已经上市融资并能够自我造血的车企，正在资本的加持下一路加速，走上正向循环之路；但没有“上岸”的初创新势力，不少已经濒临破产结算，正在加速成为时代的泡沫……

文丨Ha

BT财经原创文章

A股和中概股市场上，新能源车为期两年的长线牛市仍在继续。东方财富数据显示，新能源车概念板块已经从2020年初的740点位上涨至2021年8月2日的新高，来到1340点位，走出了慢牛翻倍的长线行情。

聚焦到个股上，横跨汽车芯片等零部件生产到整车制造的比亚迪（002594．SZ）市值攀升至历史新高的8000亿元，“造车新势力”蔚来（NYSE： NIO）、理想（NASDAQ： LI）和小鹏（NYSE： XPEV）在资本市场上数次成为明星标的，特斯拉（NASDAQ： TSLA）再次逼近万亿美元市值，传统车企也在积极转型新能源，向市场证明宝刀未老。

不过另一边，量产车迟迟没有亮相的拜腾汽车因关联公司卷入破产重整申请被推上风口浪尖，奇点汽车被曝财务危机，另有博郡、知豆、时空等新能源车品牌2020年全年销量为0，让投资者望而却步。

冰火两重天，正在新能源车领域上演。第一梯队已经加速拉开距离，未来尾部品牌可能将加速出局。新的趋势下，投资者应如何把握机遇？

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比亚迪股价再创新高，市值接近中国石油

8月2日，新能源汽车龙头股比亚迪放量涨停，总市值已经达到了8000亿元，高于中国人寿、接近于中国石油的8141亿元。

证券之星文章分析，此轮上涨既有消息面催化，也有公司本身基本面的支撑。下半年经济工作部署中，支持新能源汽车加快发展被明确提出，提振了整个行业的景气度预期。与此同时，新能源汽车渗透率和出口数据也依旧保持强劲增长。因此在二级市场我们看到，除了龙头比亚迪，当日长城汽车、江淮汽车、海马汽车、江特电机也表现亮眼，带动整个新能源车板块上涨。

公司经营的基本面来看，6月比亚迪新能源汽车销量超越特斯拉，成为国内当月新能源汽车销量冠军，插电式混动车型表现亮眼。另外比亚迪半导体即将在创业板分拆上市的消息，也引发了市场的关注，有机构看好其汽车半导体抓住国产化机会，未来或将迎来增长，但也有观点提示其业务过于依赖母公司比亚迪集团。

其他的新能源造车新势力在二级资本市场也获得追捧。例如小鹏前脚刚完成了“美股＋港股”的双重上市，后脚理想也即将登陆港股市场。最新消息显示，理想汽车正式宣布启动香港公开发售计划，最高发售价为150港元／股。

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多品牌造车新势力量产无望

与二级市场的热闹相比，仍在烧钱的造车新势力们还在挣扎。

例如拜腾汽车已经不止一次陷入破产重整的舆论漩涡。此前6月，苏州仁义机械工具有限公司曾申请对拜腾汽车的关联公司南京知行电动汽车有限公司破产重整，但后来法院驳回了这一申请。最近拜腾汽车又被债权人上海华讯网络系统有限公司申请破产。

接二连三的破产重整申请背后，是拜腾汽车还没有实现量产、尚无自我造血能力，但此前的研发和产区建设已经消耗了大量投资资金，导致拖欠了供应商款项。

另一家明星造车新势力“奇点汽车”也被曝资金困难，甚至投资资金是否落实到位目前都要打上问号。公开报道显示，5年以来奇点汽车历经8轮融资拿到170亿元，但今年6月公司曾回应媒体称170亿元大部分都没有落实，实际累计融资仅5亿美元左右，让市场大跌眼镜。

拜腾和奇点并不是唯二的样本，与它们类似的还有多家新能源造车新势力无法实现量产、2020年销量为0。

据《中国证券报》，拜腾汽车面临的困境其实只是一个缩影，还有博郡、知豆、时空、领途等多个造车新势力品牌2020年销量为0。此外，产能过剩的问题已经出现，江苏省2020年汽车产能利用率仅为33．03％，全国乘用车产能利用率也降至2020年的48．45％。

比亚迪、蔚来、理想们加速狂奔，拜腾、奇点们苦苦支撑，冰火两重天背后，是新能源车企已经走上正向循环和负向循环两条截然相反的道路，等待它们的结局也越来越清晰。正如《中国证券报》援引赛富亚洲投资基金创始管理合伙人阎焱的观点，造车新势力倒闭潮不会太远了。

已经“上岸”的新能源车企，将在资本的浸润下暂时得以喘息，接下来等着它们的，还有下一场争夺市场、比拼产品的战斗。

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