03

从“不差钱”到“很差钱”

美股借壳野望

不可否认，爱驰汽车曾有过“巅峰”。

2017年成立后，在约14个月时间里连续拿下三轮融资。2019年5月，爱驰完成10亿元B轮融资。

2019年8月，爱驰汽车、江铃集团和长安汽车达成三方合作，爱驰斥资17．47亿元增资江铃控股，创下彼时国内新势力获取生产资质的最高成本记录，可谓相当“不差钱”。

生产方面亦有先发优势。2017年3月28日，上饶工厂开始动工，2018年12月30日工厂产线贯通，首台硬模车下线。爱驰官方通告声称，上饶工厂规划年产能10万辆，主要生产3款全新车型，包括2款SUV以及1款MPV车型。2019年12月，爱驰首款量产车U5上市。

无可奈何的是，高开低走。爱驰U5出师不利，销量持续低迷，与蔚小理头部阵营差距越来越大。

看看业绩或有更深体会。2018年营收3319万元，净利亏损9．7亿元；2019年一季度，营收仅37万元，亏损则达2．54亿元。截至2019年3月31日，爱驰汽车负债总额24．07亿元，资产负债率97．5％。

面对困境，爱驰进行了多方努力，曾试图通过与滴滴合作布局出行市场，或与宁德时代达成合作为产品背书，然最终改善寥寥。

更唏嘘的是，资本态度也出现转向。2020年至今，爱驰汽车接连被曝拖欠员工工资、供应商款项。

从“不差钱”到“很差钱”，爱驰生生将一手好牌打烂，想来应感慨万千。

2021年4月，付强在媒体沟通会上坦言，由于资金不足，爱驰汽车在国内市场的销量表现还没有真正体现出其真实水平，爱驰汽车需要上市。

2022年9月16日，教培企业华夏博雅公告称，已与爱驰汽车运营公司Aiways Holdings Limited达成不具约束力的合作意向，收购爱驰所有发行在外的股权。根据意向书条款，爱驰汽车估值总金额范围50亿～60亿美元，收购完成后，爱驰汽车所有股权将被转换为上市公司的普通股。

即与蔚小理、威马、零跑等常规路径不同，爱驰汽车或将通过反向“借壳”方式谋求美股上市公司身份。

行业分析师刘锐玲表示，反向“借壳上市”融资规模相对正常IPO要小，也较难实现融资效果最大化，且华夏博雅受政策影响，本就需要转型，两者合作不乏抱团取暖，不过上市时间、复杂度亦要少不少，对本就销量业绩拉跨、上市掉队的爱驰而言不失一个折中选择。

爱驰汽车方面表示，对上市相关事宜不予置评。

2021年6月，爱驰汽车曾被曝计划登陆科创板，不过随着该板审核收紧，“前浪”威马已是前车之鉴。

只是如今，新能源造车已不是美股热门题材，新能源车企估值普遍回调。截至发稿前，蔚来年内美股股价已跌去六成，小鹏更缩水八成。在此背景下，爱驰汽车又能打动多少投资者呢？

行业分析师于盛梅表示，除产品本身外，爱驰在营销、渠道、产品优化、智能网联等核心技术突破方面难以与头部新势力比肩，资金薄弱是一个核心短板。不过，美股上市环境不佳，亦对企业提出高要求。此前，贾跃亭创办的法拉第未来借壳上市也未成功。

拉长视角，资本并非万能药，爱驰汽车兴衰起伏间，根本还在战略方向、产品策略、核心竞争力打磨上，这是新管理层的挑战点，亦是机遇点。

04

安全评级不佳

“中国版特斯拉”该反思什么？

没错，复盘爱驰汽车的发展经历，反思处确实不少。

成立之初，有付强和谷峰的这样的业内大牛坐镇，爱驰汽车造车路线走得相当有底气。

拿到造车资质的同一年，爱驰汽车发布了旗下首款车型——爱驰U5。彼时，爱驰愿景是成为“中国版特斯拉”，并定下2020年目标：成为新品牌中头部企业、销量争做造车新势力第一。

