夯实基础，方能走得更远

作者：俊群

编辑：赵丽

风品：王康 刘雯

来源：首财——首条财经研究院

岁末年初，最易酝酿大事。

黑客攻击、首个大规模数据泄露、被勒索225万美元比特币．．．．．．每个信息都足够劲爆。没有意外，又出“大瓜”的蔚来再站风口。

12月21日，蔚来公告称，得知2021年8月之前部分中国用户信息及车辆销售数据在网上被第三方违法出售，公司深表歉意，并承诺给用户造成的损失担责。

年度发布会NIO Day召开、江淮17亿元深度捆绑、明年销量超雷克萨斯．．．．．． 频频利好、看似要火的档口，却反手被泼一盆冷水，蔚来可安好？暴露哪些短板、又如何收场？

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数据泄露 “车界海底捞”滑落

12月20日，蔚来首席信息安全科学家、信息安全委员会负责人卢龙发布声明，承认2021年8月以前的部分用户基本信息和车辆销售信息被窃。

随后，蔚来创始人、CEO李斌在声明评论区对用户表达了歉意。卢龙则进一步透露，正调查泄露原因和影响，但“本次事件不涉及车辆使用中产生的数据（如行车轨迹、座舱数据）”，不影响车辆驾乘或远程控制，并表示坚决不会向网络犯罪行为低头。

公开资料显示，2021年1－7月，蔚来汽车累计交付了49887台，2020年、2019年、2018年分别为43728台、20565台、11348台。据此推算，上述泄露不是一个小数目。

据多家媒体报道，网络流传的泄露图片显示，泄露数据包含蔚来内部员工数据228000条，包含总裁到一线员工；车主用户身份证数据3990000条，用户地址数据650000、蔚来注册用户数据4850000等。另外，还包括车主亲密关系数据、车主贷款数据、企业代表联系人数据等。

黑客组织提到，我们破解蔚来大量数据，同时给了蔚来两次机会，但其宁愿花千万请歌手也不愿买断这些数据来保护各位车主和用户，因此决定有偿曝光。

客观而言，不向勒索妥协，值得肯定。可相比歉意，如何消除危害、渡过信任危机更重要。不禁疑问，作为第一个较大规模数据泄露的新能源车企，为啥会是蔚来？

电动化、网联化、智能化、共享化是新能源汽车最显著特征，背后的大数据安全是重中之重。可能涉及家庭情况、金融信息、消费习惯等敏感数据，一旦泄露往往用户就成了“透明人”。

行业分析师刘俊群表示，在产品放量的同时，未能同步建立与之匹配的数据安全能力，可见蔚来的内控风控并不严谨。基本功不扎实，对品牌力、公信力的损伤不可不察。

截止12月22日，蔚来方面已道歉三次，分别是官方、创始人李斌以及首席信息安全科学家，但事态并未就此歇停。

浏览蔚来社区，除了一如既往的铁粉拥护声，也不乏怒怼：“蔚来如何赔偿和组织数据外流并未说清楚”、“避而不谈改进计划、补偿方案，这是不负责的。”、“这次信息安全事件，绝不可能只归罪于外，内因是根本，内部问责机制必须有。”．．．．．．

甚至有用户称，接到过贷款信息和骚扰电话，对方称是蔚来合作伙伴。

数据如何被窃取？泄露到何种程度？会造成哪些影响？如何赔偿？如何防止再发生？面对诸多疑问，一向团结、铁粉著称的蔚来车主，已出现态度分化。

勿怪用户苛求。蔚来有＂车界海底捞＂之称，极致服务是显著护城河。作为一家标榜用户为中心的企业。相较传统车企将汽车视为交通工具，蔚来将视为用户购买一辆汽车，即加入一家俱乐部。

一年一度的“NIO Day’，核心目的即增强用户粘度、提升品牌认可。一系列努力下，在一众新能源车企中，蔚来车主忠诚度最高。涟漪效应打造了高端化人设，也成就了业绩股价双飞。

