大众在欧洲建立了“电池卓越中心”，目的就是研发、采购和管控质量。虽然不自产电池，但是为了把控质量，其在新能源动力电池业务领域也投资了4家公司，包含电池原材料企业、前沿固态电池技术企业及电芯企业等。

资料来源：国轩高科股份有限公司关于本次非公开发行股票涉及关联交易的公告

因此，大众集团对电芯技术具备一定理解和掌控能力。大众集团既然想在中国扶植一家电池企业，对其产品进行深入指导，以达到自身要求，也是有可能的。

毕竟已经有一个被宝马培养出来的宁德时代可供参考。

3、国轩糟糕的经营状况

国轩高科也急于绑定大树脱困。

2019年，国轩高科实现营收50亿元，同比下滑3％，实现归母净利润5125万元，同比大幅下滑92％。

原来主要的大客户北汽新能源的配套量急剧下滑，江淮、奇瑞等在国内整体新能源车市场份额较低。

此外，国轩高科对政府补贴依赖严重，2019年，国轩高科实现归母净利润5100万元，但是如果扣除当年确认的6．46亿元政府补贴，公司当年实际亏损6亿元。

国轩高科现金流状况也非常恶劣，2018年和2019年的经营活动都没有产生正向的现金流，2018年经营活动产生的现金流量净额为－15．59亿元，虽然2019年的现金流状况有所缓解，但仍然达到－6．83亿元。

资料来源：国轩高科年报

2019年年末国轩高科的应收账款余额为63．79亿元，计提了坏账准备金额为7．21亿元。

要知道，2019年国轩高科的营业收入仅为49．59亿元。

如果计提掉坏账准备的7．21亿元，那么2019年国轩高科的应收款项为56亿元，同比增长12．1％，在总资产的占比达22．3％。

现金流不够，企业就要增加融资来获取基本的运营资金，融资势必增加财务费用支出，进而影响利润。

存货、费用、应收账款、坏账准备等都对业绩产生了负面影响。可以说2019年，国轩高科的经营状况十分糟糕。

4、大众救急又救穷

也就是说，国轩需要的不仅是金主还有大客户。

大众对国轩来可以说是十分合适了，不仅提供资金还能为品牌背书，提升企业的核心竞争力，好处实在太多。

国轩此次募集来的资金，一方面可以更好满足主机厂不断提升的采购需求，提供可靠的供货保障；另一方面，募投项目实施后，国轩高科产业链布局进一步优化，规模化生产将进一步提升公司与供应商的议价能力，有助于降低单个产品的生产成本。

既然好处多多，国轩自热非常努力为了配套大众MEB平台，以磷酸铁锂电池见长的国轩高科，开始大力发展高比能的三元电池。

根据国轩高科在2020年度非公开发行A股股票预案中披露，国轩建设年产16Gwh高比能动力电池。

据消息人士透露，这16GWh中至少有12GWh是三元软包电池。

资料来源：国轩高科2020年度非公开发行A股股票预案

产品如何？

根据国轩高科介绍，其自主开发的三元方形电芯产品已实现量产，电芯单体能量密度均超过210Wh／kg；同时，一直致力于开发高性能的三元方形和软包电池，目前正在开发的单体能量密度超过270Wh／kg，且电芯可以通过各项滥用安全测试（包括针刺等）；其所承担的科技部新能源汽车重大研发专项已开发出单体能量密度突破 300Wh／kg的电芯，成组后可满足系统能量密度在 200Wh／kg 以上，项目已经进入装车验证阶段。

从数据看，国轩高科产品性能还算不错，但是量产后的产品能否真的被大众认可，还需观察。

此外，大众也表示，其与其他电池供应商的合作有序开展，不会受到全新合作的影响。

言外之意，虽然大众入股了国轩高科，但中国市场不会仅靠它。

大众要完成他的电动化野心，电池供应万万不能出问题。毕竟国轩高科的出货量和品质还存在不确定性：2019年国轩高科的出货量仅为3．36GWh。这也就意味着国轩高科堪用则用，不堪用为了完成规划，大众也会毫不犹豫的换掉它。

所以说虽然大众入股了国轩高科，但其要成为大众汽车御用的动力电池供应商，还有很长的路要走。