雷诺集团手中回购股份。

联盟的另一合作伙伴三菱汽车，也在考虑收购雷诺集团电动车部门个位数百分比股份。

今年初，日产汽车和雷诺集团详细列出未来5年，将在电动汽车研发方面投资260亿美元的计划。日产汽车计划，未来几周内，将在美国推出Ariya跨界车，这是自Leaf后其首款电动汽车。后因半导体短缺，Ariya上市推迟约一年。

（本文部分内容综合Automotive News、Reuters、Autoevolution、Lemonde、Businesstimes、Inquirer、NHK、Financial Times、Bloomberg报道，部分图片来自网络）

       原文标题 : 雷诺-日产联盟格局或生变