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现实基石

用“最短键程”驱动“从1到10”、构建以远大目标为牵引的软硬一体的硬核系统,这样的系统工程不能是建立在幻想上的空中楼阁,必须要有现实的基石作为支撑。

支撑起理想二期战略目标的基石是其“从0到1”的收官,这些已经全面地体现在了其最新财报中。在此之外,行业“势能”也不能被忽视。

1)比较优势

以后视镜来看,理想以“增程式技术”切入智能汽车产业,可以称得上“先见之明”,这为其带来了迄今难以估量、只有到下个周期才能理性评估的“比较优势”:

财务角度。增程式智能汽车驱动理想成为中国新能源SUV的第一名,并打下坚实的财务基础,2020年Q4净利润转正,更重要的是其自由现金流为16亿元人民币(2．5亿美元),较上一季度7．5亿元人民币增长113．2%。即使在不考虑增速的情况下,理想的年化自由现金流达到60多亿元,这在前期处于“价值毁灭”的新源能汽车行业实属少见。

用户角度。规避了电动车早期的坑(续航短、充电时间长等),建立了口碑与品牌力。理想从0到1阶段和核心战略思维就是用户思维:以增程式的驱动方式满足电驱驾驶体验并解决里程焦虑是一点。再看智能座舱的配置,车内四联屏的设计“还有谁”?

年前理想通过OTA推出K歌功能,其商城售卖的麦克风被抢购一空。更有意思的是,根据我们的乡野调查发现,甚至有的奶爸购车之后,车机的名字已经改成了“xx的移动城堡”。

我们应看到本质,做增程式并不一定会卖得好,理想和理想ONE第一阶段赢在:以创造移动的家、创造幸福的家为使命,在这一使命指引下打造50万以内最具竞争力的中大型SUV,更契合用户需求。

图8:理想商城麦克风卖断货,来源:理想APP

产业角度。迄今高续航电池技术仍难以突破,2020年电池的进步——比亚迪刀片电池、宁德时代CTP技术、特斯拉4680无极耳电池——是物理异构层面的突破,能量密度只有160wh/kg,再翻升1．5倍至400wh/kg,续航才能与燃油车持平。

而无论是固态甚至半固体电池、负极材料带来的高续航性能以及充电设备,都处于尴尬的突破窗口期,未来3-5年内,理想增程式优势仍将持续。

技术角度。理想先期技术路径抉择建立现金流优势同时,还证明了讲求噱头的技术都不是最好的技术,只有匹配当时当下用户的技术才是合理的技术,并使得越来越多后来者仿效。

增程式驱动之外,支持400kW超快充的第二代纯电平台将是理想纯电动车的又一底牌:增程式对抗的是电池技术不成熟、充电网络不完备时态的里程焦虑;800V高压快充作为最务实且成本最可控的准成熟技术之一,将为理想未来的纯电动车用户群体建立驾乘信心。

具体来说,提前布局研发的高压平台、高充放电率电池和超快充技术,最核心的是——4C充电倍率,碳化硅电驱动系统,500A和400kW的高功率充电网络,适配400kW快充的热管理系统。这是电池能量密度无法突破背景下的突围招式,实实在在的解决行业痛点,让消费者整个充电体验、速度、效率能够大幅提升,摆脱里程焦虑。

这些比较优势,为理想汽车切入纯电市场以及为自动驾驶、智能座舱等前沿技术的研发提供了时间窗口与成本优势。

2)查缺补短

我们还是要回到自动驾驶这个话题上。一直以来,市场对于理想的主要担忧在于自动驾驶技术维度上,似乎进度落后其他主要竞争对手。而因循新的战略规划,理想的自动驾驶前景已然明朗起来。

路线图。第一步,理想在EREV(增程式)的无人区验证市场;第二步,通过15-50万价位的多车型EREV和BEV冲击2025年20%(160万)的市场份额。第三步,领先市场的交付产生大量现金流和数据,浇灌自动驾驶系统的研发,目标L4。

可行性。以上路线图的关键是能否明显领先竞争对手的市场份额,可行性在于:

