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蔚来:NIO ES6有毒,发布后股价7天跌23%,再破发行价

2018-12-26 13:58
车智
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美国当地时间12月24日,也就是刚刚结束的美股交易日,在纽交所上市的蔚来汽车,继上一个交易日大跌6.90%再跌2.39%,收盘价5.925美元,股价继续位于发行价6.26美元下方。

2018 NIO DAY显示蔚来汽车完成2018年交付1万辆目标没有悬念,还成为首个发布第二款量产车型的造车新势力,看起来,蔚来汽车的情况是良好的。

但是,蔚来汽车的股价却从12月14日的收盘价7.700美元,经过7个交易日后,股价来到了12月24日收盘价的5.925美元,7个交易日跌了6个交易日,唯一翻红的交易日收盘仅涨了0.57%,累计跌幅为23.05%,难道NIO ES6,这奶有毒?

为何资本却选择了出逃呢?这里面的原因很复杂,包括了企业自身的现状,投资人对企业的预期、大环境的影响等等。

01

只有半年时间窗口

作为一家上市公司,蔚来汽车的营业额增长是喜人的,Q3的收入达15亿美元,环比增长3095.3%,但是,亏损也是惊人的,Q3的亏损达到了28.10亿元,环比增加49.9%。

根据Q3的财报,截止2018年9月30日的现金及现金等价物,受限制现金和短期投资余额为人民币91.53亿元。按照Q3的亏损速度,蔚来汽车的现金流将会受到极大的考验。

蔚来汽车朱江在腾讯全球汽车AI大会上表示,蔚来的窗口期,可能只剩半年到一年的时间,这里面最重要的考量,可能就是现金流问题。按照朱江的说法,蔚来汽车在2019年Q2、Q3,可能就会面临较大的资金问题。

当然了,作为上市公司,蔚来汽车解决资金问题的方式有很多种,届时看看选择什么样的方式,能拿到认可蔚来汽车的钱。

除了现金流问题,还有最大的问题——产品力。有人曾经说,蔚来汽车是中国汽车品牌里面,唯一一个品牌力超过产品力的企业。这对于一个新兴的品牌来说,是一个高度的褒奖。

蔚来汽车获得这样褒奖的背后,是沉重的成本负担。为了塑造这样的品牌力,蔚来汽车付出了高昂的代价,甚至被誉为最不把钱当钱的创业公司。而最应该花钱的产品力,却显示出极大的短板。这点由ES8表现出来的问题,可见一斑。

02

最不把钱当钱

有美国投资人对蔚来汽车的评价是,可能是最不把钱的初创公司,对,蔚来汽车虽然上市了,但本质还是一个初创公司。不把钱当钱的体现,在于支出的各个方面,有业内人士认为,整个公司基本上没有成本控制的说法。

为了给蔚来的车主提供良好的服务,提供了包括租金高昂的NIO House、不计成本的售后服务支撑,如充电服务、车主代步车、ES8问题车辆的解决等等。

在中国,能把发布会办成粉丝大会的人,前面出现过三个,小米的雷军、乐视的贾跃亭和锤子手机的罗永浩,很不幸的是,乐视的辉煌早已烟消云散、锤子手机也行将就木,成的就雷军的小米,最大的原因在于,贾跃亭和罗永浩没有控制住成本,而雷军控制住了成本。

有人认为,蔚来汽车要实现盈利,要做到年销售20万辆ES6,这对于蔚来汽车来说,哪年才能实现这样的目标呢?要知道,成立15年的特斯拉,也才刚刚在2018年Q3,才累计交付20万辆。

还没开始赚钱就不把钱当钱,对于蔚来汽车来说,绝对是一大硬伤。况且,蔚来汽车还遇到了10年一遇的资本寒冬,叠加中国车市28年首降的影响。这样的大环境下,将无限放大蔚来汽车的资金问题。

03

大环境的影响

一个公司的股价,除了公司自身状况外,还受到大环境的影响,对蔚来汽车股价的大环境,包括资本市场环境、中国汽车销量和新能源汽车销量。

资本市场环境,对现阶段的蔚来汽车而言,主要就是美股市场环境对其的影响,美股三大指数,纳斯达克、道琼斯和标普500,分别在2018年的8月、9月和10月,来到了历史最高点的8133.30、26951.81和2940.91。

从技术面来看,道琼斯指数在上周录得2008年金融危机以来的最大单周跌幅6.8%,标普500上周累计跌7%,较10月的记录高点回调17.8%,纳指上周累计跌8.3%,较8月高点跌22%,正式进入技术性熊市。

美股下滑的大环境,自然会对个股产生影响。即便是在不断创下交车记录,并且实现盈利的特斯拉,7个交易日内,股价也从接近历史高点的376.790美元(历史高点389.610美元),回调到295.390美元,跌幅为22.40%。

对于蔚来汽车这样的初创公司,即便是有全球最大的汽车市场、最大的新能源汽车市场加持,也避免不了出行了7个交易日内累计跌幅的23.05%的跌幅,不过,如果对比历史最高价,蔚来汽车的股价从最高13.80到最新收盘价的5.925,跌幅则达到了57.06%,可见走势之弱。

实际上,中国这个全球最大的汽车市场,最近几个月出现了持续的下滑,预计将迎来28年的首次年度下滑,虽然新能源汽车一路高歌猛进,但是,这是受到政策影响,实际上,排除补贴后,行业内依靠新能源汽车赚钱的,国内可能找不到任何一家企业。

04

ES6前景堪忧

股价反映的是资本对公司未来的预期,蔚来的未来最大的依仗,毫无疑问,就是12月15日发布的ES6,但是从ES6发布会后,蔚来汽车的股价一路下滑,几乎毫无抵抗,这意味着资本看空ES6。

资本看空其实不重要,重要的是用户不要看空。当用户不买单的时候,构成实际的业绩问题,那对蔚来汽车来说,才是最值得担心的问题。

如果说ES8还可以通过抢先,来打特斯拉和自主品牌覆盖不到的市场,定位和定价更低的ES6,面临的市场竞争就严峻得多。除了更多的竞品外,所有新能源车企还将面临补贴政策滑坡的问题。

还需要提一下的是,国际油价的下滑,也会抑制新能源汽车的消费。叠加业内对2019年汽车销量更为悲观的预期,种种原因,让ES6的前景并不那么明朗,这可能也就解析了为何资本选择出逃。

对于蔚来汽车来书,现在跌破发行价还不是最黑暗的时候,最黑暗的时候可能是解禁期的到来,账面盈利的股东必然有着强烈的变现欲望,这个时候,蔚来汽车将会经受更大的压力。

但是,蔚来汽车股价的下滑,也必将影响中国所有造车新势力的估值,对所有造车新势力来说,都不是好事情,资本寒冬下,可能会加快行业洗牌的过程。

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