那么，上述泄露无疑在侵蚀这个宝贵根本。道歉之外，如何修复信任、公信力是当务之急。

流通协会新能源汽车分会秘书长章弘表示，汽车智能化较之以往已发生了革命性的改变，或叫作根本性的升级换代。从理念层面来讲，“以人为核心”是智能车联的创新目标。

的确，新能源汽车上半场是能源革命，下半场则是智能革命，以人为本是核心，尤其需警惕大数据泄露的反噬力。

就在2022年4月，国家工信部等五部门曾联合发布《关于进一步加强新能源汽车企业安全体系建设的指导意见》。明确提出，新能源汽车企业要切实履行数据安全保护义务，保障数据安全。

蔚来，可有“车票”要补？

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亏额最大、销冠不再

何以越卖越亏？

可以肯定的是，上述翻车，对处业绩较劲期的蔚来来说，应是雪上霜。

乘联会最新数据显示，2022年1—11月，蔚来汽车累计销量10．67万辆，同比上涨31．8％。其中，11月零售量1．42万辆，同比上涨30．3％。

看似不错，然上升到赛道视角，增速还是没跑赢大盘。11月我国新能源乘用车零售销量59．8万辆，同比增长58．2％；前11月国内零售503万辆，同比增长100．1％。

据智电出行数据，11月哪吒汽车新车交付约1．51万辆，同比增长51％，位居第一；同期，理想、蔚来汽车约1．50万辆、1．42万辆；零跑汽车、小鹏汽车紧随其后，分别交付8047辆、5811辆。

遥想2021年6月，造车新势力销量榜上，蔚来霸榜长达21个月。然当年7月，蔚来首次失去销冠宝座，随后又被哪吒汽车超越，一度前三中难觅身影。2022年5月，蔚来连续7月在蔚小理“三剑客”中垫底。好在8月杀回前三，但一直没重回销冠。

相比销量排名过山车，亏损魔咒一直难解。

2018年至2021年，蔚来营收49．51亿元、78．25亿元、162．58亿元、361．36亿元。体量增长足够亮眼，然亏损同样扎眼，同期净利－96．61亿元、－114．13亿元、－56．11亿元、－105．72亿元。

2022年前三季，营收332亿元，亏损87亿元。第三季营收130．02亿元，同比增长32．6％，净亏41．1亿元，同比增亏392．1％，环比增亏49．1％，亏额创下新高。

同期，理想、小鹏则亏损2．38亿元、16．5亿元，远小于蔚来。按三季度交付数据计，蔚来交付一辆车要亏13万元！小鹏为8．03万元，理想为6．2万元。

据中国新闻周刊统计，自2016年至2022年第三季度，蔚来累亏超700亿元，是目前造车新势力中亏额最大企业，堪称“亏中之王”。

2022年三季度，蔚来整车销售毛利率16．4％，2021年同期为18％；毛利率13．3％，2021年同期为率20．3％；净利率－32％，2021年同期为－8．5％。

不禁疑问，何以越卖越亏？是否赔本赚吆喝？一番努力，规模效应是远了还是近了？

蔚来表示：毛利率下降，主要由于单车电池成本增加，部分被用户汽车金融方案补贴减少所抵消。

可自身原因，也不容忽视：今年三季度销售、一般及行政费同比增长48．6％、环比增长18．8％。扩容进击之外，精细化运营力如何？效率效益有无提升空间。

想当初，蔚来先于理想和小鹏上市。兜兜转转4年有余，盈利仍遥遥对资本市场肯定不是利好。

截止2022年12月23日，蔚来港股价88．40港元，相比6月高点199港元，缩水近六成，相比3月上市首日开盘价160港元，也缩水近半。美股10．97美元，相比开年33．5美元，缩水近七成。

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高端市场变天 规模效应何时来？

当然，蔚来、李斌依然满怀信心。甚至给出了明确盈利时间表：2023年Q4实现收支平衡恐怕有些困难，2024年能够实现全年盈利。

只是，看看市场，是否过于乐观呢？

补贴退坡、价格战加剧、销量大增、亏态难解、新品牌鱼贯而入，新能源车企看似繁花似锦，实则烈火烹油。负重前行中，挑战来自四面八方。

2022年接近尾声，按财政部等四部门《关于2022年新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，新能源汽车购置补贴政策将于12月31日终止。

