作 者 ｜ 无 忌

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近日，理想汽车发布2022年年报。

财报显示理想2022年总营收为452．87亿元（人民币，下同），同比增长了67．67％，归母净利润为－20．12亿元，同比－525．97％。

理想汽车在营收几乎翻倍的情况下，亏损却进一步加剧，原本最接近盈利的造车新势力，离盈利渐行渐远。理想究竟怎么了？

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增收不增利

单看营收，理想汽车交出了一份不错的答卷。

财报显示，总营收由2021年的270．1亿元大幅增长至452．87亿元，增幅高达67．67％，是2020年94．57亿元的4．8倍。但2020年理想净亏损仅为1．66亿元，同期造车新势力的蔚来和小鹏净亏损分别为56．11亿元和27．32亿元。

理想汽车一度是被业界认为“蔚小理”中最先盈利的一家。想不到的是，时过三年，理想汽车不仅未能盈利，净亏损直接飙升至20．12亿元。尽管相比2022年蔚来145．6亿元和小鹏前三季度（2022年报尚未发布）的67．78亿元的亏损，理想汽车的亏损是三家最低的，但在接近盈利的时刻功亏一篑，也让资本市场对其表达了担忧。

2020年11月理想汽车股价冲上47．70美元的高位，随后一路下跌，在2022年10月底跌至12．52美元，2年内内股价下跌了74％，市值蒸发了367亿美元，约合人民币2520亿元。近期理想汽车股价有所回升，截至3月1日收盘，股价为23．61美元，和高峰值相比同样惨遭腰斩。

单季报上看，2022年第四季度理想汽车总营收176．5亿元，在理想L9、理想L8等车型开始交付的情况下，车辆交付量整体增加。车辆销售收入172．7亿元，同比增加66．4％，净利润为2．65亿元。第三季度营收为93．4亿元，同比增加20．2％，但却净亏损了16．46亿元，为理想汽车单季度亏损之最，而去年同期亏损仅为2150万元，环比第二季度6．41亿元的亏损增长了156．7％。

无论是单季度还是2022年全年，理想汽车都是增收不增利，营收增幅较大，但净亏损却仅次于2019年的24．18亿元，三年兜兜转转，几乎又回到了原点。

金融分析师许艺认为理想汽车的股价下跌原因有很多，除去中概股新能源汽车股整体走低的因素之外，最关键的还是理想汽车的自身表现不佳，“理想汽车新品表现没有足够惊喜，技术没有太大改变，从理想汽车的财报表现来看，亏损大幅增大，预期销量又不好说。加上理想汽车总裁沈亚楠自己也抛售股票，你叫投资者还能有什么信心呢？”

理想汽车的毛利率一直是国内新能源车企中最高的，2022年第四季度毛利率为20．2％，相比其他车企三季报的毛利率高出不少，其中比亚迪15．89％，蔚来13．3％，小鹏13．5％。理想20．2％在新能源车企中仅次于特斯拉的25．6％，如此高的毛利率不赚钱，也同样引发资本看衰。

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一辆车净亏1．5万

理想汽车最大的改变是告别了以往单靠理想ONE单打独斗，陆续推出了理想L9和理想L8等多款车型。2022年8月底开始，理想汽车开始交付L9车型，11月开始交付L8车型。而从L9和L8车型开始交付后，理想汽车的月度交付量才被拉动。

在2022年前10月，理想汽车交付量一直徘徊在1万辆左右，甚至在8月创下近年的新低4571辆。多款车型的推动下，2022年理想汽车总销量达到133246辆，高于蔚来的122486辆和小鹏的12万辆。

理想汽车销量成为“蔚小理”中的老大，净亏损却依然高达20．12亿元，这意味着每卖一辆车，理想汽车要亏损1．5万元。

进入2023年，理想汽车的预计一季度的销量为5．2万辆到5．5万辆，目前已经过去的两个月中，1月销量为1．51万辆，2月的销量为16620辆，前两月的总销量为3．1万辆左右，如果实现理想汽车的预定目标，3月销量必须大于2．1万辆。此前理想汽车对销量的预测过于乐观，甚至预测第二季度将实现月销量超过3万辆，目前来看，并不太乐观。

