新能源汽车与动力电池，是市场对比亚迪的主要认知，也是比亚迪价值增长的动力引擎。但值得注意的是，比亚迪营收、盈利的增长并不能与新能源业务的表现划上等号。

比亚迪各项业务中，手机部件及组装服务的重要性或许长期以来被忽视，实际上，这部分业务营收占比高达40％，是比亚迪发展稳定性的保障。

结合比亚迪今年的业绩表现观察，上半年中，汽车业务总体呈现下降趋势，而手机部件及组装业务的营收与去年同期持平。并且，受益于大客户份额提升、高端智能产品出货量增加、玻璃及陶瓷产品出货量翻倍等利好因素，手机部件及组装业务的盈利能力改善，带动了比亚迪Q2整体毛利率环比上升2．87％至20．53％。

从这一数据可以看出，上半年比亚迪能在汽车业务受疫情冲击的情况下维持营收规模，并在二季度实现了同比119．88％的归母净利润增长，其中手机部件及组装业务功不可没。

除了上述几个核心业务外，比亚迪还有着多重身份：

比亚迪半导体有限公司5月、6月两度融资，估值已达102亿美元，已启动分拆上市计划。

日前，比亚迪推出全国产笔记本，从电子设备代工厂商晋升为终端厂商。

从2007年开始进军光伏业务，今年以来还在通过入股相关企业进行加码。

云轨业务对标中国中车，上半年位于重庆璧山及深圳坪山两大项目取得了积极进展。

上半年，比亚迪疫情期间快速整合资源援产口罩，迅速成为全球最大的口罩生产商。

很少有企业能像比亚迪一样，横跨诸多领域，业务线如此复杂。比亚迪不断扩展业务广度的打法，确实帮助其讲出了许多新故事，在分散风险、寻找新增长点上的态度十分积极。并且，这也充分印证了比亚迪强大的供应链能力。

但是，同时运营诸多业务，非常考验比亚迪的整合、平衡资源的能力。从实际表现来说，比亚迪的部分业务一直在拖累整体业绩。

如光伏业务，在财报中比亚迪将光伏业务与电池业务合并，不披露具体营收数字，实际上其持续亏损已经成为了不争的事实；对于云轨业务，比亚迪在衡阳的项目曾开工后被发改委叫停，这项需要在前期巨资投入的业务有着极强的不确定性；此外，对于比亚迪最新推出的笔记本，其要与苹果、联想、华为等已经建立起品牌认知度的厂商竞争，竞争压力不小。

从电池到代工到造车，再到如此复杂广博的业务范围，比亚迪确实堪称传奇。比亚迪不乏支持者，如巴菲特就是比亚迪的忠实拥趸，如今，在经历了近十年的市值平稳期后，比亚迪终于起飞。

但是其诸多业务同步推进的过程中，相关能力维度依旧存在缺失，营收主要依赖汽车业务与手机代工业务，其中手机代工业务毛利率较低，且对估值的贡献有限。其余光伏业务、半导体业务、云轨业务等，比亚迪作为跨界者扎根不深，与赛道内资深玩家相比竞争力不足，而这几个赛道恰好都具有投入巨大、回报周期较长，且受政策影响不确定性极高的特点。

水面之下的冰山值得注意，除汽车相关业务之外，比亚迪诸多高投入、长周期的支线业务，始终在摊薄汽车业务产生的价值。

单从比亚迪的新能源业务上考虑，今年以来从动力电池、新能源汽车、品牌形象等多方面，比亚迪都向前迈进了一大步——对国产新势力、尤其是产品相似度极高的小鹏而言，来自传统车企比亚迪的反攻不容小觑。

但是比亚迪所体现出的前瞻性依旧落后于新势力，在智能化、互联网化上的技术进展并不突出。当汽车“四化”改革更进一步时，比亚迪相比新势力的劣势会更加明显，这也将限制比亚迪进一步向更高端的市场探索。

目前，比亚迪通过汉从低端市场转型，但汉、唐两个高端系列车型的价格只是与特斯拉Model 3——其产品线中最平价的车型相当。如果比亚迪想要完成向新势力的反攻，进一步发展高端线是必要的一步，而长久以来的品牌形象限制下，比亚迪想要向30万元以上、甚至是价格更高的豪华市场切入存在难度。

无论如何，比亚迪的表现给了今年备受压力的传统车企一些信心，但头顶“中国市值第一车企”的名号，比亚迪需要更加冷静——无论是比亚迪还是国产造车新势力，要追赶特斯拉还是一条漫漫长路。