中国公司的全球资本故事，如今遭遇新危机，危机背后的成因如何，预期又是如何？

明天和意外，你永远也不知道哪个先来。

这句颇具哲学意义的话，可以高度概括国内造车新势力在资本市场面临的两难境地。

当地时间5月4日，美国证监会（SEC）发布消息称，将蔚来汽车、小鹏汽车、京东、哔哩哔哩、拼多多等在内的88家中概股加入“预摘牌”名单。在此之前，4月21日，包括理想汽车、知乎、贝壳在内的17家中概股企业先一步被列入“预摘牌”名单。

中概股中的“明星企业”、造车新势力“三强”蔚小理均在此列。

消息一出，让本就不“坚挺”的股价应声大跌。当地时间5月4日，蔚来汽车美股下跌15．17％、小鹏汽车下跌13．51％。美股股民显然需要一颗“大心脏”。

同样需要大心脏的还有A股股民。同日，国内时间5月5日，“创业板一哥”宁德时代在4月30日延迟披露一季度报之后，5月5日大幅低开，盘中最大跌幅接近14％至353，创一年内新低。作为创业板体量最大的企业，“宁王”股价也将整个创业板指拉得下挫。

对此，分析人士直言：在当下疫情、研发投入激增、利润不及预期等因素的影响下，汽车股及其产业链上下游相关股票，已经不再是资本市场的香饽饽。

“美股造车新势力与国内宁德时代等汽车股情况其实不尽相同。”该业内人士表示，在他看来，对于“蔚小理”为代表的新造车势力来说，投资人似乎已经‘听腻’了故事，他们更关注自身的投资能否真正带来价值，所以尚未实现盈利的“蔚小理“，并非投资人的优选。

正因如此，在净利润为负之时，在美股上市的造车新势力，仍旧需要投资人的支持，更需要巨大的现金流作为支撑。

所以，我们看到的是，在中美关系诸多不确定性下，去年“蔚小理”结伴回归港股，为其资本交易打上“双保险”；与此同时，蔚来汽车已经确定于5月20日在新交所主板上市并开始交易。

一向以大胆著称的造车新势力们，纷纷向资本低了头。

造车新势力的“眼泪”

从西海岸流到马六甲海峡

没有人知道买了蔚来美股股票的高远，最近有多少次深夜对着手机叹息。

高远从事智能驾驶相关工作，从蔚来在美上市就一直是其拥趸。2019年，蔚来汽车刚刚在美上市不久，国内关于其融资困境的新闻甚嚣尘上。蔚来汽车的股价也在上市不久后一路过山车式下跌，跌至低点1．32美元。

就是在低点附近，高远毅然选择加仓抄底，成为为数不多选择与蔚来坚持下来的人。事实也没有辜负高远的坚持。一年多之后，蔚来股价在2021年1月11日达到高点66．99美元。高远也成功凭借着自己的持仓，取得了别人口中的“财富自由”。

然而时隔一年，蔚来再次在美股上演过山车式剧情。截至5月11日，蔚来汽车美股收盘已经跌至12．71美元。虽然高远对于股价的下跌已经有预期，但是在这一轮“跌跌不休”以及预摘牌消息下，他选择观望，“尽管蔚来采取了一系列多地上市的避险措施，但今年的市场环境预期太差，从商业模式到新车销量预期，都挑战不小。所以我决定还是先等等看。”

如高远所说，基于蔚来公司本身发展的预期，他选择更为保守的方案。

实际上，从蔚来、小鹏以及理想汽车这三家公司的基本盘来看，资本市场耐心不再、投资人开始谨慎，也在情理之中。

数据显示，2021年“蔚小理”三家交付量均超过9万辆，毛利率也相比2020年同期提升不小，其中蔚来与理想的毛利率已经超过20％。但尽管如此，三家企业到目前为止，仍然处于亏损的状态。

亏损与烧钱，是新造车企绕不过去的关键词。

有业内人士分析，面临如今市场竞争愈发激烈的环境，新势力在自动驾驶研发、补能体系建设、下一代车型研发上，无一不需要大量资金；而疫情、供应链问题带来的减产，以及此次预摘牌带来的危机又接踵而至。

奥纬咨询董事合伙人张君毅在接受媒体采访时表示，“预摘牌”事件对于企业融资能力来说确实有一定影响，但并没有外界渲染的那么大。“一方面，进入预摘牌名单后，是有可能在3年内退市的，这会在短期内影响投资人信心，如果在期间进行增发或融资，因为市值可能受到退市影响，无法募集到和以前等量的资金。”张君毅表示：“但从长远角度分析，企业融资渠道十分多样化，不一定只能从二级公开市场，同时也可以采用银行贷款、分拆融资、在公开市场定增等方式，即便是上市企业，也不应被交易市场暂时的困难所束缚。”

但从目前的市场交易情况看，截至5月12日收盘，港股蔚来汽车大跌9．64％，股价逼近100港元大关；港股小鹏汽车跌9．19％至78．6港元；理想汽车跌7．17％至80．95港元。

尽管理想汽车曾在声明中提到，公司已经在去年完成香港主要上市，两地股票可以互换，美股投资人可随时转换为在香港持有，香港主要上市的上市地位不会受美股相关监管影响。以上不会对公司实际业务经营有任何影响。

蔚来在被预摘牌后的第二天，就宣布已从新加坡交易所取得主板二次上市的附条件上市资格函，并将于本月发布上市文件。据悉，虽然蔚来本次将采用介绍上市的方式，不涉及新股发行及资金募集，但其在新加坡交易所新交所上市的A类股可与其在纽交所上市的美国存托股份实现完全转换。

“投资者的信心建立并不容易，抛开国际局势的变化不谈，投资者比以前更加务实，要想赢得投资者，你得亮出真本事。”一位常年美股投资者表示。