降价之后，蔚来能否实现自救？

6月12日，蔚来汽车宣布全系车型起售价减 3 万元；新购车首任车主用车权益调整为整车6年或15万公里质保等；免费换电补能不再作为标准用车权益，新用户可灵活选择在家充电或到充换电站付费补能等。

6月9日，蔚来集团（下称“蔚来”，NYSE：NIO)公布了2023年一季度财报。

财报公布后的首个交易日，其股价下跌0.77%；截至美东时间6月14日美股收盘，蔚来汽车股价报收8.89美元/股（折合人民币63.66亿元），对应市值150亿美元（折合人民币1074亿元）。

蔚来汽车是一家新能源汽车制造商，主要从事设计、研发、制造和销售高端智能电动汽车。

根据公告显示，蔚来汽车一季度交付量为3.1万辆；其中，高端智能电动SUV的交付量为1.04万辆，高端智能电动轿车的交付量为2.06万辆，同比增长20.5%，环比减少22.5%。

「不二研究」据蔚来汽车最新财报发现：2023年一季度，蔚来汽车营收106.8亿元，同比增加7.7%；同期，其净亏损为47.4亿元，同比扩大165.9%。

尽管蔚来汽车营收实现增长，但净亏损扩大1.6倍，且毛利率明显下降。以今年一季度为例，蔚来汽车毛利率仅为5.1%，同比下降18.1%。

▲图源：蔚来汽车官微

此前9月的一篇旧文（《新能车卡位生变，蔚来“咸鱼翻身”，能否守住销量王冠？》）中，我们聚焦于新能车卡位生变，蔚来汽车仍面临芯片短缺、销量掉队的困局。

时至今日，新能车下半场，蔚来汽车能否依靠“以价换量”扭转颓势？由此，「不二研究」更新了此前旧文的部分数据和图表，以下Enjoy：

交付量里程碑下，造车新势力的战争更加激烈。

2018年，蔚来汽车（NYSE：NIO，下称“蔚来”）的李斌曾与小鹏汽车的何小鹏有过“一万辆交付”的赌局，蔚来当年成功交付一万辆为李斌赢得一筹。

三年后，2021年9月，二者月交付量双双破万。

连续两月销量掉队、在造车新势力三巨头中垫底后，蔚来终于“咸鱼翻身”！

▲图源：蔚来汽车官微

作为曾经的造车新势力“老大哥”，蔚来2021年波折不断：自燃门、自动驾驶致命事件、座椅设计缺陷等，甚至引以为傲的车友圈文化失衡，月销量一度跌出新能车前三…

据蔚来一季报，其运营亏损持续扩大，2023年一季度，经调整的运营亏损(非通用会计准则)为51.12亿元，同比增长133.6%；且蔚来的现金流也不容乐观。

翻身仗之后，芯片短缺、资金储备问题等仍然如影随形，蔚来还能守住“老大哥”的风光吗？

“老大哥”风光难续

作为曾经的造车新势力“老大哥”，蔚来曾经风光无限。

据企查查大数据研究院发布的《近十年新能源汽车投融资数据报告》显示，自2014年成立以来，蔚来汽车以13次的融资次数及327.8亿元的融资总金额位居新能车融资次数与总额排行榜首。

聪明的人往往更努力，蔚来创始人李斌恰好诠释了这句话。1991年，李斌以太湖县文科高考状元的身份考入北大社会学系，辅修法律及计算机。

大学毕业后，李斌曾创办易车服务网，并于2010年在纽交所挂牌上市，成为中国第一家在海外上市的汽车互联网公司。

▲图源：蔚来汽车官微

2014年11月，李斌决定自已造车，并称这是一件值得用生命去做的事，蔚来由此诞生。

2018年9月12日，蔚来正式登陆纽交所，成为首家在美IPO的造车新势力。其发行价6.26美元，上市首日报收6.6美元、市值67.7亿美元。

同年，在理想还没有量产车交付、小鹏年销341辆车的情况下，蔚来已有11,348辆车的交付量。2018-2020年，蔚来连续三年保持新能车年销量冠军，被视作造车新势力“老大哥”。

今年一季度，理想汽车的交付量5.3万辆，稳居前位。蔚来汽车处于中间位置，当季交付量为3.1万辆。小鹏汽车的交付量1.8万辆，在三家造车新势力中排名靠后。

根据最新公布的销售数据：4月-5月，理想汽车的交付量分别达到2.5万辆和2.8万辆，同期，蔚来的交付量只有6658辆和6155辆，连续两个月不足7000 辆，已经快滑到末尾；而小鹏汽车则为7079辆和7506辆。

在「不二研究」看来，降价之后，能否持续保持破万的月销量水平，则要打问号。

不仅如此，即使单月交付破万，造车新势力的盈利难题，蔚来仍未解决。

据蔚来一季报显示：2023年第一季度净亏损47.4亿元，同比扩大165.9%，环一季度下降18.1%；同期经调整的净亏损为41.5亿元，同比增加216.9%，环比下降18.1%。

与此同时，蔚来的运营费用出现明显增长。其中，2023年一季度的销售、一般和行政费用为24.46亿元，同比增长21.4%。

研发投入也是运营费用增加的原因之一。2023年一季度，蔚来研发费用为30.76亿元，同比增长74.6%；若剔除基于股份的薪酬支出，研发费用为27.12亿元，同比增长79.1%。

蔚来在财报中将之归因于销售及新产品和技术的增量设计和开发成本以及研发职能部门员工数量的增加。

李斌在一季度电话会议中还提到，蔚来坚持“不可能减配降价”，但表示“对于没有换电需求的用户，没有免费换电成为降低价格的理由，以此来刺激销量”。

面对小弟们的紧追不舍，蔚来想要维持“老大哥”的风光并不容易：小鹏、理想两位老对手紧追不舍，哪吒等二梯队新势力正在奋起，而华为、小米等新入局者也虎视眈眈。

新能车战争下半程，造车新势力的竞争如火如荼。在「不二研究」看来，目前，造车新势力的卡位并不稳定；翻身仗后的蔚来，已经快接近末位。