“拖后腿”的三大业务

而2019年补贴退坡、2020年补贴退出，对于近几年借助补贴快速成长的新能源车企来说生死大考近在眼前。目前来看，比亚迪似乎还没找到合适的办法应对这场考验。而且在新能源汽车销量激增的同时，其燃油车的发展则面临较大压力，呈连续下滑的趋势。比亚迪曾在三季度财报中预计，随着电池产能瓶颈的缓解，预计新能源汽车销量同比降大幅增长；而燃油车方面，则预计燃油车整体销售平稳，新车型销量的持续增长将较好抵消老款车型销量下滑带来的影响。

然而，2018年燃油汽车累计销量为27．29万辆，虽然较2017年的24．5万辆同比增长11％，但距2018年年初既定的40万辆销量目标仍有一定距离。2017年，比亚迪燃油汽车实现销量约24．5万辆，同比下降24．62％。对于净利润的下滑，比亚迪官方给出了以下四个原因：

一、集团燃油车业务整体维持平稳发展，但行业下滑带来的激烈竞争一定程度的影响了燃油车业务的盈利水平，给集团盈利带来一定压力；

二、手机部件及组装业务方面，受行业需求疲弱及市场竞争加剧影响，订单及盈利均承受较大压力；

三、光伏业务部分，受政策变动及减值计提等因素影响，光伏业务亏损于年内有所扩大；

四、融资成本的上升带来的财务费用增加也一定程度的影响了集团的整体盈利。

除了新能源汽车以外，比亚迪在动力电池方面布局的脚步也一直在加快。2016年，比亚迪以7．1GWh的销量稳居国内动力电池榜首，高于宁德时代的6．8GWh；2017年，宁德时代以12．0GWh的动力电池销量，反超比亚迪的7．2GWh成为全球第一。2018全年我国新能源汽车动力电池装机总量为56．89GWh，同比增长56．88％。其中，宁德时代以23．43GWh高居榜首，比亚迪装机量为11．43GWh位列第二，两家龙头企业的差距再次被拉大。

产能扩张、资金压力加剧

对于来自宁德时代的反超和市场各方的压力，比亚迪选择以扩充产能的方式应对。2018年6月，比亚迪青海南川电池工厂一期10GWh动力电池生产项目正式投产下线；8月，比亚迪投资与重庆璧山区政府签署了动力电池年产20GWh产业项目合作协议，项目总投资100亿元；9月，比亚迪在西安高新区计划投资120亿元建设30GWh动力电池项目。

进入2019后，更是频繁传出比亚迪与国内外多地政府签约布局云轨项目的消息。动力电池产能的持续扩张、云轨等新业务的拓展，都使得比亚迪的资金压力进一步加剧，不过在2018年的民营企业座谈会上，王传福仍表示会更加坚定信心和勇气进行投资发展，并继续加大新能源车的投资。

据比亚迪有关负责人透露，2019年比亚迪全年销量目标为65万辆，其中新能源汽车销量目标为30万辆，对于2019年补贴退坡趋势，比亚迪也早在几年前就有所准备，积极布局新能源汽车上下游产业链并掌握核心技术。据了解，比亚迪2019年将推出唐EV、新款元EV、宋Pro、新款宋MAX等14款新车型，且将切入被认为具有高速增长潜力的微型电动车市场。

虽然利润呈下滑状态，但比亚迪的资金周转情况仍旧良好。公开资料显示，2018年中，比亚迪曾发行超短期债券5次，总计融资金额近85亿元，其中31亿元用于偿还银行借款，54亿元用于补充运营资金；四年期以上债券2次，计划融资70亿元，成功融资46亿元，主要用于新能源产业项目投入以及补充运营资金；计划发行绿色债券60亿元，所筹资金30亿元用于新能源汽车及零部件、电池及电池材料、城市云轨等领域符合国家产业政策的项目，30亿元用于补充营运资金。

2019年2月20日，比亚迪发布公告称计划发行第三期公司债券，拟发行规模不超过人民币30 亿元，其中基础发行规模为人民币10亿元，可超额配售不超过人民币20亿元（含20亿元），票面利率预设区间为 3．50％～5．50％之间。

因此，有业内人士分析称，比亚迪1月份汽车销量按年升4％至大约4．39万部，增幅平稳，当中纯电动车（NEV）销售增速加快，预计其2019－2020年盈利或会回温。另外，在2月14日的美国Daily Journal公司年会上，投资界传奇人物查理芒格也公开表达了对比亚迪的投资信心，并声称比亚迪的轨道业务时代已经到来。