闯通上市难关前，先要熬过“倒春寒”

相比已经登陆资本市场的造车新势力们，威马汽车的上市之路可谓坎坷。

早在2020年，威马汽车就曾宣布希望成为“科创板新能源第一股”。为此，威马汽车开始了漫长的A股IPO之路，但直到2022年其申报材料也未有后续进展。

于是，威马汽车选择转道港股。2022年6月，威马向港交所递交了招股书，但是该招股书已于2022年12月1日转为失效状态。

两次上市未果，威马汽车开始尝试新的上市方式。2023年初，港股上市公司APOLLO智慧出行集团有限公司发布公告称，公司拟以20．23亿美元100％收购威马汽车子公司全部已发行股本。

该收购将以配发股份方式进行结算，APOLLO出行将以每股0．55港元配发，向威马汽车发行288．24亿股。由于此前威马汽车已经持有APOLLO出行23．67％的股权，本次交易完成后，威马汽车将持有311亿股APOLLO出行股份，占比达到68．26％。

换句话说，如果交易完成，威马汽车将以反向收购上市的方式实现上市挂牌。

不过，这种上市方式将导致威马无法直接获得收购的现金，且按照该收购价格，威马汽车的估值降至25．1亿美元左右，与其最新一轮融资的57亿美元估值相比，已经大幅减少。

最重要的是，整个收购流程包括尽职调查等需要一定时间，威马汽车最快也要二季度才能完成挂牌。现阶段，在资金短缺、工厂停工等困境下，威马汽车亟需一笔应急资金来完成上市过程。

某地威马二级市场支持群的成员告诉笔者：“威马汽车已经在进行融资推动上市了，但是资金目前还没有到位。”

威马汽车目前有四笔融资在进行中，包括雅居乐集团旗下巨国投资两笔合计15亿港元的贷款、正威国际的5亿元人民币以及某商业银行的2．5亿港元。而雅居乐集团正是威马汽车D轮融资的最大投资方。

从融资金额来看，威马汽车已经没有了创业之初的声势。2015年，威马汽车成立，此后几年的融资笔数和金额其实都是领先“蔚小理”等新势力品牌的。因为在成立威马汽车前，创始人沈晖曾是吉利控股集团董事兼副总裁，丰富的从业经验和履历让他和他的团队受到资本青睐。

IPO前，小鹏融资约370亿元，理想融资约160亿元，蔚来融资约130亿元，而威马此前获得了超过410亿元的资金。

然而，威马汽车自身发展逐渐掉队，也错过了新能源汽车的上市的窗口期。如今，正如沈晖所说，威马汽车最重要的是“活下去”。

辟谣声明背后，威马还能长跑吗？

威马汽车的当务之急是融资、上市，但其“活下去”的关键，毫无疑问是把车卖出去，而汽车销售最重要的是挽回消费者的信任。

所以，威马汽车CEO沈晖在社交媒体上发言：“我们正在通过一系列降本增效的措施进行调整，全力保障复工复产，保障终端用户的体验。痛定思痛，才能整装再出发！”

关于“威马汽车财务部门擅自立项”的传言，该公司表示，威马汽车管理层一贯严格遵守企业OA审批制度。所有项目需先由对应负责部门立项，经CEO批准同意后，再由采购部门发起合同审批流程，最终由CEO批准同意。根据公司规定，财务部门无权限审批结款千万级项目。

同时，对于“黄牛刷单”等传，威马汽车表示，“智慧停车”项目在获CEO批准后，公司成立了专项小组形成日报机制，每天进行跟踪分析，相关数据长期保留且可追溯。

然而，威马深陷困境之中，这则声明并没有起到太大作用。在官方辟谣的评论区中，多是员工们催工资和社保，以及威马车主们催配件的发言。

来源：新浪微博

值得一提的是，沈晖也在评论中表示，威马确实遇到一些困难。

对此，有业内人士告诉笔者：“随着补贴退坡、竞争加剧，电动车行业已经进入偏稳定的阶段，裸泳的车企越来越多。威马的这则公告就是在告诉市场：它在裸泳。”

曾经，采用经销商模式、有大客户支撑的威马有过辉煌的时刻。但是，这种辉煌的背后，是停不下来的高补贴。招股书显示，2019年至2021年，威马汽车向合作门店分别支付了3．48亿元、7．75亿元、16．21亿元的补贴、返利。

随着资金问题加剧，威马补贴打市场的脚步不得不停下，随之而来的就是大量门店关闭或者改头换面。

这并不是行业性的问题。相反，中国新能源产业越来越成熟，供应链韧性也在不断增强。按照社科院产业蓝皮书观点，当前中国是世界最大的新能源产品销售市场，未来中国新能源产业将持续影响全球新能源产业供应格局。

水大鱼大，智能车赛道注定是一场持久战，国内新能源汽车品牌有着广阔的成长空间。只是，属于威马汽车的机会，已经不多了。

来源：港股研究社

       原文标题 : 威马汽车：跃马扬鞭未竟，鞍马劳顿难行？