为追赶销量，2020年10月爱驰甚至被曝“奇葩KPI”，强制全体员工卖车，如不能达成将缓发工资。

足够拼，然不能解决根本问题：产品缺乏核心竞争力。

有舆论指出“爱驰掉队，缺乏清晰的品牌定位是原罪之一。”相比于蔚来、小鹏和理想这些标签清晰，定位准确的头部新势力，爱驰缺乏鲜明定位、消费影响力起不来，销量业绩自然拉跨。

言语或有偏颇片面处，却也值爱驰反思。

一句话，无论“中国版特斯拉”还是新势力王者，都要打铁自身硬，扎实产品力是关键。

2019年12月，欧盟新车安全评鉴协会（Euro NCAP）公布的碰撞测试结果显示，爱驰U5只获三星评分（最高评分为五星）。其中成人安全得分率73％，儿童安全得分率为70％。具体项目看，爱驰U5表现最差的是柱碰测试，驾驶位假人头部受到重创，侧面评分满分16分，仅得7．5分。

甚至在新能源汽车最引以为傲的自动驾驶方面，爱驰U5最终得分率仅55％，其中速度辅助试验满分3分，其仅拿到0．3分。

公开资料显示，E－NCAP是欧盟新车汽车界权威性的第三方安全认证机构，创始于1997年，由欧洲七个政府组织组成。E－NCAP的测试项目由四个部分组成，分别是乘员保护、儿童保护、行人保护和安全系统。

对比来看，蔚来ES8获得E－NCAP五星评级，乘员保护、儿童保护、行人保护和安全系统的评分分别为82％、84％、72％和92％。上汽集团旗下品牌名爵MG也表现良好，其ZS EV车型评级为五星，Marvel R车型评级四星。

有意思的是，在爱驰汽车官网中，爱驰U5五星安全标准设计的车身结构和智能驾驶主动安全保护是其宣传卖点之一。

自然，这些对爱驰汽车的销量、口碑不是加分项。看看一日千里的市场，用户从不缺选择，战机稍纵即逝，一步慢就步步慢。

据媒体报道，2022年4月5日，四川成都一处电动汽车充电站内，一辆网约车自燃。

当天下午，爱驰汽车官微公告回应，起火车辆为爱驰U5，不过没提到“自燃”字眼，而是称汽车发生“热失控”。

05

崭新牌局 破壁重生

当然，一切过往皆为序章。

问题槽点越多，也意味着改变空间越大，新入局者机遇越多。

兜兜转转五年，高光低谷，爱驰汽车不乏风雨历练。当下观，管理层新变、亦有大单喜报、资金加持，否极泰来也未可知。

虽然开文菲尼克斯15万台采购大单，车型信息还未公布，但考虑到车价，有舆论保守估计双方合作金额在200亿元以上。

应该不算多夸言。要知道，泰国购车税较高，整体车价比美国市场至少贵一倍，比国内亦贵出不少。一旦批量较付，企业业绩或有大幅改善。向来重视海外的爱驰汽车，或真能在泰国博出一番天地，从而实现上市夙愿、咸鱼翻身。

一句话，产业巨变才刚刚开始。拿到崭新牌局的爱驰与头部新势力的差距，也就是50步到100步间。

只是，能否借此走出困局、咸鱼翻身，市场不等人、竞品亦不等人。大额订单、乃至资本输血只是一方面，产品本身的品质打磨、特色突破，最终规模起量、形成核心盈利能力才是关键。而这些没有一项可以一蹴而就。

如何不重蹈覆辙？真正把好牌打好？已错失诸多时机的爱驰汽车还有多少空间机会？何时重温头部荣光？

相信，这也是陈炫霖、张洋迫切想要知道的答案。

世事如棋局局新，手握新牌的爱驰仍在马拉松长跑。

本文为铑财原创

       原文标题 : 爱驰汽车“新牌局” 喜获大单VS掉队反思 能否好牌打好？