EREV细分领域无同级别竞争对手,赛力斯SF5,岚图FREE,还有刚下线的宝能汽车xEV平台的增程式智能汽车等等,产品力方面和理想比还是有很大差距的。我们认为理想在增程式智能汽车的优势,将继续保持,其第二代增程电动X平台的多款新车型是拉动点。

15万-50万车型规划中,我们可以区分来看:

理想进入50万左右的高端车型还不太明朗,因为参考的数据和信息不足,当前时点我们不做判断。在30万左右中端车型,理想的竞争力比较强,交付量数据说明一切,首年就突破月销5000辆这个车企生死线。

在15万左右的中低端车型可能将是理想实现二期战略目标的杀手锏。比较特斯拉和小米这样的潜在对手,理想可能更快推出产车型并量产——当前特斯拉廉价版处于组建本地化团队的过程中,小米真正量产可能是3年的事情(组建团队、市场调研、正式研发、实验、生产、交付等环节至少3年)。

当然,未来将最令消费者兴奋的,是Q4电话会里李想和分析师交流时给出的产品力指引:“在做BEV的时候,形态不会采用传统汽车的形态。鲸鱼的理念是让用户获得更大的空间,鲨鱼是让用户获得更好的性能。”

可能没有多少人观察到这一点,什么叫不会采用传统汽车的形态,什么是让用户获得更大的空间?这使第一时间想到美剧《Upload》男主的自动驾驶汽车,满满的可支配空间。过去几十年,好莱坞以造梦方式引领全球科技进步诚不我欺。

虽然不可能一步做到美剧里那样,但更酷炫的汽车形态仍然足够吸引人。它可能带来的新的消费热情,比如通用汽车的“艺术与色彩部”,专门负责汽车外形设计,并凭此大获成功。这迫使福特停止外观“土鳖”的T型车,生产全新的A型车。

图10:福特和通用汽车的工业设计,来源:网络

当然,车型是否超预期还得等待验证,但有别人没有的酷炫思维是成功的第一步。

3)产业势能

资本市场对处于从1到10——技术成熟度曲线“稳步攀升的光明期”——的造车新势力的期许,无外乎信用(确定性)和自信(想象力)。

图11:技术成熟度曲线,来源:网络

李想看问题比较通透,具备直击本质的能力(可以搜他去年与方三文的直播看看),知道如何为企业增信:

首先,永远做别人想不到做不到的事情。

他的第一个造车项目是“低速电动车SEV”,没曾想由于政策原因,项目在2018年终止,这意味着很大的落后,但最终通过增程式翻盘,交付一年后自由现金流大幅增加。除此之外,他的BEV车型要改变传统车形态、他的“车和家”的理念(最开始就把车当成另外一个家设计)都可能如增程式那般直击本质,属于“当时看起来大胆,事后看合理”的布局。

其次,经营企业不仅要有极致的长版,还不能有拖后腿的短板。

一个很现实的问题是,年交付量从3万多到百万级,管理能跟得上吗?多少公司因为管理跟不上业绩的增长和行业的变迁而湮灭?

你知道,购买一辆传统燃油车,三年后几乎没有什么变化,而一辆智能电动车,几乎每个月都在成长,这意味着管理方式将会彻底不同,人才的需求也会彻底不同。何有效运用人类智能的运行模式,构建产品和组织的管理运营体系,是每一个智能电动车企业的必修课。

关于李想对于打造智能组织的思考和实践,可参见这篇文章:《李想:必将拥抱的智能组织与它的运营范式探索》。

以上是对李想的信用,以及增信的思考。

信用之外,从1到10的过程中,企业家的自信亦是资本市场的主要考量。

制定比较激进的2025年战略是李想最大的自信,但这种自信不是盲目的,理想手中有粮才心中不慌:现金储备接近300亿,单个季度能产生16亿自由现金流,基本能够自己造血以支撑高强度研发与资本开支。

换句话说,只有底气十足、目标清晰,才能有这种企业家级别的自信,一如任正非的“三分天下”,还如马斯克的“殖民火星”。有句话是这么说的:当目标与路径非常清晰的时候,世界都是模糊的,所有人都会为你让路。