断奶，意味着所有从业者好日子结束，需尽快增强盈利能力，扩大规模化效应。然谈何容易？

放眼市场众多对手，一方面来自新势力，另一面来自传统车企。

12月2日和7日，特斯拉关于保险补贴的两项福利将直接允许今年交付的产品“车价”便宜1万元。“一哥”再次下沉，无疑拉紧了所有新势力的价格“弦”。

2022年10月，哪吒、问界、极氪等后浪销量均超蔚来。尤其后两者在中高端市场的异军突起，对蔚来造成不小分食压力。

2022年8月开始，极氪连续三月成为售价30万元以上中国品牌纯电动车型的销冠，以及首个单月销量破万的纯电动豪华车。

华泰证券研报显示，2022年前7月，国内40万元以上高端电动汽车市场不断扩容情况下，蔚来市占率却从巅峰时期约14％降至7％；30万元以上价格段的市占率，蔚来也从去年39．48％跌到26．07％，降幅超13个百分点。

下滑背后，是中高端市场变天，除了新势力产品升级、提升性价比，一汽、东风、上汽、长安、广汽、吉利等传统车企的觉醒追赶，也堪称风起云涌。

行业分析师刘锐玲认为，特斯拉快速下沉、跑马圈地，是典型的规模效应打法。以品牌、渠道、技术、成本优势迅速盈利，构建高壁垒。零跑、哪吒、极氪、问界等也在产品升级中用性价比、高端突破分食市场，极度拉扯让蔚来高端布局遭遇挑战。

艾媒咨询首席分析师张毅表示，相对较低销量使蔚来议价能力不强，很大程度上阻碍了规模化进一步扩大。从其车辆成本、营销成本，以及市场竞争程度看，不管2024年还是2025年，要做到盈利都很难，李斌底气可能也不足。

的确，目前蔚来旗下车型多为售价30万元以上的高端车型。而据乘联会数据，2022年1－10月，新能源市场30万元以下车型市场份额高达89％，30万元以上份额仅11％。

一方面高端市场被分食，一方面高端市场又难起量。蔚来想通过高端定位达到规模效应、搏击盈利，难度可想而知。

好在，蔚来已在下沉。9月，第三品牌项目定名“喜马拉雅”，主打10万元入门级市场。之前亮相的“阿尔卑斯”，则主打20万－30万元市场，即蔚来将覆盖高中低档价位。

这是一个进入量产市场的可贵尝试，但能否真正起量，关键还看市场买单情况，背后是性价比、质价比PK，乃至产业链、供应链的综合支撑。

4

从品控到供应链

好牌没打好、多少短板待补？

往期看，一些短板不是加分项。

对于今年的发展困境，蔚来不止一次归咎于供应限制和疫情影响：4月供应限制和疫情造成生产中断，吉林等地供应链合作伙伴停产；7月压铸件供应不足使蔚来ET7少生产几千辆；11月有消息爆出蔚来两座工厂因疫情影响停产。

由于半导体短缺，蔚来决定自2021年3月29日起，合肥江淮蔚来制造工厂暂停生产5个工作日。

进入2022年，李斌亦曾表示，芯片短缺问题对蔚来汽车2022年第二季度的生产会造成一定影响，目前基本上能满足正常生产需求，但风险确实很高。

产业链、供应链把控力之外，产品力也亟待提升。

浏览黑猫投诉，不乏“车辆行驶过程中突然失控”、“车辆无缘无故自动紧急制动”等负面评论。

浏览车质网，同样有“蔚来ET7车辆正常行驶中转向突然失控 ”、“蔚来ES7行驶过程中突然自动紧急刹车”、“蔚来ET7车内多处异响反复维修仍不能解决”等驾乘体验质疑。

2021年，美一好创始人林文钦“驾驶蔚来ES8汽车启用自动驾驶功能（NOP领航状态）后，发生交通事故。今年6月，蔚来又发生测试车高空坠楼事故。

叠加上述数据泄露，无不刺激消费者神经，拷问企业的基础品控风控力。

根基不牢，地动山摇。从产品战略讲，蔚来成立后以高端超跑渗透至中高端SUV市场，紧接着再扩至轿车领域，产品矩阵愈发丰富，保持每年推出一款新车发布节奏，是蔚小理中产品量最可观者。加之上文的高中低战略布局，蔚来产品线无疑够强大。

可从业绩看，确是亏损最大者，销冠又痛失，是否有些规模不经济？何以一手好牌没打好？

12月22日，江淮汽车公告称，拟收购蔚来汽车（安徽）有限公司（持有的在建工程－设备安装工程相关项目资产（包括设备、工装类资产等）。经审计，本次交易标的账面原值约为15．08亿元（不含税），经评估后的交易价格为17．04亿元（含税）。

