02 “春至”尚远

长期来看，小米业务的战略重点始终朝着两个方向努力，高端与海外。

但高端至今难言成功，海外依靠“低价策略”也难以长期维持，宏观环境挑战及“逆全球化”趋势，也让目标的达成变得更加困难。

受制于硬件毛利率，小米整体毛利率一直不高。近两季手机毛利率出现大幅下滑，也导致整体毛利率连续下滑。

本季智能手机业务毛利率8．9％，同比下滑3．9％；手机出货均价回落至1058元，同比下降2．9％。

对于ASP的下降，小米称“主要是由于境外市场增强了促销力度，并且这种影响部分被中国大陆市场推出的高端智能手机所抵消”。

目前小米中国区的ASP明显高于国际区，但中国区出货量只占全球总出货量的25％不到，带来的抵消作用有限。

财报披露，本季小米在中国大陆高端智能手机市场（零售价高于3，000元人民币），出货量同比增长14％，平均销售单价同比增长约9％。

而高端机Ultra、Fold系列，因成本定价等因素并没有在海外发售。境外市场主要以销售低价手机为主，在境外出货量占比继续提高的情况下，对出货均价带来结构性影响。

另一个对毛利率影响较大的因素是库存高企，小米因此在本季度增加促销力度，存货减值增加也带来一定影响。

目前小米“在去库存方面取得了良好进展，库存同比、环比下降了9％”，成品库存也从325亿元环比下降到273亿元。

IoT 业务的毛利率13．5％，同比上升1．9％，但环比2个季度下滑。同时米家品牌发布了一系列高端产品，如全效空气净化器、净水器、烹饪机器人等，基本对标的都是各自赛道的高端产品线。

互联网服务的毛利率保持相对平稳，仍维持在70％以上。

在电话会上提及高端化进程，王翔表示，内部做了非常多的复盘，“不期待通过一两款产品就完全赢得高端市场”。

财报表明，Q3小米中国区线下门店为10，600家，环比持平。但受疫情影响有近2000家门店关闭，而小米一半的高端智能手机都是在线下渠道出货。

Q3小米海外营收为356亿元人民币，同比下滑12．9％，但营收占比依然高达50．5％。

数据显示，小米在全球52个市场智能手机出货量排前三，64个市场排前五。

其中在印度，小米本季出货量是920万台（全球占比25％），依然以21．2％的市占率继续领跑。而中国区＋印度区，约等于小米全球出货量的一半。

所以，对于小米来说，印度区的重要性仅次于中国区。

2014年小米进入印度市场，在2017年Q3成为印度出货量最大的手机品牌。直至今年Q3，小米在印度保持着20个季度出货量第一的纪录。

但在印度的“税务调查”事件明确乐观之前，小米很难再投入新的资源。

这将影响小米在印度区这个红海市场继续稳固、拓展市场份额，继而影响其全球大盘。Canalys数据显示，小米在印度的领先优势近8个季度以来，正在逐季缩小。

小米全球化业务能够迅速铺开，从表面看是“互联网＋效率”的胜利，但更本质的基础是经济全球化浪潮。使小米可以利用各个国家市场的比较优势，来实现营销战略。

然而，从2021年的美国“涉军清单”，到2022年的印度“税务调查”，都是“逆经济全球化”趋势愈演愈烈的表现。小米虽然在全球化的道路上先行一步，但今后如何走，也值得小米决策层深思。