快跑！还要再快一点儿！

3月25日，作为“Robotaxi第一股”的小马智行公布2024年第四季度及全年财报，我们不仅可以看到小马智行的业务情况，也得以窥见自动驾驶领域的发展困境。

据公开财报数据显示，2024年全年小马智行营收达到7500万美元，较去年同比增长4.3%。但令人担忧的是，其净亏损额也大幅攀升，达到2.75亿美元，与上一年相比扩大了120%。

从2022-2023年数据来看，小马智行的净亏损分别为1.48亿美元和1.25亿美元，三年累计亏损高达5.48亿美元。与此同时，公司的毛利率也呈持续下滑态势，从2022年的46.9%急剧降至2024年的15.2%，在当前各家主机厂也纷纷发力智驾的驱使下，留给小马智行讲故事的时间周期已经快不多了。

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小马智行的业务版图

小马智行的业务架构，主要涵盖Robotaxi（自动驾驶出租车）、Robotruck（自动驾驶货运）以及技术授权与应用服务三大板块。其中Robotaxi在很长一段时间被视为小马智行的核心业务，公司联合创始人兼CEO彭军明确提出“Robotaxi业务优先、中国市场优先、一线城市优先”的战略方针，但在2024年全年营收仅为730万美元，占比不足10%，并同步下降5.3%。

目前，小马智行的主要收入来源于Robotruck业务。2024年，该业务收入达到4040万美元，同比增长61.3%，在总收入中占比53.87%。业务增长得益于自动驾驶卡车车队成功拓展至新区域。

据招股书披露，公司运营着一支规模超190辆的自动驾驶卡车车队，这些车辆既包括独立运营的，也有与中国外运合作运营的。车队在中国各地开展枢纽到枢纽的长途货运服务，累计货运里程已超7.67亿吨公里。此外，小马智行还与三一集团携手，共同开发4级机器人卡车。

除Robotruck业务外，技术授权与应用服务是另一项收入占比较高的业务。2024年，该业务收入为2730万美元，占总收入的36.4%，不过同比出现了30.1%的下滑。公司解释称，这主要是受到基于项目的收入确认时间的影响。这项业务主要是为OEM提供智能解决方案、技术增值服务以及车联网V2X产品和服务。

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盈利尚需时间和增量

尽管小马智行在Robotaxi业务上投入巨大且战略重视，但从收入占比来看，要实现盈利仍有漫长的道路要走。一方面，随着公司营收的增长，成本也在同步大幅增加。

2024年，小马智行运营费用飙升至2.969亿美元，同比增长85.4%；研发费用更是高达2.402亿美元，同比增长95.7%；销售、一般和管理费用为5670万美元，同比增长51.7%。其中，研发费用增长主要与首次公开募股相关的绩效条件授予员工的股份奖励相关的股份薪酬费用有关，同时2024年第四季度加大研发投资，旨在支持OEM合作伙伴合作开发第七代自动驾驶系统车型。

高昂的成本使得小马智行的亏损逐年加剧。不过，截至2024年12月31日，公司账面上还有较为可观的资金储备，现金及现金等价物为5.36亿美元，短期投资2.09亿美元，长期投资1.31亿美元，这为其持续投入研发提供了资金保障。

但对于将Robotaxi作为核心业务的小马智行而言，未来如何有效控制成本是一大挑战。

按照弗若斯特沙利文的分析，Robotaxi成本主要涵盖单车产品成本、维护成本、安全冗余成本以及平台运营成本。当前，单车产品投入已降至30万元左右，成本在过去五年有了显著压缩。但要实现大规模量产，仍需进一步降低高精度传感器以及人工智能算法的搭载成本。从目前行业数据来看，Robotaxi单年营收约6万元/年，难以覆盖每年的维护、冗余及运营费用，更无法填补单车产品成本的缺口。因此，扩大服务覆盖范围、提高营收成为实现盈利的关键。

2024年，小马智行的收入成本为6360万美元，同比增长15.6%。招股书显示，收入成本包含车队运营费用、员工薪酬、直接运营和材料成本。2024年上半年，车队运营费用达1574.6万美元，在收入成本中占比71.1%，主要涉及自有机器人出租车和机器人卡车车队产生的过路费、燃料成本、第三方运输费用以及车队运营和维护的其他费用。

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自动驾驶还有多少隐形想象力？

Frost&Sullivan预测中国自动驾驶出租车服务市场规模将在2030年达到390亿美元，2035年更是高达1794亿美元，但当下自动驾驶上市企业普遍面临亏损困境，小马智行也深陷其中。在毛利率持续下滑的背景下，小马智行的当务之急依旧是加速商业化进程。

小马智行联合创始人、CEO彭军表示小马智行坚持“Robotaxi业务优先、中国市场优先、一线城市优先”的业务战略，2024年在中国一线城市北京、上海、广州和深圳不断扩大部署自动驾驶服务，建立强大的运营能力，在全球市场争取更多市场机会。

第四季度上市以来，小马智行在北京、广州、深圳等重点城市，旗下Robotaxi收费服务已扩至市区范围和重点机场火车站，率先实现城市道路、高速路段、环路场景的一体化自动驾驶运营。该公司也是首家取得四个一线城市全无人驾驶Robotaxi全类别监管许可的企业。

在商用车Robotruck领域，小马智行在今年1月在京津塘高速开启全国首个卡车编队跟随车无人化跨省测试及货运服务，目前来看卓有成效，不妨再让Robotaxi在跑一会儿。

值得一提的是就在小马智行发布财报的同日，新加坡副总理王杰瑞访问百度，当天下午和李彦宏在在亦庄的Apollo Park会谈，当场表示“非常好，这就是未来！欢迎萝卜快跑来新加坡”，作为一直以来被对比的解决方案之一。萝卜快跑的未来获得的聚光灯更加显著。

2024年11月29日，萝卜快跑获得香港首批自动驾驶车辆先导牌照，是香港唯一Robotaxi牌照，并同步开启道路测试，这是萝卜快跑获得的首个右舵左行地区自动驾驶测试牌照，在复杂路线的中国地区的突破之后，萝卜快跑还获得了来自迪拜王储的关注，外媒《华尔街日报》报道，萝卜快跑正在迪拜、阿布扎比和利雅得等中东城市以及东南亚加强业务团队的发展。

当国内的科技圈注意力较为偏向在AI之时，自动驾驶的领域中仍没有走出颠覆行业的领头羊。

参考资料：

澎湃新闻：小马智行去年营收增长4%，将落地三款七代Robotaxi合作车型

数据来源招股书/财报

图源网络与官网

       原文标题 : 加速！Robotaxi第一股“扭亏”之路