Vol.4/产品及市场表现

图森未来面临的一个重要问题便是变现能力。特别是在资本市场并不活跃的情况下，这一问题尤为突出。

目前，图森未来的产品主要有两个方向：域控制器盒子以及自动驾驶合作。

图森未来发布了一款域控制器，支持SAE L2+到L4级别全套智驾解决方案。

自动驾驶卡车也在此前早有合作，是目前收入的重要来源。合作方式包括与托运人、承运人合作，以及提供无人驾驶车队。收入规模主要与车队规模、里程、费用率相关。

正如上文所提到，能够2019年就在中国实现高速公路L4级无人驾驶队列测试，能够在全球范围内首次实现安全员下车，说明图森未来的技术能力十分突出。

但技术突出与变现还有明显的距离。

数读智车盘点过诸多车企的财报，巨额亏损的业绩见到过，营收不及亏损的业绩也见到过，但图森未来的业绩之困顿，可能是最突出的。

目前最新的业绩截至去年上半年，图森未来最直接的问题就是营收。去年上半年，图森未来的营收为485.8万美元，同比增长100.25%，其中二季度的营收为259.4万美元，增速首次没能同比实现翻番，仅同比增长75.03%。看起来增速尚可，但问题在于，图森未来的年度营收规模只有百万美元级别。

营收规模不足，直接导致图森未来的每一项开支都显得规模极大。上半年，图森未来的研发费用1.637亿美元，是营收的近34倍；营销费用5423万美元，是营收的11倍。

去年上半年，图森未来亏损2.205亿美元，是营收的45倍，差出了两个数量级，显得非常刺眼。

在持续的亏损下，图森未来持有的现金及等价物在持续减少，仅去年2季度就减少了8100万美元，是连续第五个季度现金减少。虽然现金仍然高达11.56亿美元，但考虑到半年2.2亿的亏损速度，这样的现金规模可能只能支撑2年左右。当前其面对的市场竞争愈发激烈，实际对资金的需求可能更大。

面对这样的经营情况，管理层很难不顾忌活下来的问题，这可能也是分歧的根源所在。

如果图森未来所面对的融资环境是2015年，哪怕是2019年，也许对资金问题不会有太大的顾虑。但疫情+中美关系的因素，导致中美两个研发中心交流甚少，两边各自为战对资金的需求会增加，同时经济下行压力的叠加影响下，投资机构的对货车无人驾驶不再那么追捧。

而陈默另立山头更是成为引发危机的导火索，美国联邦的调查让上市公司股价一路跳水，进一步影响了定增、股权质押等方式的融资能力。

为了缓解财务压力，图森未来先后进行了两个思路的自救。最早是去年，图森未来在遭受调查时，试图将中国业务卖给吉利以保住上市资格，但最终没能成功。

而如今，裁员30%也预示着，图森未来似乎更倾向于卖掉美国业务以回笼资金。目前，中国市场对于自动驾驶有更高的关注度，图森中国的管理层更稳定，俨然成为最有价值的业务。根据公开的报道，图森中国将在今年7月系统介绍其自动驾驶技术、算法等硬核技术能力。

无论是中国还是美国市场，如何说服企业认可无人驾驶货车是个永恒的话题。在美国，人力成本高，司机缺口大的情况下，图森未来一年也只有百万美元级别的营收。短期内，无人驾驶货车仍然没办法做到安全员下车，这对于人力成本的节省依然有限。

在国内，无人驾驶货车的测试和应用更多出现在码头和矿场等封闭场景，图森中国一直的发展进度都比较缓慢。郝佳男在接受采访时曾提到曲线救国的方案，即作为硬件供应商为OEM提供域控制器以及核心零部件；作为系统供应商为OEM提供辅助驾驶技术。由于图森未来迟迟未公布业绩，域控制器带来的收入还很难量化对业绩的作用。

由于整个技术阶段还未达到L4级别，在公开道路上测试、安全员下车仍然有很长的路，最后才是让企业相信自动驾驶货车成本更低、安全性更高，商业模式得到印证看起来依然遥远，图森未来更多是在为未来的一种可能性在挣扎。