不少舆论普遍认为，此举将加深双方捆绑，稳固江淮与蔚来的代工关系。但是否有利品控风控力的提升，仍要打个问号。

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补短进行时 蓄力VS豪赌

新起点展望

内部短板待解，规模效应、高端特色未成形；外部竞争又加剧、数据泄露翻车，兜兜转转，旧疾新伤、内外忧患下，蔚来、李斌可谓负重前行，是否已走到十字口路？

掐指算来，2014年创办蔚来汽车，6年时间从“中国马斯克”到2019年“最惨的人”，再到蔚来一跃成为全球市值最高车企之一，李斌的造车路不缺谈资，颇具戏剧性。

欲戴王冠，必承其重。可以说，作为舆论口中的“中国马斯克”和“中国特斯拉”，李斌蔚来背负众望的同时，也背负种种重压、挑战。

好在，对于所受局限，蔚来正在大刀破斧破除。

比如，完善供应链，自研芯片和电池。

可以关注到，2022年三季度，蔚来研发费29．445亿元，较2021年第三季增长146．8％。是“三剑客”中投入最大者。

李斌表示，围绕电池、芯片等各方面的研发投入，包括人员等增加，都是计划的一部分，以后每季度研发费都会保持30亿元左右。未来几年将持续加大关键技术的研发投入，特别是全栈自动驾驶技术、动力电池相关的关键领域。

2022年5月，蔚来被曝投资2．185亿元在上海新建研发项目，从事锂离子电芯和电池包研发的31个研发实验室等。

6月，李斌透露蔚来拥有超400人的电池相关团队。

9月，全资子公司与澳大利亚矿产勘探和开发公司绿翼资源达成战略融资交易，后者将参与锂矿开发。

在内部讲话中，李斌曾强调，蔚来要在2024年全年盈利，必须自己做电池和芯片，否则一点机会没有。

再如，推出新品，争夺下沉市场。

早在2021年财报发布时，李斌就曾提到，面向大众市场的新品牌核心团队搭建完成，新品牌产品主打3万－5万美元（约合人民币20万－30万元＋）的价格区间。

6月李斌称，蔚来正在加快对20多万车型的研发，将推出面向大众市场的全新汽车品牌，全新品牌将对标特斯拉Model Y和Model 3，售价比之便宜10％左右。

9月，“喜马拉雅”计划推出，主打10－20万元市场，凭借子品牌快速下沉之心溢于言表。

配套服务，也是一个潜在护城河。

据统计，蔚来国内已布局超一万根充电桩，累计提供超960万次充电服务，日均服务超3万次，其中 80％充电桩服务了蔚来以外的新能源车。

2022年，蔚来私桩共享功能已全新升级，支持共享充电自动结算功能。

蔚来联合创始人秦力洪表示，蔚来已与德国一个最大新能源公司达成战略合作，签了17个德国换电站，明年上半年欧洲的换电站项目将有较快提速。

无需赘言，蔚来仍在快速奔跑、进击。上述亏损，也有战略布局、先机卡位的一面。一定侧面说，是为赢在未来蓄力。

从2019年股价业绩双杀、逼近退市线，到2020年迅速翻身、2021年连续销冠又滑落、2022年两地上市又亏损加剧。可以说，至暗时刻、鲜衣怒马交织中，蔚来、李斌不缺市场搏击亦不缺押宝豪赌。

不以当下论英雄，但没有立竿见影，也注定加大押宝难度。面对竞品挤压、行业变天、自身股价颓态业绩亏势，占得先机、前瞻性之余，能否把上述优势最终转化为胜势，无疑也是一场险赌。考验企业的战略效率、实操精准度、运营精细力、品控基本功、产业链协同性、团队间的上下一体。即最终还是交给市场，消费者说话。

各方角力争夺中，留给蔚来、李斌的时间多也不多。曾经，用户企业成就了“车界海底捞”、市场销冠。那么，此次数据泄露警钟，或就是那个重新自我审视、自我突破、自我回归的新起点。

不破不立，坏事能否变好事？

本文为首财原创

       原文标题 : 蔚来汽车数据泄露之问 “车界海底捞”滑落 坏事能否变好事？