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长城汽车中期利润腰斩 正在研究是否收购Jeep

今年上半年,长城汽车实现营业收入409.93亿元和净利润24.2亿元,同比分别下滑1.46%和50.87%。让利客户、对现有产品进行促销、加大品牌及新产品推广力度,是造成长城汽车上半年营业收入同比下降和净利润大幅度降低的重要原因。

长城汽车股份有限公司8月25日晚间发布半年报,披露上述信息。报告期内,长城汽车共销售整车45.78万辆,同比小幅增长0.65%,年度目标完成率为42.38%。皮卡车、SUV产品销量居国内市场首位。其中,哈弗H6车型上半年累计销售22.65万辆,是上半年SUV车型销量冠军。

目前,长城汽车旗下拥有长城、哈弗、WEY 三个品牌。今年上半年,SUV细分市场对中国整体乘用车市场拉动强劲。在这一背景下,长城汽车在国内市场销售共38万辆SUV,同比仅小幅增长0.61%。

长期以来,长城汽车在以哈弗H6为主打的中低端SUV市场保持领先优势。今年4月,长城汽车推出子品牌“WEY”(魏派)首款车型VV7,进军中高端SUV市场。第二款车型VV5s从8月16日起开始接受预定,预计将于8月底正式上市。长城汽车在2016年年报中表示,希望能够将“WEY”品牌打造成为中国豪华轻奢SUV 第一品牌。

某证券8月22日发布的研报称,市场对“WEY”品牌的预期不足,随着旗下车型的陆续上市,销量会逐步验证其成功与否。如果借助WEY向上突破顺利,长城汽车将进入新的发展阶段。

今年年初,长城汽车董事长魏建军曾公开表示,到2020年,长城汽车将投入300亿元打造全球化的研发体系,在数量和品牌价值上超越Jeep和路虎,成为SUV全球第一品牌。

8月22日,长城汽车发布公告,称对Jeep母公司菲亚特克莱斯勒汽车(FCA)进行了关注和研究,但是否收购Jeep还存在较大不确定性。(详见财新网报道“长城汽车有意收购菲亚特克莱斯勒旗下Jeep品牌”)

Jeep品牌主打SUV,被认为是FCA中最优质资产。长城汽车是否有能力收购Jeep成为行业关注焦点。从财务数据来看,上半年FCA营业收入为556.4亿欧元(约合人民币4359亿元),调整后的息税前利润(EBIT)为34亿欧元(约合人民币266亿元)。无论是营收还是净利润,长城汽车都与FCA存在巨大差距。

摩根士丹利分析师亚当?乔纳斯(Adam Jonas)的评估称,Jeep的价值为335亿美元(约合人民币2235亿元),而包含Jeep在内的FCA价值为320亿美元(约合人民币2135亿元)。目前,长城汽车的市值约1245亿元人民币(约合187亿美元),不足Jeep市值的60%。

关于收购的资金问题,长城汽车董秘徐辉在接受美国《汽车新闻》采访时表示,长城汽车有着良好的盈利记录。长城汽车已在香港和上海上市,不仅可以利用累积的利润,同样可以利用其在资本市场的渠道促成交易。

某报道称,FCA单独出售Jeep的可能性不大,这意味着收购方也需要接管FCA旗下其他品牌。德意志银行的分析师Vincent Ha 和Fei Sun在8月22日的评估报告中表示,跨境并购中潜在的政策障碍不容忽视。由于资本外流受到限制,长城汽车可能难以获得中国监管部门的认可,美国方面也面临着行政审批的层层困难。报告评价称: “长城汽车的收购机会仍然遥遥无期。”

8月25日,长城汽车沪港两市分别收报13.01元和10.42港元,上涨1.48%和2.76%。

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