市值被过度高估的宁德时代，如何填补想象空间？

2020-08-04 16:00

“调”结构

快速发展下,宁德时代营收失衡的问题也逐渐显现。该公司正试图调整营收结构,包括拉动海外营收、补足其他主营业务以进一步保证营收高速增长。

2020年Q1,受国内疫情影响,宁德时代痛失动力电池出货量榜首位置。过去,宁德时代集中精力发展国内市场和动力电池业务,导致其营收结构失衡,抗风险能力较弱。

根据宁德时代历年财报显示,公司国内营收长期占据整体业务的95%以上,而三大业务板块中,动力电池营收常年占据总营收的82%以上,储能系统营收则长期在1%左右徘徊。

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制表人/亿欧汽车商业分析师朴正浩

失衡的背后是企业发展初期在资金和资源有限的情况下,业务和市场侧重点不同,以及业务所在行业限制导致的。

亿欧汽车认为,失衡对于发展初期的企业并非坏事,这意味着企业拥有明确的增长方向。全球化和补足其他主营业务的营收是其未来新的增长点。

2019年10月,宁德时代海外第一家动力电池工厂启动建设,预计2021年投产,2022年产能将达到14GWh。相比于国内的产能规划,海外产能虽占比很小,但标志着宁德时代开始涉足海外动力电池业务,海外营收在未来也将会随着海外工厂的扩张获得新一轮增长。

2019年,在总营收中占比仅为1．33%的储能系统也将成为宁德时代发力的另一业务版图。

储能系统业务发展缓慢是因为电化学储能系统无法很好地满足储能行业需求。2019年,中国电化学储能装机量占整体储能行业装机量的5．3%,装机规模仅为1．7GWh。根据CNESA预计,中国新增电化学储能装机规模将在2023年达到10GWh,未来两年将迎来飞速发展。

宁德时代依托于电池技术的积累,具备解决电化学储能行业痛点的能力,并且在2020年定增的197亿元中,用于储能系统的研发费用达到30亿元。这表明了宁德时代发力储能业务的决心,也将成为日后其另一项营收增长点。

基于海外业务扩张和储能系统业务增长,宁德时代有望摆脱营收结构失衡的境遇。多元化的结构也将提升宁德时代的抗风险能力,为日后发展奠定坚实基础。

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