北京时间9月12日晚上，蔚来汽车将在纽交所敲响上市的钟声，而再晚些时候，苹果将召开一年一度的发布会。现在距离正式敲钟还有几个小时，蔚来汽车IPO，留给我们的悬念是：发行价？募资额？股价走势？蔚来还能活多久？李斌扛得过华尔街的空头吗？

在蔚来汽车即将敲响上市的钟声的前夕，可以来讨论一下蔚来汽车的IPO是一次成功的IPO吗？从几个方面看，一个是企业发展现状，一个是资本市场环境、一个是最终募资额以及股价走势等。

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企业发展现状

成立于2014年11月的蔚来汽车，已经有了将近4年的历史，这对互联网公司来说，是个不短的时间，看看刚上市不久的拼多多，从成立到上市也就三年多时间。

但是，蔚来汽车本质还是一个汽车制造企业，一个汽车制造企业，成立不到四年时间就上市，这恐怕要创造了一个新纪录了，因为前面似乎没有哪个汽车制造企业能在这么短的时间就上市的，在不到4年的时间，新车企可能连一款车都还没设计好。

蔚来汽车要好一点，得益于电动汽车设计周期的缩短，现在蔚来汽车已经有一款车型在售，按照8月28日更新的招股书，累计销量1381辆，另外还有不可退的订单6264个。

这样的销量，支撑一个汽车制造汽车上市，就有点不足了。更何况蔚来汽车成立以来，亏损了将近110亿元。蔚来汽车也知道自身企业现阶段发展情况并不适合IPO，但无奈在一级市场已经融不到钱了，唯有到二级市场赌一把。这也让蔚来汽车在国内外引起了很大的争议。

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资本市场环境

进入到2018年以来，由于众所周知的原因，国内资本市场开始缺钱了，而且是全面缺钱。直接表现为，一级市场基金募资不顺，包括一线基金，投资项目自然就缩手缩脚了，只看不投的基金比比皆是，甚至出现了基金倒闭潮。

至于二级市场，看看国内A股的表现，年内下滑了将近一千点，这直接影响到了上市公司的并购热情，以及投资一级市场基金的热情，因为大家都没钱了。而国内市场IPO情况，受股市下滑，IPO审核也日趋紧张，从以往每周过会三五家，到现在过会一两家。一个字，就是难。

美国股市倒是屡创新高，但是创新高的企业都是高增长、高收入、高净利的企业，如苹果、亚马逊、谷歌、微软等，苹果已经稳定在市值万亿美元以上，而亚马逊也一度盘中突破万亿美元市值

但是对于亏损严重企业，就不太理想了，尤其是蔚来汽车对标的特斯拉，更是因为私有化的闹剧，以及马斯克的言行，让特斯拉股票在一个月内，从高点的387美元每股下滑到252美元每股，下滑幅度高达35％。

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10亿美元的募资额是失败的

蔚来汽车今晚在纽交所敲钟，已经是没有任何疑问了，也就是说，蔚来汽车IPO成功了，成为继特斯拉之后第二家上市的纯电动汽车制造企业，中国第一家上市的纯电动汽车制造企业。

但是，蔚来汽车的IPO结果却是失败的，从今年3月份放出IPO风声，预计融资20亿美元，到8月份首份招股书的18亿美元，到第二份招股书的15亿美元。最新消息则显示，蔚来汽车IPO以每股6．26美元的价格，卖出了1．6亿股，募集了10亿美元。

每股价格是价格区间里最低的价格，预计2400万股的超配额度一股都没人要，这样的状况，实在令人唏嘘。要知道，蔚来汽车为了这次IPO，聘请了极其奢华的承销商团队。

看看承销商队伍，摩根士丹利、高盛、摩根大通、美银美林、德意志银行、花旗集团、瑞士信贷和瑞银集团等，这8家投行可以说是世界范围内，所能找到最好的投行，只取得这样的结果，只能说，巧妇难为无米之炊。

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蔚来的钱还能花多久？

蔚来汽车一直以高端豪华电动汽车品牌自居，为了营造高端品牌的调性，从高管团队建设到品牌打造，再到遍布各大城市地标位置的NIO House，每一次的蔚来汽车活动，都是对标传统汽车的豪华品牌。

最先开业的北京NIO House，建在东长安街1号东方广场，此前是奥迪从2003年开始营业的奥迪数字化展厅，但是2016年奥迪全球缩减开支将其关闭。媒体一直在报道，这个场地的年租金超过一个亿，也就是万达董事长王健林的一个小目标。

此后，NIO House在上海、深圳、杭州、广州、成都等地纷纷开业，每个NIO House都是当地的地标性建筑，这也意味着天价的租金。高大上的NIO House让媒体和前期车主很爽，背后是蔚来汽车承担的天价成本。

从招股书透露的数据，蔚来汽车在一级市场募集了约150亿元人民币，而2016年、2017年和2018年6月30日前，其亏损的数字分别为25．73亿元、50．21亿元和33．25亿元，合计约110亿元，而且，其亏损幅度是在不断扩大的。

蔚来汽车的亏损情况，让人不得不想起了曾经被寄予厚望的观致汽车，观致汽车2007年正式成立，是奇瑞集团和以色列集团合资成立，2013年首款产品上市后，已经连续3年巨额亏损。其中，2014年净亏损22亿元；2015年净亏损25亿元；2016年前三季度净亏损13．5亿元，三年累计亏损超过60亿元。

观致汽车的亏损情况，甚至拖累了奇瑞集团和以色列集团的资金情况和融资能力，最终不得不卖身宝能集团，对，就是那个在万科上一战成名的宝能集团。现在由北汽出身的团队管理运营着。

回到蔚来汽车，到成功IPO这个点，时间又过去了两个半月，蔚来汽车的账上现金可能略微超过30亿，不到40亿人民币，IPO募集了10亿美元，除掉各种费用，能投入到企业运营的，可能就是50多亿人民币，合计约90亿人民币。这是蔚来汽车今后所有的运营资金。参考一下观致，蔚来汽车这钱能花多久呢？

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李斌扛得住华尔街的空头吗？

在今年8月份，蔚来汽车的学习对象特斯拉，经历一场私有化闹剧，马斯克发推特说将要以420美元每股的价格将特斯拉私有化，引发了将近半个月的闹剧，最终马斯克发公开信宣布终止私有化计划。

特斯拉是华尔街空头最喜欢的做空对象，因为其成立至今仍处于亏损状态、正向现金流的财报屈指可数，新车屡屡跳票以及地狱式的产能爬坡过程等等，这一切都符合华尔街空头的口味，曾几何时，特斯拉股票是美国股票市场做空率最高的股票，没有之一，甚至做空量也曾高居第一，接近百亿美元的空头头寸，最近做空量才被市值万亿的亚马逊和苹果相继超过，但是，做空率还是高居第一呀！

在特斯拉私有化闹剧中，马斯克曾接受《纽约时报》采访，表示被华尔街的空头折磨得精神和身体都出现状况。以蔚来汽车的现状，空头云集的可能性太大了，李斌抗的过去吗？

蔚来汽车IPO成功，留给我们的悬念就是股价走势了，是破发沉沦还是一路高歌？我们等着看吧。