比亚迪2022年一季报：销量保底，平稳通过开年摸底考

2022-05-05 09:52

二、手机部件及组装：成长性和盈利性均被打回原型

手机部件及组装不是公司估值的核心业务，却是公司收入的一大支柱，因此长桥海豚君在此做简要分析。

多因素扰动下，比亚迪电子营收增速下行。2022 年第一季度，以比亚迪电子为运营主体的手机部件及组装业务实现营收 209 亿元，同比微增 5％，业绩增速彻底结束了 20 年疫情爆发带来的短暂性高增长，回到低速慢增的状态。

数据来源：公司公告、长桥海豚投研

保住收入，盈利能力贴地飞行。经历了疫情爆发的 2020 年的高光时刻，除了新客户和老客户渗透率带来的营收体量能维持住之外，高盈利指标难以维持。一季度比亚迪电子毛利率仅 5．5％，创 2019 年以来新低，净利率不足 1％，处于盈亏平衡边缘。

利润的快速下滑，与利润薄的组装业务占比提升、供应链紧张导致成本上行、增厚去年利润的医疗防护产品下滑严重。

手机产业链本就是整机品牌商势力很强硬，部件及组装业务是薄利业务，公司在安卓系统中提升份额、拓展北美大客户，已经属于很好的经营业绩。

数据来源：公司公告、长桥海豚投研

在成长性和盈利性均表现不佳的情况下，2022 年第一季度，比亚迪电子实现归母净利润 1．8 亿元，同比大幅下滑 78％。

数据来源：公司公告、海豚投研整理

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