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江淮“代工”的是与非

2022-04-11 16:18
英才杂志
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是否见底?

但在一片“痛心疾首”中,江淮还是义无反顾的走上了“代工”的道路。

与大众合作纵深推进,大众安徽重点项目有序开展,研发中心正式投入使用,公司获得控股股东江汽控股增资近20亿元,进一步助推公司与大众深化合作;与蔚来合作成果丰硕,全年交付约9.3万辆,3月双方成立江来公司,进一步深化了合作;与康明斯合作取得新突破,双方围绕动力系统升级合作进一步加深,积极推动公司在国内外市场不断拓展。

代工究竟给江淮带来了什么?

根据财报显示,2021年江淮纯电动乘用车累计销量13.4万辆,同比增长169.12%。其中为蔚来代工约为9.3万辆,江淮自有品牌新能源乘用车销量仅有4万辆。

而据蔚来汽车2020年财报显示,自2018年4月至2020年12月期间,蔚来汽车共向江淮汽车支付了制造费用及亏损补偿共12.34亿元,其中包括4.56亿元的亏损补偿和7.78亿元的制造及加工费。在这一时期江淮汽车一共为蔚来代工生产约7.5万辆,这也就意味着,江淮汽车每代工一辆车,可获得1.04万元的代工费用和6千元左右的亏损补偿。

虽然这一数字今年双方都没有进一步明确,但按照此前披露的标准进行粗略的估算,9.3万辆代工订单或为江淮创收最高近15亿元的收入。

从财报的表现来看,尽管扣非净利连亏5年,但2021年下滑的幅度正在收窄;截至2021年末,江淮汽车的经营活动现金流量达到了17.25亿元,实现了自2015年以来的新高;更值得注意的是,2021年江淮汽车的新能源汽车营收中,补贴占比7.9%,而2017年~2020年这一数字分别为41.02%、26.98%、10.3%、18.21%。

除了与蔚来的合作以外,江淮与大众的联手虽仍未掀起大的涟漪,但大众主动出击新能源的态势已经非常明显。无论是发动新能源攻势、还是招募中国本土企业进入全球供应链,无不反映了大众深耕中国的决心。

中信证券在研报中表示,根据大众集团的电动车规划,大众安徽有望被打造为下一代纯电车型的核心生产基地,引入MEB、SSP 造车平台,带来江淮汽车实现外延合作的重大机遇。未来引入的SSP 平台将是一个“超级平台”,在成本端和延展性方面竞争力突出。

因此,中信证券预计,大众安徽建成有望打破“南北大众”二分天下的格局,成为大众集团在中国市场的第三极。江淮汽车旗下的大众安徽将在3-5 年后成为大众集团在华重要布局节点,有望成为大众在华的第三极。

中国汽车工业正在经历重塑,千篇一律的发展是不可能的,江淮汽车凭借代工实现了业绩企稳,究竟是国牌的沦陷还是市场角逐的正常现象,留待时间进行检验。

本文作者 | 张延陶    

来源 | 英才杂志

       原文标题 : 江淮“代工”的是与非

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