特斯拉的大饼不香了吗？

比亚迪的威胁特斯拉也切实感受到了，马斯克都曾表示比亚迪是值得尊敬的对手。特斯拉前董事会成员、威斯利集团创始人史蒂夫·威斯利在去年的一次采访中表示，“我认为他们（特斯拉）第一次有了一个真正的挑战者，这个挑战者的名字叫比亚迪。”

但特斯拉已经有自己的安排，并没有因为比亚迪有更多计划。2016年，特斯拉制定宏图第二篇章，同样包括四步：第一步制造太阳能屋顶并整合储能电池；第二步扩大新能源汽车产品线至所有的主要细分市场；第三步开发安全性10倍于手动驾驶的无人驾驶技术，并通过大规模车队实现快速迭代；第四步：让车辆在闲置的时候，通过分享来为你赚钱。

投资者日活动上，特斯拉高管重申其目标是到2030年每年生产2000万辆电动汽车。这需要特斯拉保持年均50%的增长速度。然而，从2020年开始，特斯拉已经连续两年未能实现50%的销量同比增速。马斯克想到的办法就是不断提高潜在购买用户的可负担性，通过三个途径——降价，研发更便宜的新车型，以及优化制造成本。

目前来看降价确实有一定效果，第一季度特斯拉全球产量44.08万辆，交付了42.29万辆，打破了单季度的交付记录。其中Model S和Model X生产1.9万辆，交付1.1万辆；Model 3和Model Y生产了42.14万辆，交付了41.22万辆。

研发更便宜的新车型，比如2.5万美元的Model2/Y，杀入竞争最激烈的15万元——20万元区间。新车预计在2025年上市，计划在未来实现400万辆的年产能。

特斯拉甚至提出将制造一种不含有稀土元素的永磁电动汽车车机，以及将碳化硅（SiC）用量降低75%。 据特斯拉透露，其将车身进行重新拆解，使其可以在组装时同时进行序列组装和平行组装，更多人将同时参与装配工作，生产效率将由此提升30%。特斯拉称，目标是将下一代汽车组装成本降低50%。

但市场并不买账，比如Bernstein的分析师认为：特斯拉最近的降价反映了其结构性成本优势，这将有助于特斯拉向竞争对手施压并获得更大的市场份额并主导电动汽车市场。但是认为，降价将削弱行业盈利能力（包括特斯拉的盈利能力），但是，由于特斯拉财力雄厚，现在不太可能在价格战中退缩。

不少投资者担心的是，特斯拉未来需要更多降价才能推动销售，而这样一来，公司的利润率必然将会受到侵蚀。对于2023年全年，特斯拉此前表示预计将生产180万辆汽车，并暗示交付量也将接近这一数字。特斯拉高管表示，他们的目标是在未来多年内将产量和交付量的年平均增速维持在50%。

在降价拉低特斯拉毛利率后，在被分析师问到该如何提升时，马斯克曾给资本市场画出过一张大饼，即硬件相关利润将伴随着软件相关利润的成长而加速，如特斯拉的FSD，软件订阅收费，将是远超汽车销售的利润来源。以最近发布的去年四季度财报为例，特斯拉依靠FSD的收入仅有3.24亿美元，相比汽车销售收入的200多亿美元，仍有极大的追赶距离。而且，在北美试运行2年的 FSD订阅服务，如今又遭遇监管调查。所以FSD订阅服务目前很难抗起大旗。

特斯拉今年第一季度虽然总数超预期，但是Model X/S交付大幅不及预期。预期1.6万辆实际1.1万辆，出现了将近一倍的产能冗余。这两款车的售价很高，利润也是比较高。一辆相当于2辆Y，这会对财报有比较大的负面影响所以上周特斯拉股价大幅下跌了10.8%。

现在的投资者已经很难被2000万辆之类的大数字刺激到，在当前的市场环境下，投资者更看重盈利能力，所以考虑到目前的形势，焦点可能会转回最近的降价对特斯拉在保持汽车利润率方面取得进展的影响。

比起研发更便宜的新车型，以及优化制造成本。市场更关心美国的电动车退税证策将再度生变，上周五美国财证部在官网公布了《通胀削减法案》中关于电动汽车拟议的规则指南，以确定车辆需符合什么样的要求才能获得税收补贴。

为了让税收抵免规则具备更大的确定性，美国财证部上月公布了对电动汽车售价的要求：电动轿车的售价必须低于5.5万美元才能获得税收抵免，电动面包车、皮卡和SUV的价格上限则为8万美元。在这个基础上，近期新增的规则指南将7500美元平均分成两份，分别对应“关键矿产要求”和“电池组件”要求，即每符合一项可获得3750美元，两者皆符合就可获得全额的7500美元税收抵免。

今年1月，特斯拉才宣布投资超36亿美元扩建其内华达州工厂，计划扩产100GWh产能的4680电池，长期目标为总产能1000GWh。这当然在申报期内，但是特斯拉电池要想获得电池税收减免必须有一定比例在北美制造或组装。

2023年开始，这一比例要求为50%；2024年开始为60%，2026年开始为70%，2027年之后为80%，2028年为90%。从2029年开始，这个适用百分比为100%。按照特斯拉的进度内华达州的工厂最快也要两年，更让特斯拉头疼的是目前还在跟宁德时代合作生产电池，而且跟比亚迪也在推进电池合作。

当有好事者编造特斯拉取消与比亚迪的合作，马斯克甚至还公开回应在推特上称：“是虚假报道，特斯拉和比亚迪的关系是积极的。”美国通胀法案最主要的目标就是针对中国企业，如果特斯拉坚持合作，电池生产恐怕会遇到很大的困难。

所以现在别管是谁的大饼，拿不出诸多良好的业绩数据，就很难博得市场的欢心。