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用数据说话

通过前文对汽车车型的介绍，结合销量数据与企业逐年进步的营销方式，从S01到即将推出的C01，零跑的表现渐入佳境。但对于这个闷头搞研发的“技术直男”，销量的上升到底能否cover他的造车成本呢？一起来浅析零跑的财务数据。

所以零跑亏本了吗？亏了。

先放一组直观的数据。自2019年至2021年，零跑的收益直线上升，由2019年的1．17亿增加439．7％至2020年的6．31亿，2021年又进一步增加396．1％至31．32亿人民币。从毛利率来看，由2019年的－95．7％改善至2020年的－50．6％，并于2021年进一步改善至－44．3％，可见尽管亏损逐年减小，但零跑始终处于亏损状态。

收益表（来源：招股书）

“全栈自研”

飞速成长却连年亏损，不得不让人关注零跑的成本开支，除了销售成本，大家最关心的一定是公司的研发开支。说到研发开支，又不得不提到零跑背后的战略投资，大华。

作为一家新能源车企，在技术方面零跑可谓占尽优势，将关键技术及零件的自研路线走到极致。从动力系统，到智能网联系统、智能驾驶系统，零跑实现了“全栈自研”。在供应商对于零件方案提出不菲的价格和3个月的时间时，零跑仅用2个月、2／3的费用就解决了问题。当无数个项目方案的预算费用被压缩时，以20万实现50万的期待也在情理之中了。

再将目光移至数据。据招股书显示，2019年至2021年，零跑的研发开支分别为人民币3．58亿、2．89亿、7．40亿，分别占总收益的306．4％、45．8％及23．6％。其中，设计与开发支出占总研发开支的比例逐年上升，分别为28．6％、34．4％及35％。

研发开支明细（来源：招股书）

或许没有对比就突出不了重点。将零跑与新能源头部车企的研发营收比来做个对照：

新能源车企研发投入对比图（数据来源：wind）

通过数据可以看到，虽然零跑的研发费用没法跟头部车企对比，但是从研发营收比来看，零跑搞研发还是用了一番心思。（2019年零跑的306．4％和理想的411．14％…实在是用生命搞研发）

现金流吃紧

再来看看零跑近年的融资情况。

自2015年创立以来，零跑已完成7轮融资。2021年7月14日，零跑完成Pre－IPO轮融资，融资金额超过45亿元，由中金资本领投，杭州市政府投资30亿元参与本轮融资。据招股书称，公司计划在浙江杭州建立新的生产基地，进一步扩大生产力。此前也收到了红杉中国、国信证券、歌菲资本等风投人的资金加持，具体融资情况如下表所示：

零跑汽车融资轮次（来源：天眼查）

上述的资金投入在大量的研发投入、扩张生产规模面前，依然显得杯水车薪。2019年至2021年，公司的经营性现金流出净额分别为人民币6．45亿、7．32亿、10．19亿。招股书显示，公司2021年年末现金及现金等价物仅为43．38亿人民币，远不及头部新能源车企。且目前看来，经营性现金流为负的情况将会持续。

现金流量概要（来源：招股书）

招股书显示，零跑汽车计划以每年1～3款车型的速度，于2025年底前推出8款新车型。此外，公司已开始开发A及D汽车平台，预计将扩大产品组合以涵盖从A00级到C＋级的各种车型尺寸。加上后续的研发费用、提升生产力所需费用等。但看目前的现金流情况，零跑似乎有些心有余而力不足。

不得不承认，零跑的此次上市有些“被逼无奈”的意味，但从一开始的不被看好到颠覆大众认知，零跑一路的成长大家也有目共睹。此番上市，相信有了资本市场的输血，零跑能续写情怀的故事。

另外，这些“造车新势力”LOGO名称，你答对了吗？