不要被爆亏吓到，蔚来正在走近“好日子”

2022-09-08 13:47

二、单价拉升，收入表现还不错

单车价格：公司二季度单车收入38．2万元／辆，同比单车价格上行了2．06万，环比上行2．3万，表现相当不俗，超出了市场预期。如果结合本季度单车毛利率、以及同行汽车销售毛利率普遍较差的情况来看，应该是蔚来已经开始交付涨价后的车型订单，4月1日开始交付的车辆已经开始涨价，而反过来似乎也说明，蔚来除了之前的主力车型，似乎并没有那么多的积压订单。而另外一部分因素应该是价位相对高的ET 7交付占比提升，带动了平均价格的上行。

最终，蔚来实现汽车销售收入96亿元，环比增长停滞了一个季度之后，终于有点回归上行的希望了，而且也由于单车价格比市场预期的要高，蔚来这个季度的汽车销售收入是超出了市场预期的。

三、电池成本压力下毛利率大幅失守？并没有

二季度虽然蔚来汽车利润表现非常一般，但是造车业务的毛利率其实表现不错。本来在市场预期当中，二季度毛利率应该很差，一是因为电池厂开始传导涨价压力，按照电池金属材料的价格来实时传导上游涨价压力；二是如果有积压订单的话，二季度积压订单又无法当即体现出车厂涨价的效果，这点在海豚君看的吉利、小鹏和理想身上都有非常明显的体现。

这个季度蔚来汽车销售业务实际毛利率16．7％，是比市场预期的15．5％明显高出不少的。这里面海豚君估计有两个可能：

（1）蔚来原来的866车型积压订单少，因此涨价效果可以相对立竿见影的体现出来；

（2）ET 7（定价44．8万元－52．6万元）是新平台NT 2．0下的首款轿车，是否新平台带来一定的降本效果？这个可以等电话会看蔚来自己怎么解释。

但从结果上来看，二季度高单价、高成本下，蔚来单车毛利为6．4万，只是比一季度的6．5万少了一千四百元，并没有像其他新能源车企一样，局面失控。