对于今年一季度，理想汽车方面预计其车辆交付量为5．2万至5．5万辆，同比增长64％至73．4％，收入总额为174．5亿元至184．5亿元，同比增长82．5％至93％。从1月份看，理想汽车已经交付1．51万辆。而对于二季度，理想则有着更为乐观的预测，该公司预计在第二季度有望实现月交付超3万辆。

一个现实问题是，理想汽车今年面对的竞争并不会因为他们推出2款新车就有所减弱，进入2023年，特斯拉打响了降价“第一枪”后，包括蔚来、零跑汽车、埃安甚至比亚迪都开启了“花式”降价。理想汽车目前并未公开降价，却采取了比公开降价更让消费者难以接受的方式——减配。

2月8日理想汽车推出理想L7，但有消息传出理想L7将推出不带空气悬架的低配版本，价格将便宜2万元，但理想L7的发布会让消费者失望了，这个低配版本搭载的是蜂巢电池，而中高配搭载的是宁德时代的电池，有懂行的消费者指出宁德时代的电池续航有保障，聚态电池拥有安全性高、可靠性高、循环寿命好。而蜂巢能源达不到纸面标注的参数，循环寿命短。两种电池的价格差距很大，理想搭载蜂巢电池，是一种变相减配。

理想车主王昭泽对理想L7的减配表示不能理解，“购买新能源汽车的消费者对电池都很看重，毕竟电池是新能源汽车的心脏，是一辆车的主要构成，理想L7的减配，是迎合其他车企的降价，但降价和减配是两码事，一种是明面上的，一种是背后的小动作。”

在一份华泰证券的研报评价中也对理想汽车的减配提出质疑，“理想汽车以减配降价来推陈出新，其依次发布的L9／8／7的系列产品本身即具有减配降价的属性，而面对激烈的价格竞争，理想自上而下的系列产品组合可通过推陈出新实现减配降价的效果。”

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增程式的黄昏来了？

理想汽车是新能源车企中增程式汽车的代表，理想汽车也曾以增程式为噱头俘获了大量粉丝，但消费者慢慢才发现，增程式就相当于一个移动充电宝，并没有那么高大尚。

有业内人士指出，其他新能源车企受困于近两年锂电池原材料的大幅上涨，理想汽车受此影响反而较小，这和增程式电动车有很大关系，这是理想汽车毛利率在新能源车企中仅次于特斯拉的原因。

相比纯电动汽车来说，由于有发动机进行充电，因此在无法通过充电桩进行充电的情况下，可以通过增程器来获得能量，也就是说只要有加油站，就可以一直行驶，但问题是这到底是燃油车还是新能源汽车？如果使用燃油的概率更大，理想汽车的绿牌是否有点名不副实？

海明汽修总经理刘海明介绍称，增程式车型中，电动机作为动力系统直接驱动车轮，而增加的那台发动机只用于带动发电机给电池组进行充电，不会直接参与动力的输出。作为充电装置的燃油发动机并不需要很强的动力，一个小排量的发动机即可满足充电需求。所以增程式汽车的燃油发动机都并不强大。

“增程式并不是多先进的技术，现在已经在行业中几乎被抛弃，增程式被认为是一种取巧的‘过渡技术’，纯电才是绿色出行的未来。但理想汽车以增程式兼顾了燃油的经济性和绿牌的优势，让消费者误以为解决了续航的焦虑问题，加上理想汽车的超大空间，成为30万左右细分市场的代表。”刘海明认为理想汽车最初依靠增程式确实成为新能源汽车中的另类，但随着增程式出现的安全问题增多，增程式的技术发展也进入黄昏。

刘海明从专业角度分析称，增程器在低车速时会大功率发电，从而导致汽车前舱的温度过高，有自燃起火风险。结合济南理想L9新车起火的视频来看，最先起火的位置位于车头的发动机舱。而理想L9采用的正是增程式动力技术，自燃起火很可能与增程器有关。同时因为增程器的植入，会导致车辆前舱结构更为复杂，线路和接插件密密麻麻，而线路和接插件，往往是汽车自燃的罪魁祸首。自济南理想L9新车自燃至今，理想并未给出官方结论。也引发消费者对增程式安全系数的怀疑。

