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3年亏超48亿 两轮有多重 合规风险

同样闹心的，还有哈啰出行。7月撤回美股IPO后，一直未有新消息，等待显得隐忍又遥遥。

公开资料显示，哈啰出行于 2016 年在上海成立，业务开始于共享单车，逐渐进化为包括两轮出行、四轮出行、酒旅以及到店服务等多元化的出行及生活服务平台。

与嘀嗒倚重顺风车业务不同，哈啰出行是以共享单车为流量原点，继而逐渐发挥“出行”相关的想象力。

据北京交通委相关公告，2021年哈啰在北京中心城区80万的配额总量中占比约26％，哈啰获得的21万辆配额，约为美团的一半，但比青桔多出3万。

不过，盘子更大、更有平台野心的哈啰，亏损也很扎眼。

招股书显示，2018年至2020年，哈啰出行营收为21．137亿元、48．233亿元和60．444亿元；同期净亏分别为22．075亿元、15．047亿元和11．336亿元，三年合计亏损超48亿元。

增收不增利、越“卖”越亏，何以至此？

直观看，是居高不下且快速增长的成本所致。据招股书，哈啰出行三项费用率逐年走高：2018－2020年销售和市场费用率分别为4．3％、5．6％和6％；一般和管理费用率为10．9％、9．7％和12．7％；研发费用率为5．4％、10．4％和11．3％。

三费高企背后，是业务面的持续扩容：2018年上线哈啰助力车业务，2019年上线顺风车，2020年上线电动车业务。

以2020年收入占比为例，130亿元的总交易额中，顺风车和共享两轮业务分别贡献70亿元和58亿元，分别占比54％和45％。其中，2020年全年哈啰顺风车总交易额70亿元人民币，同比增长137．9％。

但营收而言，还是共享单车占据绝对主力。

2018－2020年，哈啰共享两轮业务营收分别为21亿元、45亿元和55亿元，营收占比分别为100％、94％、92％。

共享单车的运营之苦之重无需赘言，看看退款难频上热搜的ofo，卖身美团失去姓名的摩拜，哈啰出行共享单车的坚挺，难能可贵。然背后是居高不下的成本消耗。

以2020年为例，共享单车成本达51．35亿元，占总成本比例93％。

成本构成看，折旧费是大负担。近3年折旧费用分别为17．26亿元、20．93亿元和24．73亿元，其中大部分来自共享单车。

据招股书，2018－2020年哈啰出行用来购置新共享单车及电动自行车的费用分别为42．52亿元、23．33亿元和40．26亿元，合计超百亿。

对比经营性现金流，更显奢侈度，2018－2020年哈啰出行经营产生的现金流分别为2．94亿元、11．68亿元和21．98亿元，合计约36．6亿元。

好在四轮顺风车业务不乏看点。据艾瑞数据显示，2020年哈啰出行顺风车总交易额为69．7亿元，相比起2019年增长137．9％，市场占有率飙至38％。目前上线不过两年的哈啰顺风车，已是中国第二大顺风车平台。

一轻一重，改善盈利结构，哈啰的双轮驱动着实搭配不错。只是，参考上文的合规要求，后续持续性、稳健力还需观察。

上月初，深圳市交通运输局对28家网约车平台公司进行警示约谈。指出曹操出行、哈啰出行等部分平台公司通过线下揽客等多种营销手段，恶性竞争，招募或诱导未取得许可的驾驶员开展非法营运，扰乱公平竞争市场秩序，损害司乘人员合法权益。

2020年12月7日，交通运输新业态协同监管部际联席会议办公室组织对嘀嗒、哈啰等顺风车平台公司进行提醒式约谈。指出其“附近订单”功能偏离顺风车本质，涉嫌以顺风车名义从事非法网约车业务，用户头像显示性别、开展长途城际服务等方面存在安全隐患。