利润暴涨167%仍招来问询，动力电池行业周期见顶

2020-04-22 10:23

动力电池企业们的焦虑

4月19日晚，亿纬锂能披露2019年年报：营收64．12亿元，同比增长47．35％；净利润15．22亿元，同比增长166．69％。

如此华丽的财报，股价涨停是相当常见的，但是，财报公布的第二天，亿纬锂能股价却只上涨了4．53％，在国内A股大盘微涨的情况下，这个涨幅不算优秀，为什么会这样？

这是因为投资者对其高增长的持续性表示质疑。

2019年，亿纬锂能拟投建的动力电池相关项目至少有3个以上，合计项目资金超过80亿元。其董事长刘金成曾表示称，到2021年，亿纬锂能动力电池产能将达50GWh。

50GWh是什么概念？

2019年宁德时代的装机量才31．71GWh（数据来自动力电池应用分会研究部，下同），而亿纬锂能更是只有1．74GWh。50GWh的产能，亿纬锂能到时能消化多少？产能利用率过低带来的损耗，会否给亿纬锂能的营运带来影响？投资者们不能不担心，甚至连深交所都发来问询函。

受益于新能源汽车市场高速增长，全球动力电池出货量5年增长了近9倍，宁德时代创造的神话，很容易让外界产生这个行业“钱”途光明的错觉。

（数据来源：动力电池应用分会研究部）

但其实，就连龙头老大宁德时代也有焦虑的时候。

从宁德时代2019年财报可以看出，新能源汽车补贴退坡给公司业绩带来的影响非常明显：上半年营收同比大增116．5％，为近三年同期最高增速，净利润同比增长18．19％，为近四年同期最高；而下半年补贴腰斩后，营收增速降为24．84％，净利润同比下滑8．97％，都创造了近三年最低增速。

与此同时，从2016年开始，宁德时代的毛利率也明显下滑。2016年至2018年，宁德时代的销售毛利率分别为43．70％、36．29％、32．79％，2019年前三季度的毛利率均低于30％。

与宁德时代有同样烦恼的还有比亚迪。公开资料显示，2014年至2018年，比亚迪的毛利率从最高的20．32％下降到16．40％，虽然毛利率降幅不大，但净利率却几乎腰斩，更是大幅低于汽车行业平均水准。

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