“消费者经过多年的市场教育，对新能源汽车由最初的陌生变得比较了解，增程式这样华而不实的噱头，最初还能当成卖点，但随着消费者对安全的重视，尤其理想系列都是7座家用SUV，谁会拿自己家人来冒险？增程式潜在的风险将会让其很快退出历史舞台。”刘海明道出了理想汽车销量不及预期的原因，连续多次的前机舱起火，让消费者对理想汽车安全性的信任大打折扣。

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李想的理想不理想

提及理想，自然不能不提及李想，作为理想汽车创始人、董事长兼CEO李想近期的言论却引起了众多网友的质疑和不适。一时“吹牛大王”、“空想家”成了李想的标签。

比如李想为了宣传理想L9时，多次在公开场合宣称理想L9是500万元内最好的家用旗舰SUV，驾驶性能和乘坐舒适性不怕与库里南比。为了强调和突出理想L9的性价比，李想多次把理想L9和宝马X7以及奔驰GLS拿来类比。

BT财经了解到宝马X7因配置不同，售价在100万元至173万元之间，奔驰GLS的售价则在106万元至137万元之间，而理想L9的官方指导价仅为45．98万元。李想拿理想L9强行碰瓷库里南、宝马X7以及奔驰GLS，被媒体指出有哗众取宠之嫌。

奔驰GLS车主王强对李想拿理想L9和奔驰GLS相提并论感觉非常不靠谱，“汽车界讲究一分钱一分货，他拿不到50万元的车和100多万元的车比较，没有可比性，这样比较是对奔驰GLS车主智商的侮辱，也会让人感觉他是有点不切实际的“理想主义者”，换个正常人有能力买GLS的，都可能不会去买理想L9，理想L9车的性能不做评判，但毕竟价格放在那，一样的价格可以选择的话，我相信，还是选择GLS的人更多。”

在3月2日理想春季沟通会上，李想再一次将自己的“理想”放出，他希望理想在2027年实现20万以上乘用车市场份额的35％，在2030年，理想将对标特斯拉与苹果。

以2022年数据为例，理想ONE全年上险量78930辆，理想L9全年上险量40151辆，理想L8上险量15547辆。在中国大型SUV市场，理想汽车占有率为50．73％；在中国中大型SUV市场，理想汽车占有率为13．72％，占有率均为第一名。

20万元以上乘用车理想汽车占有率无据可查，但参考奔驰、宝马、奥迪在2022年的市场占有率，宝马市场占有率3．32％，奔驰市场占有率为2．86％，奥迪的市场占有率2．64％，这三家车企车型几乎都在20万元以上，他们三家市场占有率只有8．8％，离李想“理想”的35％市场份额相差的可不是一星半点，以理想一家能够干掉奔驰、宝马和奥迪，且市场占有要达到三家之和的4倍，BBA三家花费几十年在中国市场没做到的事，李想是否能用4年实现要打个大大的问号。

再说李想的另外一个“理想”——对标特斯拉和苹果。以3月1日实时股价和市值对比。截至3月1日收盘，理想汽车收盘价为23．61美元，总市值为246亿美元；特斯拉的收盘价为205．71美元，总市值为6509亿美元；苹果的收盘价为147．41美元，总市值为2．33万亿美元。理想汽车的股价分别为特斯拉、苹果的11％和16％，总市值分别为特斯拉、苹果的3．8％和1．1％。

李想称：“很多企业在学习特斯拉和苹果，但没有学到关键，没有意识到毛利率的重要性，没有苹果特斯拉的命，得了苹果特斯拉的病。”诚然理想汽车的毛利率比较高，这也是理想引以为傲的地方，但想在2030年能够对标特斯拉和苹果，或只是李想的“理想”。

随着国内新能源车赛道竞争趋于白热化，造车新势力们必须用技术手段、市场手段筑好自己的护城河，这就意味着，哪怕是已经跑了数年的先行者“蔚小理”，也没有一丝喘息空间，更别谈“幻想”与“空想”了。

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       原文标题 : 对标特斯拉，李想只是“空想”？